Hongkong integriert tokenisierte Anleihen in ein reguläres Finanz- und Abwicklungssystem und treibt ein umfassendes Kryptoregulierungssystem voran

Die Regierung von Hongkong integriert in dem im jüngst veröffentlichten Haushaltsplan für die Finanzjahre 2026–2027 die Emission und Abwicklung tokenisierter Anleihen in ein beaufsichtigtes Finanzsystem, wodurch Krypto-Assets offiziell in das Mainstream-Finanzsystem Hongkongs einziehen. Die digitale Plattform für Krypto-Assets, die von der Tochtergesellschaft CMU OmniClear der Hong Kong Monetary Authority (HKMA) aufgebaut wurde, wird die Abwicklung und Emission tokenisierter Wertpapiere direkt übernehmen; Hongkong geht damit in Richtung auf den Aufbau einer skalierbaren digitalen Kapitalmarktumgebung, die internationalen Regulierungsstandards entspricht.

Tokenisierte Anleihen werden von der Tochtergesellschaft CMU OmniClear Holdings der HKMA abgewickelt

Tokenisierte Anleihen basieren auf der Tokenisierung von Real-World-Assets (RWA). Vermögenswerte im Wert von mehreren Milliarden US-Dollar aus dem traditionellen Finanzsektor, wie Anleihen, Immobilien und Fonds, könnten letztlich auf blockkettenbasierte Infrastruktur übertragen werden.

Finanzminister Chan Mo-po sagte, dass die voll eingegliederte Tochtergesellschaft CMU OmniClear Holdings der Hong Kong Monetary Authority eine spezielle digitale Plattform entwickeln werde, um tokenisierte Anleihen direkt zu emittieren und abzuwickeln, sodass digitale Anleihen in den bestehenden Rahmen für Clearing und Post-Trade-Prozesse eingebunden werden. Die Regierung von Hongkong hat bereits schrittweise das Emissionsvolumen tokenisierter Staatsanleihen ausgeweitet; bis zum vierten Quartal 2025 hat die Regierung die dritte Serie tokenisierter Anleihen im Volumen von 10 Mrd. HKD (ca. 1,28 Mrd. USD) auf den Markt gebracht und damit einen globalen Rekord bei der Emission digitaler Anleihen aufgestellt. Eine verstetigte Emissionsstrategie hilft, die Vertrautheit von Anlegern mit digitalen Produkten zu erhöhen und traditionelle Asset-Management-Unternehmen zur Teilnahme anzuziehen.

In vielen Märkten benötigen traditionelle Anleihen-Abwicklungen normalerweise zwei Geschäftstage (T+2). Der Vorteil tokenisierter Anleihen besteht in einer nahezu sofortigen Abwicklung, wodurch das Kontrahentenrisiko gesenkt, Kapital schneller freigesetzt und die Effizienz der Kapitalnutzung verbessert werden kann.

Hongkong treibt einen tieferen, regulierten Kryptomarkt voran

Anfang dieses Jahres veröffentlichte die Securities and Futures Commission (SFC) neue Leitlinien, die lizenzierten Vermittlern für virtuelle Vermögenswerte ermöglichen, digitalen Vermögenswerten Finanzierung bereitzustellen. Zunächst lag der Schwerpunkt des Rahmens auf Bitcoin (BTC) und ETH, als Schutz für seriöse Kunden. Die SFC hat kürzlich einen erweiterten Rahmen veröffentlicht, der es lizenzierten Handelsplattformen für virtuelle Vermögenswerte erlaubt, Perpetual Futures Contracts (Futures mit Ketten-/Dauerhebel) anzubieten.

Um den tokenisierten Markt zu unterstützen, führt Hongkong ein umfassendes Regulierungsregime ein. Die HKMA geht davon aus, dass sie Anfang 2026 die erste Tranche an Lizenzen für Fiat-betriebene Stablecoins ausgeben wird; Schwerpunkte bei der Bewertung werden u. a. die Stärke der Vermögensreserven und das Risikomanagement sein. Gleichzeitig plant die Regierung, im Jahr 2026 ein Gesetzgebungsverfahren einzubringen, das Lizenzanforderungen für digitale Vermögenswerte- Händler und Verwahrstellen vorsieht, um sicherzustellen, dass das Management privater Schlüssel und die Absonderung von Kundenvermögen strengen Standards genügen. Darüber hinaus, um sich an globale Steuer-Transparenzanforderungen anzupassen, wird Hongkong im Jahr 2027 den Crypto-Asset-Reporting-Framework (CARF) der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) übernehmen und ab 2028 Steuerschatedaten mit internationalen Kooperationspartnern austauschen. Diese Maßnahmen gemeinsam schaffen ein Ökosystem, das rechtlich von der Emission bis zur Verwahrung abgesichert ist.

Obwohl die Hardware- und Rechtsrahmen zunehmend Schritt für Schritt fertiggestellt werden, steht Hongkong im Transformationsprozess zu einem globalen Zentrum für digitale Finanzen weiterhin vor Herausforderungen. Die wichtigste Aufgabe besteht darin, die Interoperabilität zwischen verschiedenen Blockchain-Protokollen und Ledgern sicherzustellen, um zu verhindern, dass eine Fragmentierung der Liquidität zu unzureichender Markttiefe führt. Zweitens muss die grenzüberschreitende Emission und Abwicklung so gestaltet werden, dass sie mit den Rechtssystemen der wichtigsten Rechtsordnungen in Einklang steht, damit AML- (Anti-Geldwäsche) und KYC- Rahmen Schritt halten mit dem Tempo des technischen Wandels.

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