Willy Woo: تصفية FTX تولد آلية المراجحة للرموز المقفولة، وقد تكون السبب الرئيسي لضعف أداء سوق العملات المشفرة هذه الجولة

معلومات من TechFlow، في 26 مارس، نشر المحلل المالي Willy Woo على منصة X أن الحالة العامة للسوق متدهورة، وأداء العملات الرقمية البديلة ضعيف بشكل عام، والسبب الرئيسي يعود إلى آلية تصفية الأصول الناتجة عن إفلاس FTX، والتي تتضمن “تداول رموز القفل بخصم + التحوط بالعقود الآجلة”. خلال عملية تصفية FTX، تم بيع كميات كبيرة من SOL المقفلة بموجب اتفاقية “الدفع أولاً، التسليم لاحقًا”، وبسبب محدودية السيولة، تم البيع عادة بخصم يزيد عن 60%. بعد ذلك، اشترت بعض صناديق التحوط هذه الرموز واحتفظت بها، وقامت ببيعها في سوق العقود الآجلة للتحوط من مخاطر السعر، مع الاستفادة من عوائد الرهن والعائدات الناتجة عن الفرق بين السعرين، محققة أرباحًا تقريبًا بدون مخاطر تتراوح بين 70% و80%.

انتشرت هذه الاستراتيجية لاحقًا في الصناعة، حيث قامت العديد من المشاريع والمؤسسات الخاصة بها ببيع رموز القفل مسبقًا لصناديق التحوط، التي بدورها قامت بالتحوط عبر الأسواق المشتقة وإطلاق ضغط البيع، مما جعل من الصعب على المستثمرين العاديين تحقيق أرباح زائدة، وهو سبب رئيسي وراء ضعف الأداء العام في الدورة الحالية. هذا يعني أن جزءًا من الضغوط المستقبلية المعلنة لإلغاء القفل قد تم استهلاكها مسبقًا، وأن الضغوط البيعية الفعلية في السوق خلال السوق الصاعدة القادمة ستكون أقل من المتوقع، مما يصعب على المستثمرين العاديين بناء ميزة في السوق الرقمية، لذا يُنصح بالتركيز بشكل خاص على الأصول الأساسية مثل البيتكوين.