Am 26. März kündigte das Militär-AI-Unternehmen Shield AI eine Finanzierung in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar an, wobei die Bewertung von 5,3 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr auf 12,7 Milliarden US-Dollar sprunghaft anstieg, was einem Anstieg von 140 % entspricht. Die führenden Investoren sind nicht die Wagniskapitalgeber des Silicon Valley, sondern die globalen PE-Riesen Advent International und die Sicherheits- und Resilienz-Investitionsabteilung von JPMorgan, die gemeinsam 1,5 Milliarden US-Dollar in Eigenkapital investierten. Laut Bloomberg hat Blackstone zusätzlich 500 Millionen US-Dollar in Vorzugsaktien investiert und 250 Millionen US-Dollar an sich verzögernden Kreditlinien zugesagt.
Die 2 Milliarden US-Dollar, die in die Finanzierung flossen, sind nicht entscheidend, sondern wichtig ist, wer diesen Scheck ausstellt. Dies ist ein Moment des Wandels in der Kapitalstruktur der Verteidigungstechnologie.
Wenn man Shield AI und den Mitbewerber Anduril auf derselben Zeitachse betrachtet, wird der Trend sofort klar. Im Oktober 2023 wurde Shield AIs Series-F-Bewertung auf 2,7 Milliarden US-Dollar geschätzt. Anduril hatte Ende 2022 eine Series-E-Bewertung von etwa 8,5 Milliarden US-Dollar. Bis März 2026 wird Shield AI auf 12,7 Milliarden US-Dollar steigen, während Anduril laut TechBuzz AI Berichten mit einer Bewertung von 60 Milliarden US-Dollar nach einer neuen Finanzierungsrunde sucht. Beide Unternehmen haben in etwas mehr als zwei Jahren eine Bewertung von über dem Vierfachen erreicht.
Die Steigung dieser Kurve wird 2025 deutlich steiler. Laut Sacra wird Andurils Umsatz 2025 2,1 Milliarden US-Dollar erreichen, was einem Anstieg von 110 % im Jahresvergleich entspricht, während der Umsatz für 2026 auf 4,3 Milliarden US-Dollar geschätzt wird. Obwohl Shield AI keine Umsatzdaten veröffentlicht hat, hat Tracxn berichtet, dass die kumulierte Finanzierung über 3 Milliarden US-Dollar beträgt. Die Bewertung wächst schneller als der Umsatz, was darauf hindeutet, dass der Markt für Verteidigungs-AI-Unternehmen bereits in den “Plattformerwartungs”-Modus gewechselt hat, wobei nicht nach den aktuellen Einnahmen bewertet wird, sondern nach der Position, die sie in den Beschaffungssystemen des Militärs einnehmen können.
Zum Vergleich: Das einzige bereits börsennotierte Unternehmen im Bereich Verteidigungs-AI, Palantir, hatte bei seinem IPO im September 2020 eine Marktkapitalisierung von etwa 22 Milliarden US-Dollar. Laut seinem Q4-Finanzbericht wird Palantir im vierten Quartal 2025 einen Umsatz von 1,41 Milliarden US-Dollar erzielen, was einem Anstieg von 70 % entspricht, während die Umsatzprognose für das gesamte Geschäftsjahr 2026 zwischen 7,18 Milliarden und 7,20 Milliarden US-Dollar liegt. Bis Ende 2025 wird die Marktkapitalisierung auf über 420 Milliarden US-Dollar anwachsen. Der Primär- und Sekundärmarkt erzählen dieselbe Geschichte, nur dass die Bewertungssteigerung im Primärmarkt steiler ist als die Kurve von Palantir nach seinem Börsengang.
Es sind nicht nur die Kapitalerwartungen, die die Bewertungen in die Höhe treiben. Shield AI hat bereits einsatzbereite Produktlinien: die im Einsatz befindliche MQ-35 V-BAT Senkrechtstart- und Landungsaufklärungsdrohne sowie das im Oktober 2025 angekündigte nächste autonome Kampfflugzeug X-BAT. Laut DroneXL liegt der Preis für das X-BAT bei etwa 27 Millionen US-Dollar, weniger als ein Viertel des F-35-Preises, mit einer Reichweite von 2.300 Meilen, ohne dass eine Landebahn erforderlich ist, da es von einem Anhänger aus starten kann und eine Serienproduktion für 2029 geplant ist.
Im Februar 2026 wurde Shield AIs Kern-AI-Engine Hivemind von der US-Luftwaffe ausgewählt, um die Aufgabenautonomie für Andurils Fury-Drohne (Nummer YFQ-44A) im Kooperationskampfflugzeugprojekt (CCA) bereitzustellen, wobei laut The Defense Post die Flugdemonstration in den kommenden Monaten stattfinden soll. In derselben Finanzierungsrunde erwarb Shield AI auch das Flug- Simulationssoftwareunternehmen Aechelon Technology. Die Simulations-Technologie von Aechelon wurde zuvor verwendet, um US-Militärpiloten auszubilden. Nach dem Erwerb hält Shield AI nun gleichzeitig die drei Bereiche der Generierung von Trainingsdaten, der autonomen Flugalgorithmen und der Hardware-Plattform.
Aber was die Bewertungssteigerung wirklich steiler machte, war die strukturelle Veränderung der Finanzierungsquellen. Shield AIs frühere Finanzierungsrunden wurden von Wagniskapitalgebern und strategischen Investoren wie Andreessen Horowitz und L3Harris dominiert. In dieser Runde wechselten die führenden Investoren zu den PE-Riesen Advent International und JPMorgan, während Blackstone Vorzugsaktien und Schuldenfinanzierung bereitstellt. Dies ist kein Einzelfall.
Laut Bisnow hat die US-Armee zwei Verträge für den Bau von Rechenzentren an Militärstützpunkten an die Carlyle Group und das mit KKR verbundene Unternehmen CyrusOne vergeben, wobei jedes Projekt 2 Milliarden US-Dollar umfasst und die Mietverträge über 50 Jahre laufen. Laut S&P Global-Daten erreichte das Transaktionsvolumen im Bereich der Luft- und Raumfahrt sowie der Verteidigung im Jahr 2025 allein in den ersten zweieinhalb Monaten 4,27 Milliarden US-Dollar, wobei 83 % nach Nordamerika flossen. PE-Riesen sind nicht mehr nur im Militärbereich als Finanzinvestoren tätig, sondern beginnen, die Verteidigungsinfrastruktur als langfristige Anlageklasse zu betrachten.
Laut PitchBook-Daten erreichte das globale Transaktionsvolumen im Verteidigungstechnologiebereich 2025 49,1 Milliarden US-Dollar, was fast eine Verdopplung gegenüber 27,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 entspricht. Laut DefenseNews stieg die Eigenkapitalfinanzierung für Verteidigungstechnologien in den USA von 5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf 14,2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von fast dem Dreifachen entspricht. Dabei flossen etwa 87 % des Kapitals in Wachstums- und späte Finanzierungsrunden. Das Kapital wird nicht mehr in experimentelle Prototypen investiert, sondern fließt in Unternehmen, die bereit sind, in die Serienproduktion zu gehen. Laut JPMorgan wird geschätzt, dass seit 2021 weltweit rund 130 Milliarden US-Dollar Risikokapital in den Verteidigungssektor geflossen sind.
Hinter diesem Kapitalzufluss steht ein klares Signal von den Käufern.
Laut dem Haushaltsantrag des US-Verteidigungsministeriums für das Geschäftsjahr 2026 hat das Pentagon erstmals eine separate Haushaltslinie für KI und autonome Systeme eingerichtet, insgesamt 13,4 Milliarden US-Dollar. Davon entfallen 9,4 Milliarden auf Luftdrohnen, was über 70 % ausmacht. 1,7 Milliarden für autonome Marineplattformen, 1,2 Milliarden für Software und interdisziplinäre Integration, 730 Millionen für Unterwassersysteme. Dies ist eine spezielle KI-Zuweisung, die aus dem Gesamtbudget von 1,01 Billionen US-Dollar für das Geschäftsjahr 2026 herausgehoben wurde. Zuvor hatte das US-Militär KI und autonome Systeme nie als separate Haushaltskategorie geführt.
Verteidigungsminister Pete Hegseth erklärte in einem im Januar 2026 veröffentlichten Strategiepapier zu KI, dass die US-Streitkräfte eine „KI-priorisierte Kampftruppe“ werden und listete sieben Prioritätsprojekte für das Geschäftsjahr 2026 auf, darunter autonome Drohnen-Schwärme und KI-gesteuerte Kill-Chain-Execution-Systeme.
Das Budget von 9,4 Milliarden US-Dollar für Luftdrohnen entspricht genau der Kernproduktlinie von Shield AI und Anduril. Das Pentagon „erkundet“ nicht die militärischen Anwendungen von KI, sondern kauft ein. Das CCA-Projekt der US-Luftwaffe plant, im Geschäftsjahr 2026 die ersten Entscheidungen zur Serienproduktion zu treffen.
Wenn das Pentagon mit einem Budget von 13,4 Milliarden US-Dollar Bestellungen für KI-Drohnen aufgibt und PE mit einem 50-Jahres-Mietvertrag Militärstützpunkte als Infrastruktur betrachtet, hat sich die Kapitallogik der Verteidigungstechnologie von einem Wagniskapital-basierten Wettrennen zu einer Infrastruktur-ähnlichen Anlageallokation gewandelt.
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