المعدنون يحافظون على الخط لكن الضغط يتزايد

لقد تجاوز معدل تجزئة البيتكوين بصمت مرة أخرى عتبة واحد زيتاهاش في الثانية، ويستحق هذا الرقم مزيدًا من الانتباه مما يحظى به حاليًا.

حتى 28 مارس 2026، يعمل الشبكة بمعدل 1.02 زيتاهاش/ثانية — أو 1022 إكهاش في الثانية. للتوضيح، كان المتوسط خلال سبعة أيام فقط 931 إكهاش/ثانية في 18 مارس. هذا يعني أن المعدنين أضافوا مجتمعيًا حوالي 76 إكهاش/ثانية من القدرة الحاسوبية الخام خلال عشرة أيام. في سوق يتسم بالحذر والضغوط على الأسعار، هذا النوع من التوسع يعكس نوعًا معينًا من الإيمان.

ومع ذلك، فإن الاقتصاد يتشدد. سعر التجزئة — الإيراد اليومي الذي يحققه المعدن مقابل وحدة من القدرة الحاسوبية — وصل إلى أعلى مستوى له في مارس عند 33.85 دولارًا لكل بيهاش/ثانية يوميًا في 25 مارس. بعد ثلاثة أيام، انخفض بالفعل بنسبة 6.65%، ليستقر عند 31.60 دولارًا. هذا انخفاض قدره 2.25 دولار في أقل من أسبوع، وهذه الأرقام تقف بالقرب من أدنى المستويات التي لم تُرَ منذ سنوات البيتكوين الأولى. الهوامش ضيقة. المدة المتبقية قصيرة.

ما يجعل الوضع أكثر تعقيدًا هو ما هو قادم بعد ذلك. كانت الكتل تصل أسرع من الهدف القياسي البالغ عشر دقائق، بمعدل كتلة كل تسع دقائق و23 ثانية خلال اليوم الماضي. عندما تأتي الكتل قبل موعدها بشكل مستمر، يستجيب الشبكة برفع صعوبة التعدين. التعديل التالي من المتوقع أن يكون في 2 أبريل 2026، ويُقدّر أن الزيادة ستكون حوالي 6.43%. بالنسبة للمعدنين الذين يعملون بالفعل على هوامش مضغوطة، يعني زيادة الصعوبة أن الآلات ذاتها ستكسب أقل مقابل نفس العمل.

كما أن رسوم المعاملات لا تملأ الفجوة أيضًا. شكلت رسوم الشبكة خلال اليوم الماضي حوالي 0.43% من إجمالي مكافأة الكتلة، مع رسوم تبلغ 2.4 ساتوشي لكل بايت افتراضي. ومتوسط رسوم التحويل يقدر بحوالي 27 سنتًا لكل معاملة — وهو رقم يعكس شبكة تعمل بشكل جيد ولكنها بعيدة عن الازدحام. حاليًا، يكسب المعدنون حوالي 3.14 بيتكوين لكل كتلة عند احتساب الرسوم، ولكن بدون زيادة ملحوظة في نشاط الشبكة، فإن هذا الرقم لديه مجال ضئيل للنمو من جانب الرسوم.

الصورة التي ترسمها هذه المعطيات هي مقاومة تلتقي بالواقع. المعدنون يحافظون على تشغيل أجهزتهم على الرغم من الظروف التي قد تبرر التراجع. هذا القرار إما رهان محسوب على أن السعر سيعود قبل أن تجبر الاقتصاديات على اتخاذ قرار أصعب، أو ببساطة هو نتيجة لجمود العمليات الذي يصعب إيقافه بسرعة. على أي حال، الصناعة تلعب الآن لعبة الانتظار — وسيكون 2 أبريل الاختبار الحقيقي التالي لمدى صمود تلك الصبر.