خيارات البيتكوين تثير الحذر: هل يعيد السوق اختبار لحظة بناء القاعدة مرة أخرى؟

$60K لقد أدى الرفض الأخير بالقرب من 71,000 دولار إلى تحويل المزاج قصير المدى من تفاؤل الاختراق إلى وضع دفاعي. بعد الانزلاق في دوامة هبوطية واختبار دعم 66,000 دولار مرارًا وتكرارًا، تشير بيانات المشتقات الآن إلى أن المتداولين المحترفين يستعدون لإعادة اختبار محتمل عند 60,000 دولار بدلاً من التمركز بشكل مكثف نحو الصعود.

يقدم سوق الخيارات أبلغ قصة. يُظهر انحراف دلتا لمدة شهرين على Deribit أن خيارات البيع تتداول بخصم 13% مقارنة بخيارات الشراء، وهو أعلى بكثير من النطاق المحايد -6% إلى +6%. عندما يدفع المتداولون باستمرار أكثر للحماية من الهبوط، فهذا يعكس حذر المؤسسات بدلاً من هلع التجزئة. ظل هذا الانحراف مرتفعًا لأسابيع، مما يؤكد أن نشاط التحوط متعمد ومستمر.

تسلط الأنشطة الأخيرة الضوء على استراتيجيات هبوطية أو محايدة شائعة مثل الفروق المائلة للهبوط، والصفقات القصيرة على السترات، وعكس المخاطر القصيرة. تقلل هذه الهياكل إما من تكلفة الرهانات على الهبوط أو تحقق أرباحًا من انخفاضات منخفضة وتقلب محدود. باختصار، يبدو أن الأموال الذكية تركز على الحفاظ على رأس المال مع انتظار وضوح الرؤية.

تؤكد تدفقات الصناديق المتداولة (ETF) هذا الموقف الحذر. منذ 11 فبراير، سجلت صناديق البيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة حوالي $BTC مليون دولار من التدفقات الخارجة الصافية. بينما تظل التدفقات الإجمالية طويلة الأمد قوية، تشير عمليات السحب القصيرة الأجل إلى أن المؤسسات تقلل من المخاطر. ومن المثير للاهتمام أن هذا النفور من المخاطر يبدو معزولًا عن سوق العملات الرقمية. يقف مؤشر S&P 500 بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، ويستمر الذهب في إظهار القوة، مما يدل على أن الثقة الاقتصادية الأوسع لا تزال سليمة.

يضيف الطلب على العملات المستقرة في الصين طبقة أخرى. يشير خصم طفيف بنسبة 0.2% على تساوي الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني إلى تدفقات رأس مال معتدلة خارج سوق العملات الرقمية، على الرغم من أن الظروف تحسنت مقارنة ببداية الأسبوع. هذا يدل على تباطؤ الزخم بدلاً من ضغط نظامي.

تقنيًا، يظل مستوى 66,000 دولار دعمًا حاسمًا على المدى القصير. يؤدي الانهيار المستدام إلى زيادة احتمالية إعادة اختبار مستوى 60,000 دولار، وهو المستوى الذي سبق أن أثار اهتمام الشراء عند الانخفاض. إذا استقر البيتكوين بالقرب من تلك المنطقة مع تراجع تدفقات ETF وتقلص انحراف دلتا، فقد يشكل قاعدة تراكم أقوى.

باختصار، السوق لا ينهار، إنه يتحوط. الخوف في المشتقات لا يسبق دائمًا الكارثة؛ غالبًا ما يدل على وضع دفاعي متأخر قبل أن يعيد التقلب تنظيم نفسه. سواء استعاد البيتكوين مستوى 70,000 دولار أو أعاد اختبار 60,000 دولار أولاً، تظهر البيانات الحالية أن السوق يتحول من زخم مضارب إلى إدارة مخاطر منظمة.

بالنسبة للمتداولين المنضبطين، غالبًا ما يخلق ضغط التقلبات بالقرب من الدعم الرئيسي فرصة ذات احتمالية عالية التالية.