ارتفاع أسعار النفط بأكثر من 3 دولارات إلى أعلى مستوياتها في 3 أشهر وسط ضعف الدولار وتوترات إيران

شهدت أسواق النفط الخام انتعاشًا كبيرًا يوم الثلاثاء، حيث أغلق خام غرب تكساس الوسيط لشهر مارس (CLH26) مرتفعًا بمقدار +1.76 (+2.90%)، في حين ارتفعت البنزين RBOB لشهر مارس (RBH26) بمقدار +0.0444 (+2.42%). يعكس الارتفاع المشترك الذي يزيد عن 3 دولارات عبر هذه العقود تلاقي عوامل صعودية تعيد تشكيل مشهد الطاقة. وصل خام غرب تكساس إلى أعلى مستوى له خلال 3 أشهر، في حين صعد البنزين إلى ذروة خلال 8 أسابيع، مما يشير إلى قوة متجددة في قطاع الطاقة مدفوعة بتراجع الدولار وتصاعد المخاطر الجيوسياسية.

تراجع الدولار يعزز الانتعاش

انخفض مؤشر الدولار (DXY00) يوم الثلاثاء إلى أدنى مستوى له منذ حوالي 4 سنوات، مما ظهر كعامل محفز رئيسي لارتفاع أسعار الطاقة. يجعل ضعف العملة الأمريكية النفط—المسعر دوليًا بالدولار—أكثر جاذبية للمشترين الأجانب، مما يخفض فعليًا التكلفة بعملات أخرى ويزيد الطلب. هذا الميزة الميكانيكية، جنبًا إلى جنب مع انخفاض القدرة الشرائية لحاملي الدولار، يخلق بيئة تستفيد فيها السلع بشكل كبير. يفسر تراجع العملة وحده جزءًا كبيرًا من زخم يوم الثلاثاء، حيث يعيد المتداولون تقييم مراكزهم عبر أسواق الطاقة استجابة لضعف الدولار غير المتوقع.

المخاطر الجيوسياسية ترفع مخاوف الإمدادات

بعيدًا عن ديناميكيات العملة، توفر المخاوف العسكرية المحيطة بإيران دعمًا حاسمًا لتقييمات النفط الخام. إعلان الرئيس ترامب أن “أسطولًا كبيرًا” من السفن البحرية الأمريكية يتجه نحو الشرق الأوسط—مصحوبًا بأمله في عدم الحاجة إلى تدخل عسكري—يؤكد هشاشة سلاسل إمداد النفط العالمية. تمثل إيران، كمنتج رابع أكبر في أوبك، جزءًا مهمًا من الصادرات العالمية من النفط الخام، وأي تعطيل للشحنات سيؤدي إلى تأثيرات واسعة على الأسواق. التصريحات السابقة لإدارة ترامب حول احتمالية شن ضربات على منشآت الحكومة الإيرانية تضيف طبقة أخرى من عدم اليقين، مما يبقي المتداولين يقظين لمخاطر العناوين التي قد تقيد الإمدادات دون سابق إنذار.

تزيد الصراع بين روسيا وأوكرانيا من تعقيد توقعات الإمدادات. تشير التصريحات الأخيرة للكرملين التي ترفض الآمال في تحقيق اختراق وشيك—مستشهدة بالنزاعات الإقليمية غير المحلولة وعدم وجود طريق لتسوية طويلة الأمد—إلى استمرار الصراع، مع بقاء العقوبات والقيود على صادرات النفط الروسية. هذا القيد المستمر في الإمدادات يظل في جوهره صعوديًا لأسعار النفط العالمية.

تعطيلات الإمدادات تتصاعد من خلال العمل المباشر

أضر التصعيد العسكري في أوكرانيا بالبنية التحتية الروسية بشكل مباشر، مما أدى إلى تقييد قدرات إنتاج النفط الخام. على مدى الأشهر الخمسة الماضية، تضررت ما لا يقل عن 28 مصفاة روسية من خلال ضربات الطائرات بدون طيار والصواريخ الأوكرانية، مما حد بشكل كبير من قدرة موسكو على المعالجة والتصدير. منذ أواخر نوفمبر، كثفت أوكرانيا هجماتها على الناقلات الروسية، حيث أصابت ما لا يقل عن ست سفن في بحر البلطيق بواسطة الطائرات بدون طيار والصواريخ. تقلل هذه الانقطاعات المباشرة في سلاسل الإمداد من المخزون العالمي من النفط الخام المتاح للاستهلاك، مما يخلق دعمًا هيكليًا لأسعار النفط.

فرضت عقوبات جديدة من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تستهدف شركات النفط الروسية والبنية التحتية والأساطيل البحرية، مما زاد من تفاقم هذه الانقطاعات، ويقيد قدرة روسيا على تصدير النفط الخام. يجمع التأثير التراكمي بين أضرار القتال، والعقوبات، وخسائر الشحن، ليخلق عجزًا في الإمدادات على المدى القصير يدعم الأسعار عند مستويات مرتفعة.

أوبك+ تتمسك بسياساتها رغم التحديات

أعلنت أوبك+ في 3 يناير عن نيتها الحفاظ على توقف الإنتاج خلال الربع الأول من 2026، مما يوفر دعمًا نفسيًا للسوق. يعكس القرار اعترافًا بوجود فائض عالمي ناشئ من النفط الخام، والذي دفع إلى قرار وقف زيادات الإنتاج بعد ارتفاع الإنتاج المعتدل بمقدار +137,000 برميل يوميًا من اجتماع نوفمبر. تهدف أوبك+ إلى استعادة كامل خفض الإنتاج البالغ 2.2 مليون برميل يوميًا الذي بدأ في أوائل 2024، لكن لا يزال هناك 1.2 مليون برميل يوميًا غير مستعاد، مما يمنح الكارتل مجالًا لزيادة العرض تدريجيًا إذا سمحت ظروف السوق.

من المتوقع أن يعيد اجتماع أوبك+ القادم في نهاية الأسبوع تأكيد الموقف الحالي للإنتاج، مع الحفاظ على انضباط الإمدادات على المدى القصير ومنع تدفق النفط الخام بشكل إضافي إلى الأسواق العالمية الضعيفة أصلًا.

تضييق الفائض العالمي في الإمدادات وتحول ديناميكيات المخزون

خفضت الوكالة الدولية للطاقة (IEA) تقديرها للفائض العالمي من النفط الخام لعام 2026 إلى 3.7 مليون برميل يوميًا من توقع الشهر الماضي البالغ 3.815 مليون برميل يوميًا—وهو تضييق رمزي لكنه مهم. في الوقت نفسه، رفعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) توقعاتها لإنتاج النفط الأمريكي لعام 2026 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا (من 13.53 مليون برميل يوميًا)، مما يعكس ثقة في الإنتاج المحلي رغم الضعف الأوسع. ومع ذلك، خفضت إدارة معلومات الطاقة توقعاتها لاستهلاك الطاقة الأمريكي لعام 2026 إلى 95.37 كوادرليون وحدة حرارية بريطانية من 95.68، مما يشير إلى ضغوط على الطلب قد تظهر إذا تباطأ النمو الاقتصادي.

تُظهر بيانات المخزون الأخيرة أن النفط الخام المخزن على ناقلات ثابتة—وهو مؤشر على التخزين العائم وفائض السوق—انخفض بنسبة 0.6% على أساس أسبوعي ليصل إلى 113.30 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في أواخر يناير، وفقًا لـ Vortexa. يشير هذا الانخفاض إلى تضييق، رغم أن التوقعات الجماعية كانت تتوقع ارتفاع المخزون من النفط الخام بحوالي 1.95 مليون برميل في تقرير إدارة معلومات الطاقة الأخير، مع ارتفاع مخزون البنزين بحوالي 2.55 مليون برميل.

كشف تقييم إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي الأخير أن مخزون النفط الأمريكي يقبع بنسبة 2.5% أقل من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، وهو عجز يدعم عادة الأسعار. ومع ذلك، تظل مخزونات البنزين مرتفعة بنسبة 5.0% فوق المعايير الموسمية، وتظل مخزونات الديزل أقل قليلاً من المتوسط بنسبة -0.5%، مما يخلق صورة مختلطة للمخزون.

قدرات الإنتاج تحت الضغط

انخفض إنتاج النفط الأمريكي خلال الأسبوع المنتهي في منتصف يناير بنسبة 0.2% على أساس أسبوعي ليصل إلى 13.732 مليون برميل يوميًا، وهو أدنى بقليل من الرقم القياسي البالغ 13.862 مليون برميل يوميًا الذي تم الوصول إليه في نوفمبر. والأكثر إثارة للقلق، أن عدد منصات الحفر النشطة في الولايات المتحدة زاد فقط بمقدار +1 ليصل إلى 411 منصة—لا تزال قريبة من أدنى مستوى لها منذ 4.25 سنة عند 406 منصات في ديسمبر. على مدى 2.5 سنة الماضية، انكمش عدد الحفارات بشكل حاد من ذروته البالغة 627 منصة في ديسمبر 2022، مما يعكس انخفاض أسعار السلع وتقليل رأس المال المخصص للحفر على اليابسة. يشير هذا الانكماش الهيكلي في قدرات الحفر إلى أن نمو الإنتاج الأمريكي سيواجه عوائق على الرغم من الطلب العالمي القوي.

تؤكد تجمعات اضطرابات الإمدادات، والانضباط السياسي، والقدرات المحدودة في الولايات المتحدة على احتمالية استمرار ارتفاع أسعار الطاقة التي قفزت السوق عليها يوم الثلاثاء، والتي تتجاوز 3 دولارات.