لقد بدأت أستكشف مجال تكنولوجيا الليدار مؤخرًا ولاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام — شركتان تظهران باستمرار في كل محادثة: AEVA و LAZR. كلاهما يلعبان دورًا كبيرًا في مجال السيارات الذاتية القيادة والأتمتة الصناعية، لكنهما يسلكان مسارات مختلفة تمامًا للوصول إلى هناك. فكرت في رسم الفروقات الحقيقية بينهما لأن الكثير من الناس يبدو أنهم يختارون جانبًا دون فهم الأساسيات حقًا.

لنبدأ بـ AEVA. هذه الشركة كانت تتقدم بشكل مذهل في عامي 2025-2026. تقنيتها في الليدار رباعي الأبعاد تستخدم FMCW (موجة مستمرة معدل ترددها)، وهو مختلف تمامًا عن أنظمة الوقت في الرحلة التي يروج لها الآخرون. البيانات الحية عن السرعة والعمق التي يحصلون عليها تفتح أبوابًا تتجاوز السيارات ذاتية القيادة — فهم يتجهون بقوة نحو التطبيقات الصناعية حيث الدقة مهمة جدًا.

الزخم هنا حقيقي. شركة تكنولوجيا من فئة Fortune 500 التزمت مؤخرًا بمبلغ 50 مليون دولار للشراكة معهم (32.5 مليون دولار أسهم، 17.5 مليون دعم تصنيع)، وهم الآن في موقع كمورد من المستوى الثاني لمصنع رئيسي عالمي من العشرة الأوائل. الإدارة تتحدث أيضًا عن خطاب نوايا موقّع لجوائز إنتاج محتملة قد تأتي في أواخر 2025. ما يميز AEVA هو أنهم لا يراهنون فقط على السيارات — لقد حجزوا بالفعل أكثر من 1000 طلب لمنتسبيهم Eve 1 ويعملون مع لاعبين صناعيين مثل SICK AG وLMI Technologies. يهدفون إلى إنتاج 100,000 وحدة سنويًا بحلول نهاية 2025. هذا نمو كبير.

أما بالنسبة لـ LAZR (Luminar)، فهذه الشركة اتخذت نهجًا مختلفًا — نظفوا ميزانيتهم بشكل كبير وتحولوا بشكل حاسم. أعادوا شراء $50M من سندات التحويل، وأمنوا $200M من تسهيلات رأس مال، والآن لديهم حوالي $400M من السيولة الإجمالية مع ديون فقط $135M . هذا وضع مالي مختلف تمامًا عن AEVA.

خطوتهم الكبرى هي منصة Halo — نظام ليدار موحد يُفترض أن يكون أسرع في النشر وأرخص للمصنعين الأصليين للسيارات للدمج. النماذج الأولية موجودة بالفعل مع العملاء، ويستهدفون إطلاقًا رسميًا في أواخر 2026 أو أوائل 2027. الرهان هنا هو أن التبسيط يربح في الإنتاج بكميات كبيرة. لديهم أيضًا زخم حقيقي — ليدارهم متاح بالفعل على فولفو EX90 وسيصل إلى ES90. بالإضافة إلى ذلك، هم موجودون في شاحنات كاتربيلر غير الطرقية، وهو تأكيد في بيئات تتطلب متانة عالية.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. سهم AEVA ارتفع بأكثر من 240% منذ بداية العام، وهو أمر مذهل لكنه يثير التساؤل عن مدى ما تم تسعيره بالفعل في السوق. LAZR انخفض حوالي 31% هذا العام، وهو في البداية يبدو سيئًا حتى تدرك أن الأمر كان في الغالب بسبب تأخيرات في التسويق ومخاوف التدفق النقدي.

الفجوة في التقييم مذهلة حقًا. تتداول AEVA عند حوالي 31.6 ضعف المبيعات المستقبلية — وهو رقم مرتفع جدًا. أما LAZR فهي عند 1.6 ضعف المبيعات المستقبلية فقط. هذا فرق هائل. AEVA تضع في الحسبان نجاحات مستقبلية كثيرة، بينما LAZR يبدو أنه قد يكون مقيمًا بأقل من قيمته إذا نفذوا خطة Halo بشكل جيد.

كلا الشركتين لا تزالان تحترقان من النقد لكنهما تظهران تحسنًا في توقعات الأرباح. من المتوقع أن تحسن AEVA ربحية السهم بنسبة 21.7% في 2025 و12.2% في 2026. أما LAZR فتتوقع تحسينًا أقوى بنسبة 53.6% في 2025 تليه 7.5% في 2026، مما يشير إلى leverage أفضل مع توسعهم.

فأي واحدة تختار؟ AEVA لديها الزخم وتنوع صناعي، لكن التقييم بالفعل يعكس نجاحات كثيرة. LAZR لديها انضباط في الميزانية وخطة واضحة للإنتاج بكميات كبيرة عبر Halo، بالإضافة إلى أنها تتداول بسعر منطقي إذا تمكنوا من التنفيذ. كلاهما يحمل تصنيف Zacks Rank #2 (شراء)، لذا السوق متفائل بهما.

شخصيًا، أراقب كيف ستتطور منحنى اعتماد تكنولوجيا الليدار. AEVA هو رهان النمو السريع، وLAZR هو رهان القيمة المنضبط. الأمر يعتمد على ما إذا كنت تفضل التوسع الرأسي المبكر أو التنفيذ الاستراتيجي بدعم من المؤسسات. على أي حال، مجال الليدار يشتعل، وكلاهما يستحق المتابعة.