يواجه قهوة روبستا و أرابيكا ضغط بيع مستمر مع تعزيز توقعات العرض العالمي

ظل سوق القهوة يعاني من ضغط بيع كبير طوال شهر فبراير وإلى أوائل مارس، حيث تتداول العقود الآجلة للروبوستا والأرابيكا في مناطق مختلطة مع إعادة تقييم المتداولين لمشهد العرض. بعد بيع كبير الأسبوع الماضي، أغلق عقد أرابيكا مايو (KCK26) مرتفعًا بمقدار 0.30 نقطة (+0.11%) يوم الجمعة، بينما انخفض عقد روبوستا مايو (RMK26) بمقدار 29 نقطة (-0.80%). وفقًا لتحليل السلع من بارشارت، يعكس حركة الأسعار المختلطة توترًا مستمرًا بين جهود تغطية المراكز القصيرة الناتجة عن ضعف الدولار والعوامل الهابطة المستمرة المرتبطة بزيادة إمدادات القهوة العالمية.

ملخص السوق: ضعف الدولار يوفر دعمًا مؤقتًا اليوم

شهدت جلسة السلع يوم الجمعة استراحة مؤقتة في مبيعات القهوة، مدفوعة بشكل كبير بضعف مؤشر الدولار الأمريكي (DXY). أدت بيئة الدولار الأضعف إلى قيام المتداولين بتغطية مراكز البيع القصيرة، مما قدم دعمًا محدودًا لكل من عقود الأرابيكا والروبوستا اليوم. ومع ذلك، لم يكن هذا الدعم الفني القصير الأجل كافيًا لعكس الاتجاه الهابط الأوسع، حيث استمرت المخاوف بشأن زيادة مخزونات القهوة العالمية في التأثير على المعنويات. يذكر محللو بارشارت أن تحركات العملات يمكن أن توفر فرص تداول تكتيكية، إلا أن الصورة الأساسية للعرض تظل المحرك الرئيسي لاتجاه الأسعار في سوق القهوة.

توقعات إنتاج البرازيل القياسية تؤثر على كل من الروبوستا والأرابيكا

المحفز الهابط الرئيسي لأسعار القهوة لا يزال من البرازيل، أكبر منتج في العالم. في 5 فبراير، أعلنت وكالة التنبؤ بالمحاصيل الحكومية البرازيلية (Conab) عن توقعات إنتاج أعلى بكثير لعام 2026. تتوقع الوكالة أن يرتفع إنتاج البرازيل من القهوة بنسبة 17.2% على أساس سنوي، ليصل إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس. يشمل هذا الارتفاع زيادة إنتاج الأرابيكا بنسبة 23.2% إلى 44.1 مليون كيس، وزيادة إنتاج الروبوستا بنسبة 6.3% إلى 22.1 مليون كيس.

بالإضافة إلى ذلك، عززت الأحوال الجوية الملائمة في المناطق الرئيسية لزراعة القهوة في البرازيل التوقعات بالإنتاج، مما يضيف ضغط هبوطي على الأسعار. أفادت شركة Somar Meteorologia في 6 فبراير أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة الأرابيكا في البرازيل، تلقت 72.6 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 6 فبراير، وهو ما يمثل 113% من المتوسط التاريخي. يدعم هذا الهطول الغزير إمكانية تحقيق أهداف الإنتاج المرتفعة التي وضعتها Conab، مما يزيد من الضغوط النزولية على أسعار الأرابيكا.

ارتفاع صادرات الروبوستا في فيتنام يضيف ضغطًا هبوطيًا

فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، ظهرت كعامل هابط آخر على أسعار الروبوستا تحديدًا. في 6 فبراير، أعلنت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في يناير زادت بنسبة 38.3% على أساس سنوي إلى 198,000 طن متري، مما يدل على زخم تصديري قوي مع بداية العام الجديد. وعلى مدار عام 2025 كامل، ارتفعت صادرات القهوة في فيتنام بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري.

بالنظر إلى موسم الحصاد 2025/26، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام بنسبة 6.0% على أساس سنوي ليصل إلى أعلى مستوى خلال أربع سنوات عند 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس). وتؤكد هذه الأرقام على استمرار توسع إنتاج الروبوستا في فيتنام، وهو ديناميكية يحددها مراقبو السلع في بارشارت على أنها عائق هيكلي مستمر أمام أسعار الروبوستا على المدى القريب والمتوسط.

استعادة مخزون ICE تشير إلى وفرة في الإمدادات العالمية

على الرغم من أن مخزونات الأرابيكا في ICE انخفضت في البداية إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر، إلا أنها تعافت بشكل كبير، ووصلت إلى أعلى مستوى لها خلال 3.75 أشهر عند 461,829 كيس في 7 يناير. وبالمثل، انخفضت مخزونات الروبوستا في ICE إلى أدنى مستوى لها خلال 14 شهرًا عند 4,012 عقد في 10 ديسمبر، ثم ارتفعت إلى أعلى مستوى خلال 2.75 شهر عند 4,662 عقد في 26 يناير. تشير هذه التعافي في المخزون إلى أن الإمدادات العالمية لا تزال كافية، مما يعاكس أي ضيق محتمل في العرض على المدى القصير ويضيف ضغطًا نزوليًا على الأسعار.

دعم مضاد: إمدادات أقل من المنتجين الرئيسيين

على الرغم من الصورة العامة الهابطة، إلا أن بعض اعتبارات العرض توفر دعمًا محدودًا للأسعار في بعض قطاعات الروبوستا والأرابيكا. انخفضت صادرات القهوة البرازيلية بشكل حاد بنسبة 42.4% على أساس سنوي في يناير إلى 141,000 طن متري، وهو ما يعكس توقيت مواسم الحصاد وتقويمات التصدير وليس قيودًا هيكلية على العرض. والأهم من ذلك، أن كولومبيا، ثاني أكبر منتج للأرابيكا في العالم، واجهت تحديات في الإنتاج، حيث انخفض إنتاج القهوة في يناير بنسبة 34% على أساس سنوي إلى 893,000 كيس، وفقًا للاتحاد الوطني لمزارعي القهوة.

استمرار توسع العرض العالمي يدفع التوقعات

أفاد منظمة القهوة الدولية (ICO) في نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بشكل طفيف بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. ومع ذلك، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية للخارج (FAS) أن يكون الإنتاج أقوى في المستقبل: من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، يتضمن 95.515 مليون كيس من الأرابيكا (بانخفاض 4.7% على أساس سنوي) و83.333 مليون كيس من الروبوستا (ارتفاع 10.9% على أساس سنوي).

وتتوقع إدارة الزراعة الأمريكية بشكل خاص أن يصل إنتاج البرازيل من القهوة في 2025/26 إلى 63 مليون كيس، وأن يصل إنتاج فيتنام إلى 30.8 مليون كيس، وكلاهما مساهمات مهمة في نمو الإمدادات العالمية. ومن المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يشير إلى أنه على الرغم من الإنتاج القياسي، قد يظل سوق القهوة العالمي يشهد سحبًا معتدلًا للمخزون.

ما يراقبه محللو بارشارت

بينما تواصل أبحاث السلع في بارشارت تتبع سوق القهوة، فإن التفاعل بين الإنتاج القياسي في البرازيل وفيتنام، ومستويات المخزون الكافية، وتقلبات العملات المستمرة، من المرجح أن يهيمن على سلوك الأسعار على المدى القصير. إن مزيج التوقعات بإمدادات قياسية وتحسن الأحوال الجوية في المناطق الرئيسية للإنتاج يشير إلى أن الضغوط النزولية على أسعار الروبوستا والأرابيكا قد تستمر ما لم تتعزز مؤشرات الطلب بشكل كبير أو تظهر اضطرابات خارجية في سلاسل الإمداد.