#FebNonfarmPayrollsUnexpectedlyFall

صدرت بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر فبراير 2026 وأحدثت صدمة غير متوقعة في الأسواق المالية وتوقعات الاقتصاد، حيث كشفت عن انكماش كبير ومفاجئ في سوق العمل الأمريكي. وفقًا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي، انخفضت الوظائف غير الزراعية بمقدار 92,000 وظيفة خلال الشهر، وهو تناقض صارخ مع توقعات الاقتصاديين التي كانت تتوقع زيادة تتراوح بين 50,000 إلى 60,000 وظيفة. هذا الرقم السلبي يمثل المرة الثالثة خلال الأشهر الخمسة الماضية التي تتراجع فيها أرقام التوظيف، مما يشير إلى احتمال حدوث تحول في المشهد الاقتصادي.

يزداد الأمر سوءًا بسبب التعديلات الكبيرة على بيانات الأشهر السابقة. تم تعديل تغير التوظيف في ديسمبر بشكل حاد من زيادة قدرها 48,000 إلى خسارة قدرها 17,000، بينما تم تعديل الزيادة في يناير بشكل طفيف إلى 126,000 من الرقم المبلغ عنه في البداية وهو 130,000. مجتمعة، تعني هذه التعديلات أن هناك 69,000 وظيفة أقل تم إضافتها في الشهرين السابقين مما كان يُبلغ عنه أصلاً، مما يصور سوق عمل أضعف لفترة أطول مما كان يُفهم في البداية.

وبالتزامن مع فقدان الوظائف، ارتفع معدل البطالة إلى 4.4%، بزيادة من 4.3% المسجلة في يناير. هذا الارتفاع يرفع إجمالي الزيادة في معدل البطالة إلى نقطة مئوية كاملة من أدنى مستوى له عند حوالي 3.4%، وهو اتجاه يشير إليه المحللون كعلامة على تزايد هشاشة سوق العمل. كما انخفض معدل مشاركة القوى العاملة إلى 62.0%، وهو أدنى مستوى له منذ ديسمبر 2021، مما يدل على أن بعض العمال أصبحوا محبطين ويتركون سوق العمل تمامًا.

تضافرت عدة عوامل لدفع تراجع التوظيف، وكان قطاع الرعاية الصحية هو المساهم الأهم. فقد القطاع 28,000 وظيفة، وهو تغير كبير من متوسط مكاسبه الشهري البالغ 36,000 خلال العام السابق. يُعزى هذا الانخفاض بشكل كبير إلى إضراب كبير شارك فيه أكثر من 30,000 ممرض وعامل في الخطوط الأمامية في مرافق Kaiser Permanente في كاليفورنيا وهاواي، والذي أزال مؤقتًا العمال من حسابات التوظيف خلال أسبوع المسح. فقدت مكاتب الأطباء بشكل خاص 37,000 وظيفة بسبب هذا الإضراب. ومع ذلك، يقترح بعض المحللين أن الضعف في قطاع الرعاية الصحية أعمق من الإضراب، مشيرين إلى التعديلات الموسمية وانخفاض موسم الإنفلونزا كعوامل إضافية قيدت التوظيف.

لم تقتصر الخسائر على الرعاية الصحية. فقد قطاع الترفيه والضيافة، وهو مصدر رئيسي لنمو الوظائف في السنوات الأخيرة، حوالي 30,000 وظيفة، حيث تحمل المطاعم والحانات الجزء الأكبر من الانخفاض. كما أظهر قطاع إنتاج السلع ضعفًا ملحوظًا. انخفض التوظيف في البناء بمقدار 11,000 وظيفة، واستمر تراجع التصنيع حيث تم تقليص 12,000 وظيفة، وهو الشهر الرابع عشر من خسائر الوظائف في آخر 15 شهرًا لقطاع المصانع. من القطاعات الأخرى التي سجلت انخفاضات ملحوظة كانت خدمات المعلومات، التي فقدت 11,000 وظيفة في اتجاه مرتبط بإعادة الهيكلة واعتماد الذكاء الاصطناعي، والنقل والتخزين الذي انخفض بمقدار 11,000، وتوظيف الحكومة الفيدرالية الذي استمر في تراجعه مع خسارة 10,000 وظيفة.

يزيد من تعقيد الصورة الاقتصادية استمرار نمو الأجور بشكل مفاجئ. زادت الأجور الساعة المتوسطة بنسبة 0.4% خلال الشهر و3.8% على أساس سنوي، وكلا الرقمين أعلى قليلاً من التوقعات. هذا التضخم المستمر في الأجور، حتى مع فقدان الوظائف، يخلق ديناميكية صعبة لصانعي السياسات. يقترح بعض الاقتصاديين أن قراءة الأجور القوية قد تكون حالة إحصائية استثنائية، ربما تتأثر بشكل كبير بأن العمال ذوي الأجور المنخفضة في قطاعات مثل الترفيه والضيافة كانوا أكثر عرضة للتوقف بسبب الطقس أو الإضرابات، مما يترك نسبة أعلى من الموظفين المكتبيين ذوي الرواتب الثابتة في العينة.

كان رد فعل السوق على التقرير فوريًا وحادًا، حيث عكست الإشارات المختلطة حالة من الارتباك. تراجعت الأسهم بشكل كبير، حيث انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.6% ومؤشر S&P 500 بنسبة 1.3%. شهد سوق السندات حركة تصاعدية، حيث انخفض عائد سندات الخزانة لمدة عامين مع توقعات بتخفيضات مستقبلية في أسعار الفائدة بسبب تدهور سوق العمل. ومع ذلك، تعقدت هذه الديناميكية بارتفاع مفاجئ في أسعار النفط، حيث ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بنحو 13% إلى أكثر من $91 دولار للبرميل وسط تصاعد النزاع في الشرق الأوسط. أعاد هذا الارتفاع في أسعار الطاقة إشعال مخاوف التضخم، مما يخلق هاجس الركود التضخمي الذي يصعب مهمة الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير.

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، يقدم تقرير الوظائف لشهر فبراير حالة من الجمود السياسي. البنك المركزي مكلف بمهمة مزدوجة تتمثل في تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار. التدهور الحاد في سوق العمل يدعو إلى سياسة نقدية أكثر مرونة وخفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، فإن الجمع بين استمرار نمو الأجور القوي واحتمال حدوث ارتفاع في التضخم مدفوع بالطاقة يدعو إلى الحفاظ على موقف تقييدي. أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، إلى أن التقرير، إلى جانب التضخم فوق الهدف وارتفاع أسعار النفط، يخلق إشارة مربكة، مما يجعل الطريق أمام السياسة غير واضح. وأكد اقتصاديون في بنك سكوتيابنك أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستبدو "مشلول تمامًا" مع تدهور كلا الجزأين من مهمتها في اتجاهين متعاكسين. تحولت توقعات السوق إلى توقع خفض سعر الفائدة بحلول يوليو، لكن المسار النهائي لا يزال غير مؤكد بشكل كبير ويعتمد على ما إذا كانت بيانات فبراير تمثل حالة مؤقتة أو بداية تراجع أكثر استدامة.