10x Research: ارتفاع وتيرة المنافسة في اقتصاد العملات المستقرة، وإعادة تقييم استراتيجية "الشراء بكميات كبيرة من Circle وبيعها بكميات صغيرة على Coinbase"

تقرير TechFlow العميق، في 25 مارس، أشار تحليل نشرته شركة 10x Research على منصة X إلى أن الصراع على اقتصاد العملات المستقرة قد بدأ بين Circle و Coinbase. شهد سعر سهم Circle انخفاضًا خلال يوم واحد بنحو 20% مؤخرًا، ويعزو بعض المستثمرين ذلك إلى عدم اليقين الناتج عن مشروع قانون CLARITY، بينما يرى آخرون أن هذا القانون سيمثل فائدة هيكلية. تدعم Circle إطار تنظيم اتحادي للعملات المستقرة، بهدف الحصول على شرعية مؤسسية ومساحة توسع طويلة الأمد لـ USDC، بينما تركز Coinbase أكثر على تحقيق أرباح قصيرة الأجل من خلال الرصيد ذو العائد، مما يخلق تناقضًا في نماذج الأعمال بينهما. في ظل الإطار التنظيمي، قد تتخلى Circle عن بعض نماذج التوزيع ذات الأرباح العالية، لكنها ستكسب “يقينًا تنظيميًا” أكثر استدامة، مما قد يعزز اعتماد المؤسسات، ويشجع على التسويات العالمية، ويدعم التكامل العميق مع النظام المالي التقليدي. وأوضح تقرير 10x Research أنه استنادًا إلى بيئة السوق الحالية، سيتم إعادة تقييم الرأي السابق القائل بـ “الشراء على Circle والبيع على Coinbase” وتقييم ما إذا كانت هذه الاستراتيجية لا تزال فعالة.