هل تعلم ما هو المجنون؟ معظم المتداولين الأفراد لا يملكون أدنى فكرة عن ضغط غاما، ومع ذلك فهي تحدث بشكل أكثر تكرارًا الآن مما كانت عليه من قبل. دعني أشرح لك ما يحدث فعليًا وراء الكواليس.

إذن، إليك الأمر حول تداول الخيارات – هو أكثر تعقيدًا بكثير من مجرد شراء الأسهم. عندما تمتلك خيارًا، تحصل على الحق في شراء أو بيع شيء بسعر معين، لكنك لست مضطرًا لذلك. الآليات الحقيقية تصبح مثيرة عندما تفهم اليونانيات – وهي بشكل أساسي مقاييس تخبرك كيف تتحرك أسعار الخيارات.

دلتا هو الأسهل. فكر فيه كمؤشر سرعة. إذا كانت دلتا 40، فإن سعر خيارك يتحرك حوالي 40 سنتًا لكل دولار يتحرك فيه السهم. غاما هو الطبقة التالية – يقيس مدى سرعة تغير دلتا. هنا تبدأ الأمور في أن تكون مثيرة.

دعني أستخدم GameStop كمثال مثالي لأن ما حدث هناك كان مادة نموذجية لضغط غاما. تخيل هذا: مجموعة من المتداولين الأفراد على Reddit يبدأون بشراء خيارات شراء بشكل جنوني، خاصة الخيارات خارج النقود. إنهم يراهنون على أن السهم سيرتفع بشكل هائل. في الوقت نفسه، صناع السوق – وهم بشكل أساسي شركات وول ستريت التي توفر السيولة – يجلسون على الجانب الآخر من تلك الصفقات.

وهنا يبدأ ضغط غاما. عندما يبيع صناع السوق كل تلك الخيارات، يحتاجون إلى تحوط مخاطرهم. كيف؟ بشراء أسهم فعلية. لذا، كلما زاد عدد الخيارات المباعة، زاد عدد الأسهم التي يحتاج هؤلاء صناع السوق لشرائها. مع GameStop، هذا التأثير تم تعزيزه بشكل كبير بسبب كل خيارات انتهاء صلاحيتها في نفس اليوم وخيارات خارج النقود العميقة التي تملأ السوق.

الآن تبدأ حلقة التغذية الراجعة في العمل. صناع السوق يشترون أسهمًا للتحوط → سعر السهم يرتفع → تزداد دلتا → يحتاجون لشراء المزيد من الأسهم لإدارة المخاطر → السعر يرتفع أكثر. إنها دورة تعزز نفسها ويمكن أن تحرك سهمًا بشكل جنوني خلال أيام.

ضغط غاما على GameStop في أواخر 2020 كان جنونيًا بشكل خاص لأن عدة قوى كانت تتقاطع. المقرضون على المكشوف كانوا يتعرضون لضغوط ويغلقون مراكزهم. المستثمرون الأفراد كانوا ممتلئين بأموال التحفيز ومللوا في المنزل. منصة تداول معينة أطلقت للتو تداول بدون عمولة. ثم كان هناك كيث جيل، الرجل المعروف بـ Roaring Kitty، الذي منشوراته على وسائل التواصل الاجتماعي كانت قادرة على تحريك السهم بنسبة 20% في يوم واحد. كانت فوضى.

لكن رأيي في ضغط غاما – إنها خطيرة جدًا. لديك تقلبات جنونية، فجوات خلال الليل، وتحركات غير متوقعة مدفوعة بوسائل التواصل الاجتماعي أكثر من أساسيات الشركة. يمكن للبورصات إيقاف التداول. المتداولون لا يمكنهم السيطرة على النتيجة حقًا. وتذكر، هذه الأمور لا تعتمد على قيمة الشركة الحقيقية – إنها مجرد ألعاب زخم. مثل الكراسي الموسيقية، الأشخاص الأخيرون الذين يجلسون هم من يتعرضون للخسارة عندما ينهار كل شيء.

كان لـ AMC ديناميكية مماثلة. هذه الحالات من ضغط غاما تخلق قصصًا رائعة، لكن بالنسبة لمعظم الناس، المشاهدة من على الهامش هي في الواقع أذكى خيار. المخاطرة مقابل العائد ببساطة لا يتناسب إلا إذا كنت تعرف تمامًا ما تفعله مع الخيارات. هذه هي حقيقة ضغط غاما في سوق اليوم.