تواجه شركة T. Rowe Price تحديات في الربع الرابع من عام 2025 مع ارتفاع النفقات على الرغم من نمو الأصول المدارة

أعلنت شركة T. Rowe Price Group Inc. عن نتائج مختلطة للربع الرابع من عام 2025، حيث بلغ الربح المعدل للسهم 2.44 دولار، وهو أقل قليلاً من توقعات زاكز التي كانت عند 2.47 دولار. ومع ذلك، أظهر الربح الأساسي مرونة، حيث ارتفع بنسبة 15.1% على أساس سنوي. تفاعل السوق بسرعة مع النتائج المخيبة، حيث تراجع سعر السهم حوالي 6.4% خلال التداول المبكر، على الرغم من أن جلسة تداول كاملة ستوفر صورة أكثر اكتمالاً عن معنويات المستثمرين. جاء انخفاض الأرباح وسط ارتفاع التكاليف التشغيلية، التي أثبتت أنها عبء كبير على الربحية على الرغم من المكاسب في مجالات أخرى من الأعمال.

بينما ضغطت النفقات على النتائج قصيرة الأجل، ظهرت عدة عوامل إيجابية. ساهمت رسوم الاستشارات الاستثمارية الأعلى والدخل من قرارات تخصيص رأس المال في دعم ملحوظ. بالإضافة إلى ذلك، عزز النمو القوي في الأصول المدارة (AUM) خلال الربع من قوة الشركة الأساسية في إدارة ثروات العملاء. عند احتساب بعض البنود غير الاعتيادية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، بلغ صافي الدخل 445.3 مليون دولار، وهو زيادة معتدلة بنسبة 1.2% عن الربع السابق.

نمو الإيرادات يتجاوز التوقعات، لكن إدارة النفقات لا تزال تواجه تحديات

قدمت T. Rowe Price نمواً قوياً في الإيرادات في الربع الرابع من 2025، حيث ارتفعت الإيرادات الصافية بنسبة 6% على أساس سنوي إلى 1.93 مليار دولار، متجاوزة توقعات زاكز التي كانت عند 1.92 مليار دولار. وعلى مدار العام 2025، بلغت الإيرادات الصافية 7.31 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 3.1%، وتجاوزت التوقعات التي كانت عند 7.30 مليار دولار.

كان توسع الإيرادات مدعوماً بنمو رسوم الاستشارات الاستثمارية بنسبة 4.2% على أساس سنوي، لتصل إلى 1.74 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، تحول الدخل من قرارات تخصيص رأس المال بشكل كبير إلى إيجابي ليصل إلى 40.8 مليون دولار في الربع الرابع، مقارنة بخسارة قدرها 5.2 مليون دولار في الربع السابق، وهو تحول رئيسي ساعد على تعويض ضغوط التكاليف المتزايدة.

ومع ذلك، ارتفعت إجمالي النفقات التشغيلية بنسبة 16.5% على أساس سنوي إلى 1.46 مليار دولار في الربع. وعلى أساس معدل، كانت النفقات التشغيلية المعدلة 1.25 مليار دولار، بزيادة معتدلة نسبتها 2.2% على أساس سنوي. يشير هذا التباين بين النفقات المعلنة والمعدلة إلى أن بعض التكاليف غير الاعتيادية ساهمت في الارتفاع، رغم أن مسار التكاليف الأساسي لا يزال مصدر قلق للربحية المستدامة.

بلغ الربح المعدل للسهم للسنة الكاملة 2025 حوالي 9.72 دولار، متأخراً قليلاً عن التوقعات التي كانت عند 9.75 دولار، لكنه أظهر نمواً بنسبة 4.2% على أساس سنوي. وبلغ صافي الدخل للسنة 2.1 مليار دولار، على الرغم من أنه انخفض بنسبة تقارب 1% عن عام 2024، مما يعكس الضغوط التي ظهرت في نتائج الربع.

الأصول المدارة تصل إلى مستويات جديدة وسط مكاسب السوق

واصلت منصة الأصول المدارة للشركة نموها، حيث زادت بنسبة 10.5% على أساس سنوي لتصل إلى 1.77 تريليون دولار في 31 ديسمبر 2025. وكان هذا النمو مدفوعاً بمزيج من ارتفاع السوق وتوليد الدخل الذي بلغ 33.9 مليار دولار في الربع الرابع فقط. ومع ذلك، كانت التدفقات النقدية الصافية الخارجة 25.5 مليار دولار، مما قلل جزئياً من هذه المكاسب، مما يشير إلى نشاطات عملاء مختلطة خلال الفترة.

وتؤكد قاعدة الأصول المدارة الكبيرة على موقع شركة T. Rowe Price التنافسي في صناعة إدارة الأصول وتوفر أساساً لتوليد إيرادات الرسوم في المستقبل. حافظت الشركة على وضع سيولة قوي مع وصول النقد والنقد المعادل إلى 3.38 مليار دولار في نهاية 2025، مرتفعة من 2.65 مليار دولار قبل عام، مما يدعم الاستثمارات الاستراتيجية المستمرة وعوائد المساهمين.

برامج إعادة رأس المال مستمرة رغم تحديات الربحية

ظلّت T. Rowe Price ملتزمة بإعادة رأس المال للمساهمين خلال الربع الرابع من 2025، حيث وزعت 426 مليون دولار من خلال توزيعات الأرباح على الأسهم العادية وبرامج إعادة شراء الأسهم. يعكس هذا الالتزام في تخصيص رأس المال ثقة الإدارة في آفاق الشركة على المدى الطويل رغم التحديات قصيرة الأجل في الأرباح.

الموقع التنافسي وأداء الشركات النظيرة

في المشهد الأوسع لإدارة الأصول، كانت نتائج T. Rowe Price مختلطة مقارنةً مع نظرائها في الصناعة. أبلغت Invesco عن نتائج أقوى في الربع الرابع، مع أرباح معدلة قدرها 0.62 دولار للسهم، متجاوزة التوقعات التي كانت عند 0.57 دولار، وارتفعت بنسبة 19.2% على أساس سنوي، مدعومة بنمو الإيرادات وتوسع الأصول المدارة القياسي. وبالمثل، حققت SEI Investments أرباحاً قدرها 1.38 دولار للسهم، متجاوزة التوقعات التي كانت عند 1.34 دولار، مع زيادة بنسبة 16% على أساس سنوي، مدعومة بارتفاع الإيرادات وتوسع الأصول المدارة. ومع ذلك، واجهت كل من الشركات المنافسة أيضاً ضغوطاً من ارتفاع النفقات التشغيلية.

التوقعات: محركات النمو مقابل التحديات المستمرة

لا تزال أساسات T. Rowe Price قوية، مع نمو الأصول المدارة، وتوسيع قدرات التوزيع، والاستحواذات الاستراتيجية وابتكار المنتجات التي تدعم إمكانات النمو على المدى الطويل. لا تزال استراتيجية إدارة الصناديق المتوازنة وخدمات الاستشارات القوية تتردد صداها مع العملاء المؤسساتيين والأفراد على حد سواء.

ومع ذلك، لا تزال هناك تحديات هيكلية. يخلق ارتفاع قاعدة النفقات واعتمادية كبيرة على إيرادات رسوم الاستشارات الاستثمارية ضغوطاً على الربحية في الأسواق التنافسية. بالإضافة إلى ذلك، يواصل بيئة التشغيل الصعبة التي تواجه صناعة إدارة الأصول بشكل أوسع، بما في ذلك ضغط الرسوم وتغير تفضيلات العملاء، التأثير على الزخم قصير الأجل.

حاليًا، تحمل الشركة تصنيف زاكز رقم 3 (انتظار)، معبرًا عن هذه الديناميكيات المتضادة. توفر وضع السيولة القوي وإدارة رأس المال المنضبطة مرونة للتنقل في ظل عدم اليقين السوقي مع الحفاظ على توزيعات المساهمين، مما يضع الشركة في مسار لتحقيق قيمة مستدامة على المدى الطويل رغم التحديات قصيرة الأجل.