Über 14 Milliarden US-Dollar Bitcoin-Optionen verfallen am Freitag, der Markt beobachtet den „Magnetpreis“ von 75.000 US-Dollar.

Der Bitcoin-Markt erlebt diese Woche ein viel beachtetes Derivate-Event. Die Kryptowährungs-Optionsbörse Deribit wird am Freitag eine Bitcoin-Optionsverfallabrechnung im Wert von etwa 14,16 Milliarden US-Dollar haben, während die Marktstruktur zeigt, dass 75.000 US-Dollar möglicherweise der entscheidende „Magnetpreis“ vor und nach diesem Verfall sein könnten.
Deribit-Regeln zeigen, dass Optionen normalerweise freitags um 08:00 UTC verfallen, was in UTC+8 (Taiwan/Hongkong/Singapur-Zeit) dem 27. März, Freitag um 16:00 Uhr entspricht.

Zum Zeitpunkt der Erstellung liegt der Bitcoin-Kurs bei 71.617 US-Dollar, mit einem Tageshoch von 71.634 US-Dollar und einem Tagestief von 68.943 US-Dollar, was bedeutet, dass zwischen dem aktuellen Preis und 75.000 US-Dollar noch etwa 3.400 US-Dollar Abstand bestehen. Sollte der Markt tatsächlich eine Tendenz zeigen, sich dem „Max Pain Price“ anzunähern, könnten in den kommenden zwei Handelstagen weiterhin signifikante Schwankungen auftreten.
Diese Gruppe von Bitcoin-Optionen, die am Freitag verfallen, macht etwa 40 Prozent aller offenen Positionen bei Deribit aus und gehört zu den wichtigsten und repräsentativsten Risikoereignissen des Monats. Betrachtet man die Deribit-Kontrakt-Spezifikationen, entspricht ein Bitcoin-Optionskontrakt 1 BTC, sodass große Positionen, die sich auf einen einzigen Verfallstag konzentrieren, das Hedging, die Positionsverlängerung und die Schließung der Händler möglicherweise vergrößern können, wenn der Verfall näher rückt.

Der sogenannte „Max Pain Price“ bezeichnet den Preis, der zum Zeitpunkt des Verfalls der Optionen den Käufern den geringsten Gewinn und den Verkäufern den größten Verlust beschert oder umgekehrt. Der aktuelle „Max Pain Price“ liegt bei etwa 75.000 US-Dollar (siehe oben). Deribit erklärt, dass dieser Preis möglicherweise zum „Magnetpreis“ für Bitcoin wird, während Market Maker Hedging-Operationen durchführen und große Optionsverkäufer versuchen, die Auszahlungsbeträge zu minimieren.
Laut Jean-David Péquignot, Chief Business Officer von Deribit, „liegt der aktuelle Handelspreis von Bitcoin bei etwa 71.000 US-Dollar, und der Max Pain Price von 75.000 US-Dollar stellt eine Art Anziehungskraft dar. Historisch gesehen fördert dies das Delta-Hedging der Market Maker, wodurch der Preis in Richtung des Ausübungspreises der Optionen gedrängt wird, die am Verfallstag wertlos sind.“
Ob der Markt jedoch tatsächlich zu 75.000 US-Dollar „gezogen“ wird, hängt weiterhin von der Spot-Nachfrage, der makroökonomischen Risikoaversion und der Richtung der Hedging-Ströme vor dem Verfall ab. Der offizielle Hinweis von Deribit besagt, dass der endgültige Abrechnungspreis der Optionen nicht ein einzelner Momentpreis ist, sondern der zeitgewichtete Durchschnittspreis (TWAP) des Deribit-Index in einer 30-minütigen Zeitspanne von 07:30 bis 08:00 UTC, umgerechnet auf UTC+8, also der Durchschnittspreis zwischen 15:30 und 16:00 Uhr am 27. März. Das bedeutet, dass die tatsächliche Marktperformance in der halben Stunde zwischen dem späten asiatischen Handel am Freitag und dem frühen europäischen Handel das Abrechnungsergebnis entscheidend beeinflusst.
Angesichts der jüngsten Marktatmosphäre konzentrieren sich die Mittel einerseits darauf, ob Bitcoin den Aufwärtstrend fortsetzen kann, andererseits wurde die Hedging-Nachfrage noch nicht vollständig aufgegeben. Die Nachfrage nach Abwärtsabsicherung erreichte zeitweise ein Rekordhoch, was widerspiegelt, dass, selbst wenn Bitcoin kürzlich über 70.000 US-Dollar geblieben ist, der Derivatemarkt weiterhin in hoher Alarmbereitschaft für kurzfristige Schwankungen bleibt. Diese Struktur von „Preiserholung, schützenden Kaufaufträgen bleibt stark“ macht den bevorstehenden großen Verfall noch beobachtenswerter.