Neue US-Vorschrift will den 8T-Rentenmarkt für Krypto öffnen

Kurz gesagt

• Der Vorschlag setzt den Befehl von Präsident Trump aus dem letzten Jahr um, den Zugang zu alternativen Vermögenswerten für 401(k)-Pläne auszuweiten.
• Nur wenige Rentenpläne bieten Alternativen an, und noch weniger halten solche vor, so das Arbeitsministerium.
• Die Regel schafft zwar einen rechtlichen Handlungsweg, lässt aber operative Hürden und ungeklärte Fragen zum Bedarf bestehen, so wurde Decrypt mitgeteilt.

Das US-Arbeitsministerium hat eine vorgeschlagene Verordnung veröffentlicht, die 401(k)-Treuhändern einen sicheren Hafen gewähren würde, wenn sie alternative Anlagen in Betracht ziehen, darunter Fonds, die in Kryptowährungen und andere digitale Vermögenswerte investieren. Gemäß dem Vorschlag würden Treuhänder, die einer Prüfung hinsichtlich Performance, Gebühren, Liquidität, Bewertung, Benchmarking und Komplexität unterzogen werden, einen sicheren Hafen erhalten, wenn sie diesen Prozess befolgen. Die Verordnung wurde am Montag zur öffentlichen Einsichtnahme durch das Federal Register veröffentlicht und ist für die formelle Veröffentlichung bis Dienstag vorgesehen. Die vorgeschlagene Regel setzt eine Anweisung von Präsident Donald Trump aus dem August letzten Jahres um, den Zugang zu alternativen Vermögenswerten in 401(k)-Plänen auszuweiten, einschließlich Anlageinstrumenten mit Krypto-Exposure.

 Amerikaner hielten per Ende 2025 rund 10,1 Billionen US-Dollar in 401(k)-Plänen, ein Teil eines breiteren Markts für Defined Contributions in Höhe von 14,2 Billionen US-Dollar; das geht aus Daten des Investment Company Institute hervor. Auf Basis älterer Daten beziffert das Arbeitsministerium den teilnehmergesteuerten Markt auf 8,8 Billionen US-Dollar über rund 721.000 Pläne. Nur 4% der Defined-Contribution-Pläne boten letztes Jahr alternative Investments an, wobei lediglich 0,1% der Vermögenswerte in sie investiert waren, so die in dem Vorschlag zitierten Daten.

Sicherer Hafen, harte Entscheidungen Der Vorschlag folgt auf die Entscheidung des Arbeitsministeriums im vergangenen Mai, eine Leitlinie aus der Biden-Ära zurückzunehmen, die Treuhänder dazu aufgefordert hatte, „äußerste Sorgfalt“ walten zu lassen, bevor sie Krypto in die 401(k)-Menüs aufnehmen – eine Maßnahme, die die Behörde als über das hinausgehend bezeichnete, was das Bundesgesetz für Rentenpläne verlangt. „Rentenfonds sind das heilige Gral für Bitcoin-Enthusiasten, die neue Investoren suchen: Ozeane an Bargeld, steuerlich begünstigt“, sagte Andrew M. Bailey, Senior Fellow am Bitcoin Policy Institute, gegenüber Decrypt. Doch Rentenpläne bringen eine eingebaute Spannung mit, wie Bailey anmerkte. „Ihre Zeithorizonte – Jahrzehnte, nicht Monate oder Jahre – machen sie gut geeignet für langfristige Investitionen in neue Technologien“, sagte er. „Ihr Ansatz für Risiko und enge Regulierungen zieht sie in die entgegengesetzte Richtung.“ Während eine Risikoaversion „Ruheständler wegsteuern“ könnte, wären Regeländerungen, die „Sparer in die Lage versetzen, ihre eigenen Entscheidungen zu treffen“, willkommen, sagte er. Sobald die Regeln geklärt sind, sei die schwierigere Frage, ob Sparer tatsächlich zugreifen würden, so seine Einschätzung. „Eine zweite Nebenwirkung, auf die man achten sollte, sind aktienbasierte Anlagevehikel für Bitcoin, wie die bevorzugten Aktienangebote von Strategy“, sagte Bailey. Ob eine direkte 401(k)-Exposure die Nachfrage nach solchen Produkten kannibalisieren würde oder sich als ergänzend erweist, bleibe eine offene Frage, so merkte er an. Der Vorschlag stellt digitale Vermögenswerte „auf dasselbe Spielfeld“ wie andere alternative Anlagen, sagte Joshua Chu, Anwalt, Dozent und Co-Vorsitzender der Hong Kong Web3 Association, gegenüber Decrypt.

„Wenn ein Treuhänder einen robusten Prozess für Gebühren, Liquidität, Bewertung und Komplexität dokumentieren kann, hat er nun statt einer regulatorischen Minenlandschaft eine klare Roadmap für einen sicheren Hafen“, sagte er. Damit könnten Ruhestands-Sparer „einen Vorgeschmack auf die Alpha alternativer Vermögenswerte bekommen, ohne dass der Plansponsor jedes Mal unterm Schreibtisch verschwindet, wenn Bitcoin niest“, fügte er hinzu. Dennoch müssten Treuhänder „tägliche Preisgestaltung, Liquiditäts- und Risikokontrollen“ für Krypto innerhalb der 401(k)-Hüllen aufbauen, bevor überhaupt etwas davon das Konto eines Ruheständlers erreicht, fügte er hinzu. Der Vorschlag könne US-Ruheständler im Zugang zu regulierter Krypto-Exposure vor die meisten asiatischen Sparer bringen, bemerkte Chu und verwies darauf, wie das Rentensystem in Hongkong und das Handelsverbot in China digitale Vermögenswerte weiterhin aus Rentenkonten heraushalten.