لقد صادفت مؤخرًا رأيًا مثيرًا للاهتمام من محلل في بنك سوسيتيه جنرال حول اتجاه الدولار المحتمل. بشكل أساسي، إذا استمرت الاحتياطي الفيدرالي في إبقاء أسعار الفائدة ثابتة طوال بقية العام بينما تقوم تقريبًا جميع البنوك المركزية الكبرى الأخرى بالتشديد، فقد يجد الدولار نفسه عالقًا في نطاق تداول محدود. لا يمكنه حقًا الاختراق للأعلى لأن ميزة السعر لم تعد موجودة بعد.

لكن الأمر هنا هو أن السوق بالفعل يضع في الحسبان زيادات في أسعار الفائدة من جميع البنوك المركزية لمجموعة العشرة باستثناء الاحتياطي الفيدرالي. لذلك، هذا الفارق مدمج بالفعل في السوق. ولكن حتى مع حدوث ذلك، من المتوقع أن تتفوق السويد على النمو الأمريكي هذا العام بين اقتصادات مجموعة العشرة. وهذا في الواقع ضيق جدًا، مما يحد من مدى قدرة الدولار على التقدّم من هنا.

الورقة الرابحة الحقيقية؟ إذا استمر التضخم في التماسك وظلت السياسة المالية مرنة، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة بشكل كبير، إذن نعم، نحن نواجه سيناريو ضعف الدولار. سيكون ذلك عكس النطاق المحدود - وهو ضغط بيع اتجاهي.

لذا، فإن الحالة الأساسية تبدو أن الدولار سيظل يسبح في الماء لفترة ما إلا إذا تغير أحد تلك الشروط. من الجدير مراقبته مع مرور العام.