استجابة الصناعة المشتركة لطلب التعليق من هيئة FCA رقم 25/40 في المملكة المتحدة

إيوتا وشركاؤها في طليعة تنظيم العملات المشفرة padding: 12px; background: var(–button-shadow-color-normal); border-radius: 8px; "> ملخص سريع: في 12 فبراير 2026، قدمنا ردًا مشتركًا على ورقة استشارة هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة CP25/40 حول تنظيم أنشطة الأصول المشفرة. قاد هذا الجهد مؤسسة إيوتا، بالتعاون مع مؤسسة سوي، ومؤسسة كاردانو، وائتلاف سياسة أڤالانش. رسالتنا: يجب أن يركز التنظيم على الحفظ والسيطرة مع الحفاظ على التناسب والدعم للابتكار غير الحفظي واللامركزي — ### ردنا على استشارة هيئة السلوك المالي 25/40 هذا الرد هو جهد مشترك من مؤسسة إيوتا، ومؤسسة سوي، ومؤسسة كاردانو، وائتلاف سياسة أڤالانش، لتقديم مدخلات الصناعة إلى ورقة استشارة هيئة السلوك المالي CP25/40. كمنظمات تعمل بنشاط ضمن نظام الأصول المشفرة وتقنية البلوكشين، نرى أنه من المهم ضمان أن يكون الإطار التنظيمي في المملكة المتحدة قويًا، ومتوازنًا، ويتطلع للمستقبل. نحن نقدر استمرار تفاعل هيئة السلوك المالي مع الصناعة وهدفها في تعزيز حماية المستهلك مع دعم مكانة المملكة المتحدة كسوق تنافسي ومبتكر لأنشطة الأصول المشفرة. في هذا التقديم، نركز على التكديس والتمويل اللامركزي (DeFi)، حيث تثير المقترحات التنظيمية الحالية أكبر الأسئلة حول النطاق، والتناسب، والتفسير الفني. كلا من التكديس وDeFi يشملان مجموعة واسعة من النماذج التشغيلية، من خدمات الحفظ الوسيطة والكاملة إلى الآليات غير الحفظية والبرمجية الأصلية، ولذلك يتطلبان دقة تنظيمية خاصة لتجنب العواقب غير المقصودة. نعتقد أن الوضوح في هذه المجالات ضروري لضمان توافق الالتزامات التنظيمية مع مصادر المخاطر الفعلية، مع الحفاظ على قدرة المملكة المتحدة على دعم الابتكار في التقنيات اللامركزية وغير الحفظية. موضوع ثابت عبر ملاحظاتنا حول كل من التكديس والتمويل اللامركزي هو أهمية التمييز الواضح بين وظائف البنية التحتية ووظائف الوساطة. نوصي بأن تظل الالتزامات التنظيمية مركزة على الكيانات التي تمارس الحفظ، أو التقدير، أو الوساطة التجارية، مع الحفاظ على حيادية بنية البلوكشين العامة. الجهات التي تقدم تطوير البرمجيات، أو التحقق، أو الاتصالات، أو خدمات أخرى على مستوى البروتوكول دون السيطرة على أصول العملاء أو ممارسة اتخاذ قرارات أحادية، تؤدي أدوار البنية التحتية بدلاً من الوساطة المالية، وتستحق معاملة تنظيمية متناسبة ومتميزة. بالنسبة للتكديس، نوصي بشدة أن تتضمن توصية هيئة السلوك المالي تمييزًا واضحًا وصريحًا بين نماذج التكديس الحفظية وغير الحفظية. حيث يتم تقديم التكديس من خلال ترتيب حفظ، وتقوم الشركة بحماية أصول العملاء وتوسط عملية التكديس، نوصي بتطبيق المتطلبات المقترحة على تقديم المعلومات، وشروط العقد الرئيسية، والموافقة المسبقة الصريحة للعملاء التجزئة، وتوثيق السجلات. كما نوصي بأن تنطبق هذه المتطلبات فقط على العملاء التجزئة، وخصوصًا في سياقات الحفظ، حيث تكون عدم المساواة في المعلومات، والمخاطر التشغيلية، والتعرض للطرف المقابل أكثر حدة. لذلك، نؤمن بشدة أن التكديس غير الحفظي يجب أن يُعامل بشكل مختلف. بالنسبة لترتيبات التكديس غير الحفظية والموكلة، حيث لا تتحكم الشركات في أصول العملاء أو المفاتيح الخاصة، نوصي بأن تظل هذه الأنشطة خارج نطاق التكديس الخاضع للتنظيم، حيث يحافظ ذلك على التناسب ويتوافق الالتزامات التنظيمية مع مصادر المخاطر الفعلية. تتم عمليات التكديس غير الحفظي والموكلة على السلسلة، دون أن تتولى مزود خدمة التكديس الحفظ أو السيطرة على أصول المستخدم. هذا يعني أنه يختلف تمامًا عن التكديس الحفظي، حيث تكون أصول المستخدمين تحت السيطرة المباشرة لمزود التكديس. بالنسبة للتمويل اللامركزي، ندرك نية هيئة السلوك المالي في CP25/40 لالتقاط الحالات التي يكون فيها شخص مسيطر بشكل واضح وفعال يمارس أنشطة الأصول المشفرة المنظمة. في الوقت ذاته، نوصي بأن يُعرف مفهوم “الشخص المسيطر الواضح” بطريقة فنية دقيقة وموضوعية. أنظمة DeFi تختلف هيكليًا عن النماذج الحفظية أو الوسيطة، وتعتمد على الحفظ الذاتي، والتنفيذ الآلي، والمشاركة المفتوحة. هذه الخصائص تغير من كيفية نشوء المخاطر وكيفية التخفيف منها. لذلك، نوصي بأن تتناسب التوقعات التنظيمية مع السيطرة الأحادية القابلة للإثبات على تشغيل البروتوكول، أو الحوكمة، أو النتائج الاقتصادية، وألا تُثار فقط من خلال أنشطة التطوير، أو المشاركة في الحوكمة، أو توفير البنية التحتية. بشكل عام، نوصي بأن تكون الالتزامات التنظيمية مرتبطة بوجود الحفظ، والتقدير، والسيطرة الأحادية، مع الحفاظ على مساحة للأنظمة غير الحفظية واللامركزية للعمل ضمن إطار متناسب وملائم للابتكار. نحن نؤمن بقوة أن هذا النهج سيعزز اليقين القانوني، ويزيد من حماية المستهلك حيثما كانت الحاجة، ويعزز مكانة المملكة المتحدة كسلطة تفهم الواقع الهندسي للتقنيات اللامركزية. نرحب بفرصة المزيد من التفاعل مع هيئة السلوك المالي لمناقشة هذه التوصيات ودعم تطوير إرشادات تعكس الأهداف التنظيمية والواقع الفني. ### روابط في هذا المقال * موقع مؤسسة إيوتا * موقع مؤسسة سوي * موقع مؤسسة كاردانو * موقع ائتلاف سياسة أڤالانش * ورقة استشارة هيئة السلوك المالي CP25/40