لقد تذكرت للتو موضوعًا ربما لا يزال الكثيرون يخافون من ذكره – وهو ما هو فقدان الربط ولماذا هو مخيف جدًا.

ربما لا تزال غير واضح، فإن العملات المستقرة موجودة بهدف واحد فقط: الحفاظ على السعر ثابتًا. على سبيل المثال USDT، USDC أو DAI – فهي مصممة لتكون دائمًا بقيمة 1 دولار، بغض النظر عن جنون السوق أو لا. هذا "الربط" هو الحبل الذي يربط السعر، ويحافظ على العملات المستقرة دائمًا قريبة من القيمة الحقيقية للدولار الأمريكي.

لكن ماذا سيحدث إذا في يوم من الأيام، لم تعد تلك العملة المستقرة تحتفظ بسعر 1 دولار؟ إذا أصبح سعر 1 USDT فقط 0.95 دولار، أو الأسوأ، إذا انخفض سعر 1 UST إلى 0.10 دولار؟ هذا هو وقت فقدان الربط، وذاك هو الوقت الذي تبدأ فيه كل الأمور في الانهيار.

يجب أن أقول، حادثة LUNA – UST في عام 2022 كانت أسوأ كارثة حدثت في تاريخ العملات الرقمية. UST هي العملة المستقرة لنظام Terra، وكانت يومًا ما رمزًا عظيمًا، وتحتل المركز الأول بين أكبر العملات المستقرة في العالم بقيمة مليارات الدولارات. كان الناس يثقون ويستثمرون بكثافة. لكن ثم، في يوم من الأيام، فقدت UST الربط، فهل هو إلا بداية المجازر؟ انخفض سعرها من 1 دولار إلى 0.9، ثم 0.8، ثم 0.3، وأخيرًا بقيت بسنوات قليلة من السنتات الرخيصة جدًا. لم يصدق أحد سرعة ذلك الانهيار.

عندما انهارت UST، تضرر معها LUNA – العملة الأصلية لنظام Terra. انخفض سعرها من أكثر من 100 دولار إلى أقل من 0.0001 دولار. هل تفهم، هل تفهم؟ خسر الناس مئات الملايين، وهناك من انخفضت ثرواتهم لعشرات الآلاف، وهناك من احترقت بالكامل 100% من أصولهم. اكتئاب، فقدان الاتجاه، وهناك شائعات أكثر حزنًا بعد ذلك الانهيار.

فلماذا يحدث فقدان الربط؟ هناك بعض الأسباب الرئيسية التي أراها واضحة. أولها هو نقص الأصول المضمونة. تخيل منصة تداول تطبع مليار USDT ولكن في الخزينة يوجد فقط 100 مليون دولار حقيقي – هنا ينهار الثقة. ثانيًا، قد تتعرض العملة المستقرة لهجوم، أو يتم التلاعب في سعرها عمدًا، مما يثير ذعر المستخدمين ويؤدي إلى بيع جماعي. ثالثًا، وهو حالة UST، هو ضعف آلية الخوارزمية. UST لا تملك ضمانًا من الدولار الحقيقي، وتستخدم فقط LUNA لـ "الموازنة" – وعندما ينخفض السعر، ينهار كل شيء مثل قطع الدومينو.

بصفتي شخصًا شهد تلك الأحداث، أود أن أذكر بعض الأمور المهمة. ليس كل العملات المستقرة "آمنة". إذا كان السؤال هو ما هو فقدان الربط، فعليك أن تفهم جيدًا: هو إشارة إنذار حمراء. عندما تلاحظ حدوث ذلك، انسحب فورًا قبل فوات الأوان. دائمًا اختر عملة مستقرة ذات أصول مضمونة واضحة، مثل USDT من Tether، USDC من Circle، أو FDUSD، TUSD، DAI – تلك التي تتمتع بمزيد من الشفافية مقارنة بـ UST في الماضي.

وفي النهاية، أود أن أقول إن "الربط" هو الحبل الذي يحافظ على الثقة. عندما ينقطع، ليس فقط تفقد أموالك – بل تفقد الثقة في النظام بأكمله. LUNA و UST هما درس دموي للسوق بأكمله. اقرأ، وتذكر، وكن أكثر يقظة، حتى لا يضطر أحد لكتابة منشور حزين: "يا ليتني توقفت عن الكريبتو، أتمنى لو لم أكن أعرفه…"