مؤشرات قاع البيتكوين الدقيقة بنسبة 100٪: الدليل الكامل للمتداول

بعد سنوات من مراقبة دورات سوق البيتكوين وتحقيق أول مليون لي من خلال عروض العملة الأولية (ICO) في عام 2017، حددت نمطًا يغفله معظم المتداولين: التنبؤ بقاع السوق بدقة ملحوظة ممكن إذا عرفت المؤشرات على السلسلة التي يجب مراقبتها. المفتاح ليس توقيت القاع بالضبط—إنه التعرف على اللحظة التي يصبح فيها التجميع حتميًا.

الركائز الأربعة لقاع سوق البيتكوين

قبل الغوص في المؤشرات المحددة، افهم أن القيعان ليست عشوائية. إنها تتسبب فيها استسلام المعدنين، عندما تجبر العوامل الاقتصادية الأساسية لإنتاج البيتكوين البائعين على دخول السوق. بمجرد أن ينتهي ضغط البيع، عادةً ما يتعافى السعر بشكل حاد. إليك الأربعة مؤشرات التي تنبأت بهذا النمط بدقة تتراوح بين 80-100% من التاريخ.

استسلام المعدنين: فهم مضاعف بول

مضاعف بول يقيس إيرادات المعدنين مقارنة بالمعدل التاريخي. عندما ينخفض هذا المؤشر إلى أقل من 0.5، يكون المعدنون يعملون بخسارة. هذه هي الإشارة الحاسمة: كل مرة ينخفض فيها مضاعف بول إلى أقل من 0.5، يجد البيتكوين قاعه خلال أسابيع.

حاليًا، المؤشر عند 0.66. المثير للاهتمام أن المتداولين الآن يتوقعون هذه المؤشرات استنادًا إلى بيانات تمتد على 11 سنة، مما قد يمنعنا من الوصول إلى الحد الأدنى التاريخي عند 0.5. هذا التكيف من قبل السوق—شراء الناس قبل أن يطلق المؤشر الإشارة—يؤكد في الواقع على دقته على المدى الطويل بدلاً من تقليلها.

تكلفة إنتاج البيتكوين: اقتصاديات التعدين

حتى فبراير 2026، تكلفه إنتاج بيتكوين واحد جديد من خلال التعدين—بما يشمل الكهرباء واهتلاك الأجهزة—تتراوح حول 77,000 إلى 79,000 دولار. مع السعر الحالي عند 65.56 ألف دولار، نشهد بالفعل ضغط هوامش للعديد من العمليات.

إليك ما يحدث بعد ذلك: إذا استمرت الأسعار دون مستوى تكاليف الإنتاج لفترة طويلة، يقوم المعدنون بتسييل احتياطياتهم للحفاظ على تشغيل العمليات. المعدنون يسيطرون حاليًا على حوالي 20% من جميع البيتكوين. بمجرد أن ينفد مخزونهم، يكتمل الاستسلام ويبدأ المشترون بالدخول. فكر في الأمر هكذا—إذا اضطر مايكل سايلور لبيع كامل حصة MicroStrategy من البيتكوين فقط للحفاظ على تشغيل الشركة، فذلك هو الوقت الذي تعرف فيه أن التجميع المؤسسي قد بلغ حدّه.

مقياس MVRV Z-Score: قياس الأرباح والخسائر غير المحققة

مقياس MVRV Z-Score يقارن سعر اليوم بمتوسط سعر شراء جميع حاملي البيتكوين على السلسلة، معدلًا للتقلبات التاريخية. حاليًا يتداول عند 0.4، وعادةً ما يصل إلى أدنى مستوى عند -0.3 (وهو ما يتوافق تاريخيًا مع مستويات سعر أدنى).

ما هو ملحوظ: لقد أدينا بنسبة 130% مقارنةً بالتوقعات الصاعدة المتوسطة. إذا كانت الانخفاضات تتطابق مع هذا التقلب، فقد نرى ضغط Z-Score ليصل إلى حوالي 0.20، مما يشير إلى سعر بيتكوين قريب من 59,000 دولار. السوق يتكيف مع الإشارات المعروفة، لذا فإن مراقبة متى يبدأ المتداولون في استباق هذا المؤشر يصبح أكثر أهمية من الرقم نفسه.

العرض على السلسلة في الربح: نقطة ألم الحاملي

حاليًا، 54% من عرض البيتكوين على السلسلة في ربح. تاريخيًا، عندما ينخفض هذا الرقم إلى 45% أو أقل، نكون عند قاع السوق.

ومع ذلك، هذا المؤشر لديه نقطة عمياء: فهو لا يأخذ في الاعتبار حيازات الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) أو حصة مايكل سايلور في MicroStrategy—التي تمثل الآن 9.9% من الإجمالي. كلاهما الآن في وضع خسارة. مع التعديل على ذلك، ينخفض العرض الفعلي على السلسلة “في الربح” إلى حوالي 47%، مما يضعنا مباشرة في منطقة القاع النموذجية.

أين نقف الآن

بقيمة سوقية تبلغ 1,310.98 مليار دولار وسعر عند 65.56 ألف دولار حتى نهاية فبراير 2026، ثلاثة من هذه المؤشرات الأربعة تشير إلى إشارات مماثلة. مضاعف بول لم يصل بعد إلى مستويات الأزمة، لكن تكاليف الإنتاج لا تزال مرتفعة مقارنة بالسعر السوقي. مقياس MVRV يشير إلى احتمال لمزيد من الانضغاط، في حين أن مؤشرات الربح على السلسلة تظهر ضغطًا شديدًا على الحاملي.

أهم مؤشر: خطتك الشخصية

درس أخير من أكثر من عقد من دورات السوق: أفضل مؤشر هو الذي ستلتزم به فعليًا. الأطر الأبسط تتفوق على المعقدة لأنها ستلتزم بها خلال تقلبات السوق العاطفية.

حدد أي من هذه المؤشرات يتوافق مع أسلوب تحليلك، وضع نقاط دخول وخروج واضحة، ونفذ خطتك بدون انحراف. المتداولون الذين حققوا أرباحًا من القيعان السابقة لم يكونوا من اكتشفوا مؤشرات جديدة—بل كانوا من التزموا وانضبطوا عندما أطلق مؤشّرهم المختار إشارة.