# PowellUnderCriminalInvestigation

مهما كانت صحة التحقيق الجنائي مع باول أو لا، السوق تتداول أولاً بـ"مخاطر المصداقية"
في الأسواق المالية، غالبًا ما يكون تأثير الأخبار سابقًا لصدقها. والأخبار حول "تحقيق جنائي مع باول" أثارت اهتمامًا كبيرًا ليس بسبب التحقيق نفسه، بل لأنه يسلط الضوء على مسألة جوهرية — هل يتم تآكل استقلالية الاحتياطي الفيدرالي؟
بالنسبة للسوق، قيمة الاحتياطي الفيدرالي ليست فقط في أدوات الفائدة، بل في سمعة النظام. بمجرد أن يُشتبه في تورط أعلى مسؤول في البنك المركزي في نزاعات قضائية أو سياسية، حتى لو لم يُثبت بعد، فإن ذلك سيؤدي على المدى القصير إلى تضخيم "علاوة عدم اليقين السياسي". وهذا ينعكس مباشرة على تقلبات الدولا

الأصول الآمنة تتعزز، وهو تصويت على "عدم اليقين في النظام"
إذا استمر السوق في تصديق الشائعات ذات الصلة، ستشهد ظاهرة نموذجية: ارتفاع أسعار الذهب والفضة وغيرها من الأصول غير الائتمانية، وتضخم تقلبات الدولار الأمريكي والأصول ذات المخاطر. هذا ليس نفيًا لسياسة معينة، بل إعادة تقييم لـ "استقرار النظام".
عندما يصبح البنك المركزي نفسه عاملاً غير مؤكد، فإن الأموال ستبحث بشكل طبيعي عن أصول لا تعتمد على ضمان جهة واحدة. ولهذا السبب غالبًا ما تكون الشائعات من هذا النوع بمثابة أخبار مرحبة مؤقتة للمعادن الثمينة وبعض الأصول المشفرة.

من المهم ملاحظة أن هذا النوع من السوق غالبًا لا يكون ارتفاعًا خطيًا، بل يصاحب

باول يتعرض لتحقيق جنائي، والصدمة الحقيقية ليست في سعر الفائدة، بل في مرساة السياسة
الكثير من الناس كانت ردود أفعالهم الأولى: هل هذا سيؤثر على وتيرة خفض الفائدة؟ لكن التأثير الأعمق يكمن في ما إذا كانت "مرساة السياسة" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بدأت تتراخى. على مدى العقود الماضية، افترض السوق بشكل افتراضي أن الاحتياطي الفيدرالي يتمتع باستقلالية عالية على المستويين السياسي والقضائي، وهذه التوقعات بحد ذاتها تعتبر بمثابة مثبت للاستقرار.
بمجرد كسر هذا التوقع، سيتعين على السوق إعادة تقييم "مخاطر استمرارية السياسة". كل اجتماع لمجلس الاحتياطي، وكل تصريح، سيُضاف إليه تكاليف تفسير إضافية.

هذا لن يغير مست

الحقائق الحقيقية ليست في الحدث نفسه، بل في "تأثير السوابق"
من منظور طويل الأمد، لا يقلق السوق أكثر من شخصية باول نفسه، بل من احتمال تكوين سابقة. إذا كان من الممكن أن يُشارك مسؤولو البنوك المركزية بشكل متكرر في الألعاب القضائية أو السياسية في المستقبل، فإن السياسة النقدية ستُصنف بلا شك بمزيد من علامات عدم اليقين.
هذا سيزيد من علاوة المخاطر على الأصول العالمية، خاصة السندات طويلة الأجل والأصول ذات التقييم المبالغ فيه. بعبارة أخرى، حتى لو هدأ الحدث في النهاية، فإن "الظل النفسي" الذي يتركه قد يستمر.
لذلك، فإن المفتاح في النظر بشكل عقلاني إلى مثل هذه الأخبار، ليس في الانحياز أو التفسير العاطفي، بل

#PowellUnderCriminalInvestigation — العنوان: المخاطر النفسية والسوقية
حتى 12 يناير 2026، أدت التقارير والحديث السوقي المتداول حول رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وإمكانية فتح تحقيق جنائي إلى زيادة عدم اليقين في الأسواق المالية العالمية. من المهم التأكيد على أنه لم يتم الإعلان عن أي تهم مؤكدة أو بيانات رسمية أو استنتاجات قانونية. ومع ذلك، في الأسواق المالية الحديثة، غالبًا ما تتحرك التصورات أسرع من التحقق، وحتى العناوين غير المؤكدة التي تتعلق بصانعي السياسات الرئيسيين يمكن أن تؤثر على سلوك السوق على المدى القصير.
الأسواق لا تتفاعل فقط مع الحقائق المثبتة — بل تتفاعل مع عدم اليقين. عندما يحيط

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول يرد بعد أن فتح المدعون الفيدراليون تحقيقًا جنائيًا ضده:
"تهديد التهم الجنائية هو نتيجة لقرار الاحتياطي الفيدرالي بتحديد الأسعار بناءً على تقييمنا الأفضل لما يخدم الجمهور، بدلاً من اتباع تفضيلات الرئيس"، يقول.