تعديل الأصول المشفرة السريع: مخاوف الاقتصاد الكلي وضغوط تصفية الرافعة المالية

في منتصف الشهر الماضي، وبسبب التغير المفاجئ في الظروف الاقتصادية الكلية على مستوى العالم وتداخل العوامل الداخلية للسوق، شهدت الأصول المشفرة تصحيحًا كبيرًا. خلال هذه الفترة، واجه سوق الأصول المشفرة ضغوطًا مركبة، مما جعل الوضع صعبًا للعديد من المستثمرين. عند النظر إلى أحدث تحركات الأسعار، نجد أن بيتكوين بلغت 68910 دولارات (بانخفاض 1.99% خلال 24 ساعة)، والإيثيريوم عند 1980 دولارًا (بانخفاض 3.63%)، وسولانا عند 86 دولارًا (بانخفاض 3.94%)، حيث تتعرض كل من هذه الأصول لضغوط تصحيحية. ويُظهر تحليل الأسباب وراء هذا الانهيار أن عدة عوامل مهمة تتداخل معًا.

تصاعد المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين في السياسات المالية

أكبر عامل خارجي أدى إلى تقلبات السوق في منتصف الشهر الماضي هو التحول السريع في البيئة السياسية الدولية. مع تزايد النقاش حول فرض رسوم جمركية عالية على عدة دول أوروبية، انتشرت في السوق موجة من تجنب المخاطر بشكل سريع. أدى هذا التوتر الجيوسياسي إلى ارتفاع سعر الذهب، الذي يُعتبر عادة من الأصول الآمنة، بينما أثر سلبًا على الأصول المشفرة ذات التقلب العالي.

وفقًا لآراء المؤسسات الاستثمارية، فإن الصدمات الجيوسياسية من هذا النوع غالبًا ما تؤدي إلى تجنب المخاطر على المدى القصير، وتدفع حتى المستثمرين المحافظين الذين لا يستخدمون الرافعة المالية إلى اتخاذ مواقف حذرة. في الوقت نفسه، زادت حالة عدم اليقين حول اختيار القيادة الجديدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من الضغوط، حيث كانت مرشحة معتدلة سابقًا، لكن الدعم بدأ يتجه بسرعة نحو مرشحين أكثر تشددًا. هذا التحول في السيناريو يشير إلى احتمال بلوغ بيئة السيولة في السوق ذروتها مستقبلًا، مما أثار قلقًا خاصًا لدى مستثمري الأصول المشفرة.

وفقًا لدراسات المؤسسات التحليلية، عندما يتحول مزاج السوق إلى التشاؤم، ويزداد التوقع بزيادة التشديد النقدي، فإن الأصول ذات الاعتماد العالي على السيولة، مثل الأصول المشفرة، تتعرض بشكل أسرع لضغوط البيع، وهو ما تم تأكيده تاريخيًا.

تصفية مراكز الرافعة المالية العالية تسرع الانهيار

من العوامل الداخلية للأصول المشفرة، لعبت مراكز الرافعة المالية العالية التي تراكمت الأسبوع الماضي دورًا مهمًا. في ذلك الوقت، كان السوق يشهد ارتفاعًا كبيرًا في بيتكوين مقارنة بالأسبوع السابق، مع توقعات مستمرة بالارتفاع، مما أدى إلى زيادة عمليات الشراء باستخدام الرافعة المالية.

في سوق تتسم بمراكز متفائلة كهذه، عندما ينخفض السعر إلى مستوى دعم مهم، تتفاعل أوامر وقف الخسارة بشكل متسلسل، مما يزيد من ضغط البيع بشكل تصاعدي. ووفقًا للبيانات، في المراحل الأولى من الانخفاض، زادت قيمة التصفية بشكل كبير، حيث تجاوزت إجمالي التصفية خلال 24 ساعة 8 مليارات دولار، ومعظمها كان من خسائر مراكز الشراء. هذا الآلية التلقائية للتصفية سرّعت من وتيرة الانخفاض، وأدت إلى تحركات سعرية تتجاوز بشكل كبير التغيرات السوقية العادية.

تشير بيانات شركات تحليل السلاسل إلى أن ضغط البيع في هذه المرحلة كان مركزًا بشكل خاص خلال الأوقات التي لم يكن فيها سوق ETF الأمريكي للأصول المادية مفتوحًا بعد، مما يوحي بأن المؤسسات الكبرى كانت قد رصدت إشارات التحذير مبكرًا وبدأت في تنفيذ عمليات خسارة مبكرة.

من الناحية الفنية: ضرورة التصحيح وهيكل السوق

من منظور التحليل الفني الأكثر تفصيلًا، كان هناك مبرر داخلي للضغط التصحيحي الذي شهدته الأصول المشفرة. إذ كانت أسعار البيتكوين تقترب بشكل كبير من متوسط سعر الشراء للمستثمرين على المدى القصير. عندما تقل الفجوة بين السعرين إلى حوالي 4%، فإن ذلك غالبًا ما يكون إشارة لتحول السوق، مع زيادة واضحة في التقلبات.

في ظل هذا الوضع، تتصادم عمليات جني الأرباح مع عمليات الشراء الجديدة، مما يسبب تغيرات نفسية دقيقة في السوق تؤدي إلى تحركات سعرية كبيرة. وفقًا لمحللي السوق، فإن هيكل السوق في بداية العام بعد ارتفاعات كبيرة هو جزء من عملية تصحيح طبيعية، ويُعتبر خطوة ضرورية لإعادة السوق إلى وضع صحي بعد حالة الإفراط في التهوية.

ومن الملاحظ أن، عند مقارنة ذلك مع سوق الأصول عالية المخاطر بشكل عام، كانت نسبة التصحيح في الأصول المشفرة أكبر بشكل ملحوظ، وهو ما يعكس خصائص السيولة الفريدة للسوق المشفرة وانتشار استخدام الرافعة المالية بشكل واسع.

استمرار التصحيح وإعادة تقييم المستثمرين

الاضطرابات الخارجية المركبة والعوامل الداخلية التي تداخلت أدت إلى هذا التصحيح، وهو ليس مجرد انخفاض مؤقت في القيمة، بل يمثل فرصة لإعادة تقييم توقعات السوق بشكل جذري. مع استمرار المخاوف الاقتصادية الكلية، من المتوقع أن يستمر تقلب السوق بشكل كبير.

تشير تحليلات كبار المؤسسات المالية إلى أن السوق قد يتحرك ضمن نطاق معين خلال شهر يناير، مع توقع أن يكون مستوى الدعم أدنى مما كان متوقعًا سابقًا. كما أن العديد من المستثمرين بدأوا في إعادة توزيع أصولهم بعيدًا عن الأصول المشفرة، مما يقلل مؤقتًا من أداءها النسبي.

الدروس المستفادة من هذا الانهيار في الأصول المشفرة تتعلق بعدة عوامل، منها تأثير التوترات المتعددة على السوق، وضعف مراكز الرافعة المالية، وأهمية التهدئة الجيوسياسية وتوضيح السياسات المالية لاستعادة الاستقرار.