لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه. تعرض سوق الأسهم لضربة كبيرة الأسبوع الماضي بعد تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 2% مع عودة عدم اليقين الجيوسياسي إلى الواجهة.

إليك ما يدفع الحركة فعليًا: أسعار النفط تتداول حول $94 per برميل الآن — وهو أعلى مستوى نراه منذ أواخر 2022. وهذا يمثل قفزة بنحو 30% مقارنة بما كانت عليه قبل أيام قليلة فقط. ما السبب؟ هجمات مرتبطة بإيران على البنية التحتية للنفط وناقلات النفط بالقرب من مضيق هرمز، وهو ممر ضيق حرج يتولى التعامل مع نحو 20% من شحنات النفط وLNG العالمية يوميًا. ومع احتجاز آلاف السفن الآن في المنطقة، قد تستمر اضطرابات الإمداد لأسابيع حتى لو هدأت الأمور قريبًا.

على السطح، يبدو أن هذا أمر مقلق بالنسبة لسوق الأسهم. ارتفاع أسعار النفط يضغط على هوامش أرباح الشركات، ويُضعف إنفاق المستهلكين، ويزيد من الضغوط التضخمية التي قد تجبر Fed على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لمدة أطول مما كان متوقعًا. ليس ذلك بالضبط سيناريو مبشرًا.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام من منظور تاريخي. عندما غزت روسيا أوكرانيا في 2022، قفز خام برنت إلى $120 per برميل. كان الجميع في حالة هلع بشأن تداعيات ذلك على سوق الأسهم. ومع ذلك، بمجرد أن تراجع سعر النفط في النهاية إلى ما دون $80 في ديسمبر من ذلك العام، حقق مؤشر S&P 500 مكاسب بنسبة 17% خلال العام التالي.

وفقًا لأبحاث الاستثمار، عادةً ما تُحدث الصدمات الجيوسياسية موجات بيع حادة في سوق الأسهم—غالبًا ما بين 5-10% من القمة إلى القاع—لكن إليك النمط: بعد 12 شهرًا من وقوع هذه الأحداث، تعود الأسواق عمومًا إلى المنطقة الإيجابية. والسبب واضح وبسيط: تنخفض أسعار الأسهم خلال هذه الأزمات لأسباب لا علاقة لها بأساسيات الأعمال الكامنة أو بإمكانات الأرباح طويلة الأمد للشركات.

إذن، السؤال الحقيقي هو: هل تستمر أسعار النفط في الارتفاع أم أن الأمور ستعود إلى الهدوء؟ إذا تراجع التصعيد في الصراع، فقد نرى استقرار سوق الأسهم بسرعة نسبيًا، على غرار ما حدث بعد أوكرانيا. تاريخيًا، غالبًا ما تتحول فترات عدم اليقين هذه إلى فرص شراء عند النظر إليها لاحقًا، لأنك في الأساس تحصل على خصم على أصول لم تتغير آفاقها طويلة الأمد فعليًا.

لقد تعافى سوق الأسهم من كل انخفاض سابق من هذا النوع. لا يوجد ما يدعو إلى الاعتقاد بأن هذه الحالة ستكون مختلفة، على الرغم من أن التقلبات على المدى القريب بالتأكيد شيء يستحق المراقبة.