الوسيط في السوق ليس دورًا جديدًا على الإطلاق، لقد أدركت مؤخرًا مدى قدم تاريخه. إذا تتبعنا الأمر، فإن هذا المفهوم ظهر بالفعل في القرن الثامن عشر، حين كانت بورصة لندن تتواجد فيها أشخاص يلعبون دور الوسطاء، يقدمون عروض أسعار للشراء والبيع، ويزيدون السيولة في السوق بشكل غير مباشر. من المثير للاهتمام أن نفس الوظيفة تُطلق عليها أسماء مختلفة في أماكن مختلفة، فبورصة نيويورك تسمّيهم "المتخصصين"، بينما تسمّيهم بورصة هونغ كونغ "المحافظ" أو "المديرين".

في النهاية، الوسيط هو من يخلق السوق. وجود أوامر شراء وأوامر بيع يجعل السوق حيًا. هذا الدور قد يكون من قبل مؤسسات كبيرة، أو من قبل متداولين أفراد، بل وحتى بعض البورصات نفسها قد تشارك فيه. لكن في عصر تتسم فيه التقسيمات المالية بالتفصيل الدقيق، فإن عمل الوسيط في البورصات الرئيسية غالبًا ما يكون من نصيب المؤسسات الكبرى.

الوظيفتان الأساسيتان للوسيط هما في الواقع اثنتان. أولًا، تقديم عروض أسعار ثنائية الاتجاه. حيث يضعون أوامر شراء وبيع على المنصة في آن واحد، ويكسبون من خلال الحفاظ على فارق السعر بين الشراء والبيع. هذا الفارق هو تكلفة توفير السيولة، وبعبارة أخرى، هو رسوم الوساطة. ثانيًا، إدارة عمق دفتر الأوامر، حيث يحتاجون إلى وضع أوامر متعددة على مستويات سعرية مختلفة، لجعل السوق يظهر بمظهر سيولة كافية. ومع تغير ظروف السوق، يتعين عليهم تعديل مواقع وأحجام هذه الأوامر بشكل فوري، وهو يتطلب سرعة استجابة عالية جدًا.

دفتر الأوامر هو في جوهره مجموعة من أوامر الشراء والبيع. يتم ترتيب أوامر الشراء من الأعلى إلى الأدنى، وأوامر البيع من الأدنى إلى الأعلى. والفارق بينهما هو هامش الربح للوسيط. في الأسواق ذات السيولة العالية، يكون هذا الفارق صغيرًا جدًا، مما يجعل تجربة التداول سلسة جدًا. لذلك، ستجد أن معظم البورصات الكبرى توفر للوسيطين واجهات تداول مخصصة، لتمكينهم من تنفيذ استراتيجيات السوق عالية التردد، بهدف الحفاظ على فارق السعر ضمن نطاق مثالي.

عند إدراج عملة جديدة، يصبح دور الوسيط أكثر أهمية. فهم يساعدون المشروع الجديد على بناء بيئة تداول مستقرة، ويعززون اكتشاف السعر. عادةً، تتضمن الشراكة بين الطرفين عدة جوانب: تحديد الخدمات التي سيقدمها الوسيط، مثل تحديد سعر الافتتاح، دعم السيولة، وصيانة دفتر الأوامر؛ بالإضافة إلى هيكل الرسوم، الذي قد يشمل رسوم ثابتة، خيارات رمزية، أو مكافآت أداء؛ ثم مدة التعاون وشروط الإنهاء؛ وأيضًا تحديد نطاق مسؤولية كل طرف عن المخاطر؛ وأخيرًا، الاتفاق على سرية البيانات وحماية المعلومات.

لكن، الوسيط ليس دائمًا يربح بدون خسارة. في حالات تقلب السوق الشديدة، قد تتغير عروض الأسعار فجأة وتصبح غير ملائمة. أحيانًا، تنفد السيولة بشكل مفاجئ، ويصبح من المستحيل شراء أو بيع بأسعار متوقعة. وإذا كان الطرف الآخر يمتلك معلومات داخلية وأنت لا تعرف، فذلك يعرضك للخطر. كما أن هناك مخاطر تخلف الطرف الآخر عن الالتزام، فحتى لو كانت توقعاتك صحيحة، قد تتعرض للخسارة إذا خالف الطرف المقابل الاتفاق. مثال على ذلك، موجة الانهيار الحادة لـLuna، التي كانت درسًا قاسيًا للعديد من الوسطاء، حيث تكبدوا خسائر فادحة.

في مجال التشفير، هناك عدد من الوسطاء المعروفين الذين يستحقون الانتباه. Jump Trading هو من الأسماء القديمة، تأسس عام 1999، ويمتلك خبرة عميقة في التمويل التقليدي، ثم سرعان ما توجه إلى مجال التشفير، ويشتهر بسرعة ودقة أنظمة التداول الخاصة به. Wintermute شركة أصغر، تأسست عام 2017، لكنها نمت بسرعة مذهلة، وتشتهر بأنظمتها الخوارزمية المتقدمة وشراكاتها الواسعة. GSR Markets بدأت نشاطها في السوق العالمية منذ 2013، وتختص في تقديم حلول تداول معقدة وخدمات السيولة. وهناك أيضًا DWF Labs، التي تأسست في يونيو 2022، وتدعي أنها واحدة من أكبر الوسطاء على مستوى العالم، وتتميز بأسلوب فريد، فهي لا تقتصر على الوساطة فحسب، بل تشارك أيضًا في الاستثمار، وتعمل مع مشاريع معروفة مثل Mask وYGG وTON.

بشكل عام، فهم دور الوسيط يساعدنا على فهم آلية عمل سوق التداول بشكل أعمق. على الرغم من أنهم غير مرئيين، إلا أنهم يلعبون دورًا رئيسيًا في الحفاظ على سيولة السوق وتقليل تكاليف التداول.