الخطوة التالية لـ Aave: تحليل شامل لترقية V4

المؤلف: Jack Inabinet المصدر: bankless الترجمة: حسن أخي ، تقارير جولدن فاينانس

في هذا الأسبوع، أطلقت Aave Labs رسميًا سوق الإقراض والاقتراض V4 التي طال انتظارها على شبكة Ethereum.

وعلى الرغم من أن حجمها ما يزال صغيرًا حاليًا، وحتى وقت كتابة هذا النص، لا يتجاوز حجم الإقراض والاقتراض النشط في V4 1.07 مليون دولار أمريكي، مقابل إجمالي ودائع يبلغ 4.75 مليون دولار أمريكي. لكن طموح فريق التطوير لا يقل بأي حال من الأحوال: صرّح الرئيس التنفيذي لـ Aave Labs، ستاني، بأن تصميمهم الأحدث يُعد اختراقًا ثوريًا في مجال الإقراض والاقتراض، ومن شأنه فتح مساحة للسوق أمام فئة جديدة بالكامل من الأصول.

اليوم، سنغوص بعمق في Aave V4، ونحلل الابتكار الأساسي في سوق الإقراض والاقتراض “على شكل عجلة ذات محاور وأذرع”، كما سنناقش كيف ستُعيد هذه البنية تعريف مستقبل الرافعة المالية على السلسلة.

لم تقم هذه Aave بتطوير نسخة تَحسينية على أساس سوق الإقراض والاقتراض V3 الحالي، بل قامت بنشر V4 بشكل موازٍ؛ حيث سيظل الإصداران موجودين معًا وعمليين بشكل مستقل.

في كل شبكة تم نشرها عليها، تقوم Aave V3 ببناء نظام بنك واحد فقط، مع إدارة مزج الأصول؛ ويشارك جميع المستخدمين مخاطر التعثر. أما V4 فقد قدمت بنية “على شكل عجلة ذات محاور وأذرع”، بهدف جعل أسواق إقراض واقتراض Aave أكثر قابلية للوحدنة والتخصيص، وأكثر كفاءة في استخدام رأس المال.

ببساطة، يدعم V4 وجود عدة “مراكز” سيولة من Aave معزولة عن بعضها ضمن الشبكة نفسها؛ وبشكل نظري يمكن أن يسمح لـ Aave بدعم نطاق أوسع من الأصول كضمان.

• “المركز”: بوصفه تجمعًا مشتركًا لرأس المال، تتجمع فيه أموال الإقراض والاقتراض التي يودعها المستخدمون، وفي الوقت نفسه توفر سيولة لعدة أسواق.

• “الذراع”: بيئة إقراض واقتراض مستقلة متصلة بالمركز، ويمكن ضبط أنواع الضمانات ومعلمات المخاطر وقواعد التصفية بشكل مستقل.

الأموال التي يودعها المستخدمون عبر الأذرع ستتجمع في المركز؛ وعندما يقترض المقترضون، فإنهم يسحبون الأموال من طبقة السيولة في هذا المركز المشترك.

（مصدر البيانات：Aave）

على الرغم من أنه في مرحلة الإطلاق المبكرة لـ Aave V4 تم وضع آليات رقابة — حيث يتولى Aave DAO إدارة حدود الإيداع والإقراض، والموافقة على اتصال “ذراع” جديدة — فإن احتمال تحقيق إنشاء سوق “بدون إذن” يظل كبيرًا ولا يمكن التقليل من شأنه.

أشار الرئيس التنفيذي لـ Aave Labs، ستاني・كوليجوف، في مقابلة مع The Block عند الحديث عن إطلاق V4، إلى هذا المستقبل: “سيتم تشغيله بواسطة حوكمة DAO، لكن في المستقبل ستكون لديه القدرة على تحقيق الإنشاء بدون إذن. والمفتاح هو ما إذا كان هذا النموذج آمنًا.”

الأهم أن نموذج السيولة المبني على “المركز” والذي يتمتع بوحدنة في V4 يعني أن هذه الأسواق المنشأة حديثًا لا تحتاج إلى جمع الأموال من الصفر. يمكن للمطورين بناء أسواق إقراض واقتراض مخصصة بسرعة، مع دمج طبقة السيولة المشتركة من Aave، مع الحفاظ على تركّز الأموال، وتوفير تجارب ابتكارية لحالات استخدام محيطية.

وفي فيديو نُشر من قبل ستاني・كوليجوف على منصة X، شدد بشكل خاص على الفروق الجوهرية بين Aave V4 وإصداره السابق:

“أكبر فرق بين Aave V4 وV3 يتمثل في أن البنية تحقق وحدنة كاملة”، يوضح كوليجوف. ووفقًا له، يجعل هذا التصميم البروتوكول أسهل للتوسّع كلما ظهرت سيناريوهات تطبيق جديدة. كما ذكر أن هذه المرونة ستُطلق فئة جديدة تمامًا من الأصول القابلة للإقراض والاقتراض، مما يسمح للمستخدمين بالاقتراض مقابل أصول غير تقليدية مثل البيانات كضمان.

إذا تحقق هذا الطموح الكبير، فقد تندلع موجة حماس للإقراض والاقتراض على السلسلة مع Aave V4 — إذ سيحصل المستثمرون على الرافعة المالية عبر طبقة السيولة المشتركة لـ Aave، وسيصل موجة التوكننة إلى كل شيء من الأصول الواقعية إلى الأصول مثل تدفقات البيانات.

لكن هذا لا يعني أن طريق Aave سيخلو من التحديات.

أولًا، لا يمكن للأسواق الإقراضية الجديدة أن تحقق الإقلاع الفوري تلقائيًا. فإذا افتقرت فئة أصل ما إلى طلب مستقر، فقد لا يرغب مقدمو السيولة في تقديم الأموال، وهذا بالذات سيُشكل مشكلة انطلاق للسوق التي تهدف V4 إلى تمكينها.

وتضيف طبقة الحوكمة تعقيدًا إضافيًا. فبينما يتولى DAO إدارة معلمات المخاطر والموافقة على اتصال الأذرع الجديدة، فإن هذه الصلاحيات الجديدة تقع على عقدة شديدة الحساسية. خلال الأشهر القليلة الماضية، غادر العديد من أعضاء فرق إدارة مجتمع Aave الأساسي مناصبهم، مُعللين ذلك بقلقهم من النزعة نحو المركزية واتجاهات الحوكمة.

في النهاية، ينبغي اعتبار Aave V4 بمثابة بنية تحتية جديدة تمامًا، وليس منتجًا نهائيًا مكتملًا. إن البنية التقنية توسّع حدود الإمكانات، لكن النتيجة الفعلية لا تزال بحاجة إلى اختبار الوقت.