ارتفاع أسعار قهوة روبستا بسبب ضعف الدولار وديناميكيات العرض

أسعار قهوة روبستا حققت مكاسب كبيرة يوم الجمعة، حيث ارتفعت عقود مارس لمؤشر ICE للروستا 116 نقطة أو 2.88%، بينما ارتفعت أسعار القهوة العربية أيضًا بمقدار 3.20 نقطة. يعكس ارتفاع الأسعار تزامن عدة عوامل سوقية، مع تراجع مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له خلال 3.5 أشهر، مما دفع المتداولين لتغطية مراكز البيع على المكشوف عبر السلع. يأتي هذا الارتداد الفني في أسعار روبستا في وقت يعيد فيه المشاركون في السوق تقييم التوازن الدقيق بين قيود العرض قصيرة الأجل وتحديات الإنتاج على المدى الطويل.

ضعف الدولار يثير انعكاس السوق

الانخفاض الحاد في مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له خلال 3.5 أشهر أدى إلى تغطية واسعة للمراكز القصيرة عبر مجمع السلع، مما رفع أسعار روبستا والقهوة العربية في آن واحد. عندما يضعف الدولار، تصبح السلع المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمشترين الدوليين، مما يخلق زخمًا في الأسعار. هذا النمط يتكرر باستمرار عبر الأسواق الزراعية، ولم تكن القهوة استثناءً في جلسة التداول يوم الجمعة. يعكس الانتعاش الفني في قيم روبستا ليس فقط مخاوف العرض المادي، ولكن أيضًا التعديلات الميكانيكية الناتجة عن تقلبات الدولار.

إنتاج البرازيل تحت ضغط الأحوال الجوية

تواصل البرازيل، أكبر منتج للقهوة العربية، مواجهة هطول أمطار أقل من المتوسط قد يقيّد الإنتاج. المنطقة الرئيسية لزراعة القهوة العربية في ميناس جيرايس تلقت فقط 53% من متوسط هطول الأمطار التاريخي في الأسابيع الأخيرة—إشارة مقلقة لتطور المحاصيل. في الوقت نفسه، تدهورت صادرات القهوة البرازيلية بشكل حاد، حيث انخفضت شحنات القهوة الخضراء في ديسمبر بنسبة 18.4% مقارنة بالعام السابق، بما في ذلك انخفاض حاد بنسبة 61% في صادرات روبستا إلى أكثر من 222,000 كيس. تعكس هذه الانخفاضات في الصادرات كل من ضيق العرض وتحديات اللوجستيات، مما يوفر دعمًا قصير الأجل لتقييمات روبستا.

تُظهر توقعات الإنتاج المحلي قصة مختلطة. رفعت وكالة الزراعة البرازيلية كوناب تقديرها لإنتاج 2025 بنسبة 2.4% في أوائل ديسمبر ليصل إلى 56.54 مليون كيس، مما يشير إلى وفرة في الإمدادات القادمة. ومع ذلك، تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن يكون الصورة أكثر تواضعًا، حيث تتوقع أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.1% في عام 2025/26 ليصل إلى 63 مليون كيس—تعديل هبوطي مهم قد يحد من نمو الإمدادات العالمية.

ارتفاع روبستا في فيتنام يخلق تحديات طويلة الأمد

تعمل فيتنام، أكبر منتج للروستا في العالم، على زيادة الإنتاج بشكل كبير. قفزت صادرات القهوة في البلاد في عام 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، مع توقع أن يرتفع الإنتاج بنسبة 6% ليصل إلى 1.76 مليون طن متري. إذا توافقت الظروف الجوية، تقدر جمعية صناعة القهوة في فيتنام أن يكون الإنتاج أعلى بنسبة 10% من موسم الحصاد السابق، وربما يصل إلى 30.8 مليون كيس في 2025/26. هذا الارتفاع الكبير في إمدادات روبستا من فيتنام—وهو أعلى مستوى إنتاجي خلال 4 سنوات—يمثل عائقًا هيكليًا أمام الأسعار على المدى المتوسط، حتى مع دعم المؤشرات الفنية على المدى القصير.

أنماط المخزون تشير إلى تراجع الضيق

أظهرت مخزونات القهوة التي تراقبها ICE إشارات مختلطة في الأسابيع الأخيرة. بينما انخفضت مخزونات القهوة العربية في البداية إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة، إلا أنها تعافت منذ ذلك الحين إلى ذروتها الأخيرة. بالمثل، ارتفعت مخزونات روبستا من أدنى مستوياتها السنوية لتصل إلى أعلى مستوى لها خلال ستة أسابيع عند إغلاق يوم الجمعة. تشير تحركات المخزون هذه إلى أن الضيق الحاد الذي سيطر على أسواق القهوة في أواخر 2025 يتراجع تدريجيًا، مما قد يحد من الارتفاعات المستقبلية لأسعار روبستا.

الإنتاج العالمي في مستوى قياسي

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من القهوة تباطأت، مع انخفاض الشحنات خلال موسم التسويق الحالي بنسبة 0.3% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن هذا الانخفاض المعتدل يخفي طفرة في الإنتاج في الأفق. تتوقع USDA أن يصل إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة قدرها 2% عن العام السابق. في حين من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، سيرتفع إنتاج روبستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس، مما يعكس النمو الاستثنائي في فيتنام وتعافي الإنتاج في مناطق أخرى.

من المتوقع أن تنخفض مخزونات القهوة العالمية النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس، وهو انخفاض معتدل يشير إلى أن الإمدادات ستظل مريحة نسبيًا على الرغم من مستويات الإنتاج القياسية. يحد هذا المسار في المخزون من احتمالية استمرار ارتفاع الأسعار في روبستا، حتى مع استمرار تقلبات التداول على المدى القصير.

ما القادم لتجار روبستا

يبدو أن سوق روبستا عالق بين روايتين متنافرتين. الدعم قصير الأجل من ضعف الدولار، وضغوط التصدير البرازيلية، وضيق المخزون الأخير قد يدعم الارتداد الأخير في الأسعار. ومع ذلك، فإن الخلفية الهيكلية للإنتاج العالمي القياسي وزيادة إمدادات فيتنام تشكل عائقًا قويًا أمام ارتفاع الأسعار على المدى المتوسط. يجب على المتداولين الذين يراقبون روبستا أن يوليوا اهتمامًا لأنماط إعادة بناء المخزون وتدفقات التصدير العالمية كمؤشرات رئيسية على ما إذا كانت المستويات الحالية من الأسعار يمكن أن تستمر.