تحليل الذهب: كيف تتعامل مع مخاطر المستويات العالية بعد الارتفاع المفاجئ في بداية العام؟

منذ بداية العام، أظهر سوق الذهب أداءً لافتًا، حيث ارتفعت أسعار الذهب بسرعة قرب 60 دولارًا في بداية الفترة الآسيوية، متجاوزة مستوى 4378 دولارًا للأونصة، مسجلة اتجاه صعودي ملحوظ. ما الذي يدفع الذهب لتحقيق مستويات عالية جديدة وراء هذا الارتفاع؟ هناك تباين واضح في وجهات نظر السوق حول تحليل الذهب — فبعضهم يتوقع مستقبلاً طويل الأمد واعد، بينما يحذر آخرون من ضغوط جني الأرباح على المدى القصير.

توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أصبحت المحرك الرئيسي لارتفاع الذهب

العلاقة بين الذهب وسياسات الاحتياطي الفيدرالي وثيقة جدًا. يتوقع السوق بشكل عام أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بشكل إضافي بحلول عام 2026، مما أصبح العامل الأساسي لدعم أسعار الذهب. في اجتماع السياسة الأخير في ديسمبر، قرر الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل نطاق الهدف لمعدل الفيدرالي إلى 3.50% إلى 3.75%.

تشير محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) إلى أن غالبية أعضاء اللجنة يرون أن استمرار انخفاض التضخم يجعل من المناسب التخفيف من السياسة النقدية، على الرغم من وجود خلافات حول توقيت ووتيرة خفض الفائدة. بيئة الفائدة المنخفضة تقلل مباشرة من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، وهو عامل مهم يعزز جاذبيته، خاصة وأن الذهب لا يدر فائدة. يتزايد توقع السوق لخفض الفائدة في 2026، مما يضغط على العائد الحقيقي للسندات الأمريكية، ويدعم بشكل هيكلي الذهب على المدى المتوسط والطويل.

الطلب على الملاذ الآمن والصراعات الجيوسياسية تدفع أسعار الذهب للارتفاع

بالإضافة إلى العوامل السياسية، فإن الطلب على الملاذ الآمن من قبل المستثمرين لا يزال قويًا. استمرار التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وتوتر العلاقات بين إيران والولايات المتحدة، والصراعات بين الولايات المتحدة وأوكرانيا، كلها ترفع من مستوى عدم اليقين العالمي. في ظل هذه الظروف، يتجه المتداولون بشكل متزايد نحو الذهب كملاذ آمن تقليدي، وتواصل البنوك المركزية شراء الذهب، وتوجيه المؤسسات المالية لاستثمار أموالها في المعدن الأصفر، مما يدعم أسعار الذهب من الأسفل.

من الجدير بالذكر أن ارتفاع الذهب بنسبة 65% خلال عام 2025، وهو أكبر ارتفاع سنوي منذ عام 1979، يعكس بشكل رئيسي توقعات خفض الفائدة وتدفقات الأموال كملاذ آمن. ومع بداية عام 2026، لم يتراجع هذا الطلب، بل استمر في التصاعد بسبب عدم وضوح الأوضاع الجيوسياسية.

التحليل الفني يظهر تذبذبًا عند المستويات العالية، ومخاطر تظهر

من الناحية الفنية، بعد ارتفاع كبير، حافظ الذهب على مستوى مرتفع، مع استمرار الاتجاه الصاعد بشكل عام. أصبح مستوى 4300 دولار للأونصة دعمًا رئيسيًا، وإذا تمكن السعر من الثبات فوقه، فهناك مجال لمزيد من الارتفاع. ومع ذلك، فإن المؤشرات الفنية تشير إلى أن السعر في مناطق عالية، مما قد يدل على حاجة قصيرة الأمد لتصحيح أو تجميع، وليس من المتوقع أن يكون الطريق سلسًا دائمًا.

يجب الحذر من تراكم ضغوط جني الأرباح على المدى القصير. من الجدير بالذكر أن مجموعة CME رفعت مؤخرًا متطلبات الهامش للمعادن الثمينة مثل الذهب والفضة، مما يعني أن المتداولين بحاجة إلى استثمار المزيد من الأموال لتغطية مخاطر التسوية، وقد يدفع ذلك بعض المتداولين ذوي الرافعة المالية العالية إلى تقليل مراكزهم بشكل غير طوعي، مما قد يزيد من تقلبات السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن بيانات الاقتصاد الأمريكي القوية بشكل غير متوقع أو انتعاش الدولار الأمريكي قد يضغط على أسعار الذهب.

توقعات وتحليل الذهب: فرص ومخاطر متزامنة

عند النظر إلى تحليل الذهب من عدة زوايا، فإن الآفاق على المدى المتوسط والطويل لا تزال متفائلة. توقعات خفض الفائدة والطلب على الملاذ الآمن ستستمر في دعم الذهب، مع استمرار البنوك المركزية في شراء المعدن وتوجيه المؤسسات المالية لاستثمار أموالها، مما يضمن دعمًا أساسيًا للسوق.

ومع ذلك، يجب الحذر من تذبذب الأسعار عند المستويات العالية واحتمالية التصحيح على المدى القصير. في ظل الظروف الحالية، قد يؤدي إغلاق المراكز أو تعديلها إلى زيادة التقلبات، خاصة مع رفع متطلبات الهامش من قبل CME. من الأفضل اعتماد استراتيجية شراء عند التصحيحات، والبحث عن فرص شراء بالقرب من مستوى 4300 دولار للأونصة، بدلاً من الشراء عند القمة. بشكل عام، يظل سوق الذهب في مسار تصاعدي هيكلي، لكن على المشاركين أن يكونوا على وعي كامل بعدم اليقين والمخاطر قصيرة الأمد.