Wintermute: Die Energie im Kryptomarkt sammelt sich, aber die Richtung ist noch unklar; möglicherweise kommt es zu einem plötzlichen Ausbruch an der Börse.

Gate News Nachricht, am 31. März erklärte Wintermute in einem Beitrag, dass das vierwöchige Zeitfenster zur Entspannung der Lage kurz vor dem Ende steht, während für das Problem weiterhin keine Lösung in Sicht ist. Der Preis für Brent-Öl liegt über 112 US-Dollar, und der Straße von Hormus ist faktisch geschlossen, während die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen weiter steigt. Wintermute ist der Ansicht, dass die makroökonomische Obergrenze für riskante Vermögenswerte niedriger ist als noch vor einem Monat, was es dem Bitcoin-Preis erschwert, dauerhaft oberhalb von 70.000 US-Dollar zu bleiben. Der Verfall von Optionskontrakten mit Fälligkeit am 27. März räumte nicht nur 14 Milliarden US-Dollar an Risikoexponierung ab, sondern beseitigte auch die Delta-Absicherungs-Mittelzuflüsse, die zuvor dazu beigetragen hatten, dass sich der Spotpreis um die zentralen Strike-Preisbereiche herum bewegte. Wintermute weist darauf hin, dass der Markt ohne diese passiven Kauf- und Verkaufsorder-gestützte Struktur eher zu einer einseitigen Entwicklung neigt, wenn die Mittelzuflüsse nachlassen. Hinzu kommen negative ETF-Mittelzuflüsse bei Bitcoin und Ethereum sowie zwar hohe, aber bei niedriger Volatilität im Zyklus ohne klare Richtung verbleibende Hebelraten bei den Futures-Kontrakten. Wintermute glaubt daher, dass sich eine solche Marktstruktur nicht langsam weiterentwickeln wird, sondern plötzlich eskalieren dürfte. Wintermute analysiert weiter: Falls es in der Diplomatie zu glaubwürdigen Fortschritten kommt und der Ölpreis auf etwa 100 US-Dollar zurückfällt, dann droht den Bären das Risiko, in eine Zwangsdeckung (Short Squeeze) gedrängt zu werden, und der Bitcoin-Preis könnte in die Spanne von 70.000 bis 74.000 US-Dollar zurückspringen. Wenn die Entspannung der Lage andauert, könnte die Widerstandsmarke bei 74.000 US-Dollar erneut auf den Prüfstand gestellt werden. Umgekehrt: Wenn sich die Lage weiter verschärft und der Ölpreis auf 120 US-Dollar treibt, könnte der Bitcoin-Preis auf etwas über 60.000 US-Dollar fallen; falls der Verlauf des Zyklus ähnlich ausfällt, sogar in die Spanne von 50.000 bis 55.000 US-Dollar. Wintermute betont, dass die Hebelrate bei Perpetual-Futures relativ hoch ist, die Funding-Rate innerhalb der engsten Spanne schwankt, die es seit Beginn der Aufzeichnungen gegeben hat, und dass die Volatilitätsschwankungen weiter zusammengedrückt werden. Egal in welche Richtung der Auslöser wirkt: Die Marktstruktur zeigt, dass die daraus resultierenden Kursausschläge deutlich größer ausfallen werden als das, was die aktuellen Preisniveaus für Spot, Perpetual-Futures und Optionen widerspiegeln.