Paradigm: عندما يلتقي صندوق الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة في عصر الذكاء الاصطناعي

في بداية عام 2026، أعلنت شركة Paradigm عن صندوق جديد بقيمة تصل إلى 1.5 مليار دولار أمريكي. للوهلة الأولى، يبدو الأمر مجرد مؤسسة استثمارية أخرى تفتح مواردها لاستكشاف فرص في التقنيات المتقدمة. لكن هذه الخطوة تكشف عن شيء أكبر بكثير: إعادة تموضع استراتيجي لكيفية رؤية أكبر المستثمرين في قطاع العملات المشفرة لمستقبل رأس المال المخاطر التكنولوجي.

لم تبدأ القصة وراء هذا الرقم في فبراير 2026. بل بدأت في محاسبة كانت توضح بشكل متزايد معضلة كانت Paradigm بحاجة لحلها: امتلاك 12.7 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة، لكن جمع تمويلات أقل وأقل. في عام 2021، جمعت Paradigm 2.5 مليار دولار. وبعد ثلاث سنوات، في 2024، تقلص صندوقها إلى 850 مليون دولار. المشكلة لم تكن في السمعة أو القدرة على جمع رأس مال. كانت مسألة حسابية بحتة: لم تكن هناك مشاريع عملات مشفرة ذات قيمة كافية لاستيعاب هذا الحجم.

سوق العملات المشفرة وصل إلى نقطة تشبع

في عام 2025، بينما بلغ إجمالي الاستثمارات في الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة 49.8 مليار دولار عالميًا، انخفض عدد صفقات رأس المال المغامر في هذا القطاع بنسبة تقارب 60%. انتقل من حوالي 2900 صفقة سنويًا إلى فقط 1200. التفسير يتسم بالتناقض: المزيد من المال، لكن لعدد أقل من المشاريع. تركز رؤوس الأموال بشكل متزايد في عمليات كبيرة الحجم، مما يترك مساحة ضئيلة لنموذج رأس المال المغامر التقليدي المتنوع.

بالنسبة لصندوق صغير، قد لا يمثل ذلك تهديدًا. لكن بالنسبة لـParadigm، التي تدير محفظة بقيمة عشرات المليارات، فهو إعاقة هيكلية. الحفاظ على جودة العوائد المتوقعة مع ضخ مليارات الدولارات في سوق مضغوط أصبح تحديًا تدريجيًا. حتى تقليص حجم الصناديق التي كانت تطلقها كان بمثابة تعديل استراتيجي، وإن كان ضروريًا.

من فوضى FTX إلى إعادة صياغة هادئة

في نوفمبر 2022، شكل نقطة تحول. انهيار منصة FTX، إمبراطورية سام بانكمان-فريد، قضى على الثقة التي كانت قد بُنيت. بلغت استثمارات Paradigm في تلك البورصة 278 مليون دولار. ثم انخفضت إلى الصفر. بالنسبة لمؤسسة كانت تتخذ من البحث التكنولوجي ركيزة قيادية، كان ذلك ضربة تجاوزت الأرقام: كان خطأ في الحكم على نطاق عام.

ما حدث بعد ذلك كان مهمًا بشكل خاص بسبب دقته. في 2023، لاحظ المراقبون أن الموقع الإلكتروني لشركة Paradigm قد شهد تغييرات. تمت إزالة الإشارات إلى “العملات المشفرة” و"Web3" بصمت، واستبدلت بلغة أوسع تتعلق بـ"الاستثمار في التكنولوجيا". لم يكن إعلانًا رسميًا. اكتشفت المجتمع، وأدى رد الفعل إلى نقاش حاد. السؤال الذي برز كان حتميًا: هل تتخلى Paradigm عن القطاع؟

اضطر مات هوانغ، أحد مؤسسي المؤسسة، للتدخل علنًا. أكد أنهم لم يكونوا “متحمسين أكثر من أي وقت مضى للعملات المشفرة”، لكنه أضاف شيئًا أساسيًا: “تطور الذكاء الاصطناعي ملحوظ لدرجة لا يمكن تجاهلها. وضع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة كمنافسة من صفر إلى واحد هو سرد شائع، لكنه غير دقيق. نحن نختلف. كلاهما عميق الاهتمام، وسيكون هناك تداخل كبير.” كانت هذه العبارة دفاعًا ومؤشرًا في آن واحد. كشفت أن Paradigm كانت تفكر بجدية في الذكاء الاصطناعي داخليًا.

الرد الذي كان مات هوانغ يبنيه على مدى عامين

إذا نظر شخص فقط إلى الإعلان الأخير لـParadigm، قد يظن أن هذا التحول حدث اليوم. لكن من خلال تحليل الأفعال الملموسة لمات هوانغ على مدى 24 شهرًا السابقة، يتضح أنه كان يعمل على مستوى مختلف. لم يعد مجرد مستثمر في العملات المشفرة.

في 2024، استثمرت Paradigm 50 مليون دولار في Nous Research، شركة متخصصة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وتطوير نماذج لغة مفتوحة المصدر كبيرة الحجم. لم يكن استثمارًا استكشافيًا أو هامشيًا. الخمسون مليون دولار تمثل التزامًا مؤسسيًا حقيقيًا. بالتوازي، في فبراير من هذا العام، تعاونت Paradigm مع OpenAI لإطلاق EVMbench، أداة قياس أداء تهدف إلى تقييم كيف تكتشف وتصحح نماذج الذكاء الاصطناعي المختلفة الثغرات في العقود الذكية. هنا، التقاء البنية التحتية الأساسية للعملات المشفرة مع قدرات تقييم الذكاء الاصطناعي، جاعلة العالمين على طاولة واحدة.

وفي الوقت نفسه، أسس مات هوانغ شركة Tempo، لبنية تحتية للمدفوعات باستخدام العملات المستقرة. هذا المشاركة ليست عشوائية: فهي تتوافق تمامًا مع دوره في مجلس استشاري لشركة Stripe، التي أبرمت شراكة استراتيجية مع Paradigm في 2025 وأطلقت منتجاتها الخاصة للدفع باستخدام العملات المستقرة في نفس العام.

بجمع هذه الأفعال، يتضح أن مات هوانغ لم يكن “على وشك الاستثمار في الذكاء الاصطناعي”. بل كان يعيش في تقاطع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة منذ ما لا يقل عن عامين. رهانه لم يكن على الذكاء الاصطناعي وحده، ولا على العملات المشفرة وحدها، بل على اللحظة التي ستتلاقى فيها هاتان القوتان.

لماذا الاستثمار في دمج الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة بدلًا من الانتقال ببساطة إلى الذكاء الاصطناعي

توسع Paradigm نحو عالم الذكاء الاصطناعي لا يعني منافسة مباشرة مع عمالقة مثل a16z أو Sequoia على نفس المشاريع. خطأ شائع هو تقليل هذا التحرك إلى “مستثمر رأس مال مغامر تقليدي يكتشف الذكاء الاصطناعي”. لو كان الأمر كذلك، لما كان هناك ميزة، إذ أن سوق الذكاء الاصطناعي مليء بصناديق أكبر وموارد أعمق.

المنطق الحقيقي مختلف: Paradigm لا تنافس على كامل حصة الذكاء الاصطناعي. رهاناتها تقع على التقاطع الذي لم يدركه الغالبية بعد. الوكلاء المستقلون للذكاء الاصطناعي من أكثر المفاهيم إثارة في الوقت الحالي. هذه الأنظمة الذكية بدأت بالفعل تحل محل التدخل البشري في عمليات البحث، والبرمجة، وتحليل البيانات، وإدارة التدفقات. لكن هناك فجوة غير محلولة: المال.

عندما يحتاج وكيل ذكاء اصطناعي إلى إجراء دفعة، أو استلام أموال، أو نقل موارد بين خدمات مختلفة، أي نظام يستخدم؟ PayPal؟ الحسابات البنكية التقليدية؟ هذه الأنظمة مصممة للبشر، وتتطلب مصادقة يدوية وتفويض، غير متوافقة مع التنفيذ التلقائي للآلات.

أما العملات المستقرة، فهي يمكنها. العقود الذكية يمكنها. العملة القابلة للبرمجة يمكنها. لهذا السبب يطور مات هوانغ في الوقت نفسه شركة Tempo (مدفوعات باستخدام العملات المستقرة) ويستثمر في Nous Research (بنية تحتية للذكاء الاصطناعي). يراهن على أن هاتين المسارين سيلتقيان، وأن Paradigm جاهزة لاقتناص عوائد هائلة عند حدوث هذا الالتقاء. ليست مجرد تحول؛ إنها توسعة ذكية لمجال لم يتم رسم حدوده بعد.

الصندوق كاستجابة لتوقعات المستثمرين المؤسساتيين

لا تزال هناك بعد أبعاد عملية أساسية. المستثمرون الملتزمون بـParadigm — مؤسسات وأفراد وثقوا بأموالهم — لاحظوا انخفاض جمع التمويل من 2.5 مليار دولار في 2021 إلى 850 مليون دولار في 2024. هذا الانكماش الكبير استدعى تبريرًا. صندوق جديد بقيمة 1.5 مليار دولار يتطلب سردًا أكثر إقناعًا.

“الاستمرار في الاستثمار في مشاريع العملات المشفرة المبكرة” — أصبحت هذه القصة غير كافية لدعم جمع هذا الحجم في 2024 و2025. لكن “استخدام المزايا التكنولوجية الراسخة في نظام العملات المشفرة للدخول في تقنيات متقدمة تحديدًا في أوج عصر الذكاء الاصطناعي والروبوتات” — هذه قصة فعالة.

في 2025، يوجه 61% من إجمالي رأس مال رأس المال المغامر العالمي نحو قطاع الذكاء الاصطناعي، بمجموع يقارب 258.7 مليار دولار. وهو الآن أكبر مخزون في عالم رأس المال المغامر. الصندوق الذي ترفعه Paradigm بقيمة 1.5 مليار دولار يهدف إلى سحب المياه من هذا المخزون الذي يبدو غير محدود، وليس البقاء عالقًا في بحيرة تتقلص باستمرار. للمستثمرين، إنها قصة أوسع، ومنطق نمو أكثر صلابة.

بالعودة إلى 2023، عندما اضطر مات هوانغ لتوضيح إعادة صياغة الموقع الإلكتروني للشركة، قال: “الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة ليسا منافسة من صفر إلى واحد.” في ذلك الوقت، بدا الأمر دفاعًا تكتيكيًا. لتهدئة المجتمع، وتجنب ذعر المستثمرين، والحفاظ على مساحة لاستكشاف الذكاء الاصطناعي. لكن عند إعادة قراءته اليوم، يظهر ضوء يكشف عن لمحة عما هو قادم.

قضت Paradigm ثلاث سنوات في التعافي من آثار FTX. بدلاً من اختيار الطريق الأكثر أمانًا — تقليل الحجم، والتركيز حصريًا على العملات المشفرة، وانتظار الدورة الصاعدة القادمة — اختارت مسارًا أكثر تعقيدًا، لكنه يحمل إمكانات توسع أكبر بكثير: بناء حضور في كلا القطاعين، معتمدًا على تقاطع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، منتظرًا اللحظة التي ستتلاقى فيها هاتان القوتان. الصندوق بقيمة 1.5 مليار دولار هو ببساطة علامة على هذه المرحلة من الرحلة.

لم يرد مات هوانغ علنًا على تقرير وول ستريت جورنال في 28 فبراير. لكن استمرارية مشروع Tempo، ومشاركته في Nous Research، ووجود EVMbench في التشغيل، كل ذلك يكفي لشرح الكثير — أكثر مما يمكن لأي تصريح أن يعبر عنه.