تطور سوق العملات الرقمية في 2026: نمو إجمالي القيمة المقفلة وسط ضغوط الأسعار وتحول المؤسسات

الملخص التنفيذي

دخل سوق العملات الرقمية عام 2026 وهو يواجه تباينًا حاسمًا حدد عام 2025 ويعيد تشكيل القطاع بأكمله. بينما استمر إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في النظم البيئية للعملات الرقمية في التوسع عالميًا وبلغت مشاركة المؤسسات مستوى غير مسبوق، انخفضت أسعار الرموز بشكل حاد عبر معظم سلاسل الكتل الرئيسية. يكشف هذا الانفصال الهيكلي بين النشاط الاقتصادي على السلسلة وتقييم السوق عن سوق ناضج حيث يتدفق بشكل متزايد قيمة الاستحواذ نحو التطبيقات الإنتاجية بدلاً من رموز الطبقة الأساسية.

حتى فبراير 2026، تغير المشهد بشكل كبير عن أواخر 2025. يتداول البيتكوين عند 78.61 ألف دولار (انخفاض 23.28% منذ بداية العام)، والإيثيريوم عند 2.43 ألف دولار (انخفاض 26.38%)، في حين انخفضت سولانا إلى 104.67 دولار (انخفاض 54.84%). ومع ذلك، تحت هذه التحركات السعرية، توسع إجمالي القيمة المقفلة عبر النظم البيئية الرئيسية، وارتفعت عروض العملات المستقرة، واستمرت إيرادات طبقة التطبيقات في الارتفاع. يفحص هذا التقرير كيف يعيد رأس المال المؤسسي، ونشاط المطورين، والترقيات التكنولوجية تشكيل طبقة البنية التحتية للعملات الرقمية مع اقتراب 2026.

مفارقة TVL للعملات الرقمية: تقوية البنية التحتية مع تراجع الأسعار

قدم عام 2025 هيكل سوق غير مسبوق حيث تباعدت المقاييس الأساسية بشكل حاد عن أداء السعر. أظهرت قطاع العملات الرقمية من حيث TVL مرونة ملحوظة حتى مع تحول عوائد الاستثمار إلى السلبية لمعظم الرموز ذات القيمة السوقية الكبيرة.

سجل سبعة من بين ثمانية نظم بيئية تم تحليلها نموًا في TVL يقاس بالرموز الأصلية، مع بعض السلاسل التي شهدت توسعًا دراماتيكيًا. ارتفع TVL في أفالانش بنسبة 156.25% ليصل إلى 123 مليون AVAX، بينما نما TVL في سولانا بمقدار 56.86% ليصل إلى 138 مليون SOL (على الرغم من انخفاض القيمة بالدولار بنسبة 35.3% إلى 18.4 مليار دولار). في الوقت نفسه، شهدت أربع من الشبكات الثمانية نشاط معاملات يومي متزايد، مما يشير إلى زيادة التفاعل على السلسلة رغم التحديات الكلية.

ومع ذلك، فإن هذا التوسع لا يحكي إلا نصف القصة. انهارت رسوم الشبكة عبر جميع النظم الثمانية الرئيسية — البيتكوين بنسبة 94.61%، والإيثيريوم بنسبة 94.61%، وسولانا بنسبة 82.10% — مما يدل على أنه بينما تدفقت رؤوس الأموال إلى البروتوكولات، انخفضت تكاليف المعاملات لتسوية الطبقة الأساسية بشكل حاد. يتحول نظام إيرادات بيئة العملات الرقمية من رسوم التسوية إلى تحقيق الإيرادات من طبقة التطبيقات.

الرؤية الحاسمة: على الرغم من أن رموز الطبقة-1، التي تستحوذ على 90% من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية، تجمع الآن فقط 12% من رسوم الشبكة (مقابل 60% قبل عام واحد)، فإن إيرادات التطبيقات نمت عبر ستة نظم بيئية رئيسية، مع تسجيل Near زيادة ملحوظة بنسبة +190%. يمثل هذا إعادة هيكلة أساسية حيث تتفكك قيمة العملات الرقمية عن رموز الطبقة-1 وتتركز في التطبيقات الإنتاجية.

البيتكوين: تبني المؤسسات يعيد تشكيل التسوية

أظهر مسار البيتكوين في 2025 الدور المتزايد لرأس المال المؤسسي في أسواق العملات الرقمية. ارتفع الأصل إلى 126.08 ألف دولار خلال ذروة الحماس المؤسسي المدفوع بتبني الخزانة الشركات قبل أن يتراجع إلى 78.61 ألف دولار مع تصاعد عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

TVL المؤسساتي: السرد الجديد للبيتكوين

انتقل السرد السائد حول البيتكوين من الطلب المضارب من قبل التجزئة إلى هيكل رأس مال مؤسسي. في حين شهدت صناديق ETFs الأمريكية للبيتكوين تدفقات صافية قوية بقيمة 23.6 مليار دولار طوال 2025، جذبت شركات الخزانة للأصول الرقمية (DAT) — التي تحتفظ بالبيتكوين كاحتياطيات — تدفقات رأس مال أكبر على مدى خمسة أرباع متتالية.

حاليًا، تمتلك 196 شركة عامة مواقع معلنة للبيتكوين. يمثل TVL المؤسساتي تحولًا هيكليًا: حيث تشتري هذه الشركات البيتكوين من خلال إصدار ديون، وعمليات استحواذ استراتيجية، واستراتيجيات رفع الرافعة المالية. معًا، تمتلك صناديق ETFs وDATs الآن 12.8% من إجمالي عرض البيتكوين، مع نمو هذا الرقم بنسبة 35% سنويًا. بمعدلات الاعتماد الحالية، يمكن للمشاركين المؤسساتيين السيطرة على 15-20% من البيتكوين بحلول نهاية 2026 — مع استمرار امتصاص العرض الذي يتجاوز إصدار المعدنين.

لكن نسبة mNAV (القيمة الصافية السوقية) تتحدى هذا السرد. بالنسبة لمعظم شركات DAT، يتراجع رأس المال السوقي الآن دون صافي قيمة الأصول، مما يحد من قدرتها على إصدار أسهم جديدة وشراء المزيد من البيتكوين. قد يضطر بعض المؤسسات إلى بيع مقتنياتها لإعادة شراء الأسهم، مما يعكس استراتيجية التراكم المقصودة.

انتقال البيتكوين إلى سلعة

تغيرت الديناميكيات الكلية للبيتكوين بشكل جذري في 2025. أصبح الأصل يتداول بشكل متزايد كأصل عالي المخاطر (بيتا مرتفع) بدلاً من كتحوط دفاعي، مع تجاوز الارتباط بمؤشر S&P 500 مستوى 0.80 خلال فترات التقلب. في الوقت نفسه، تقلصت نسبة سعر البيتكوين إلى الذهب من 36 إلى 21، وانخفضت نسبة القيمة السوقية للبيتكوين مقابل الذهب من 10% إلى 6%.

يعكس هذا التمركز أن المخصصين المؤسسيين يعاملون البيتكوين كحصة في قطاع التكنولوجيا بدلاً من عملة بديلة. مع عودة عدم اليقين الكلي في الربع الرابع من 2025 وإلى أوائل 2026، تجاوزت خسائر البيتكوين تلك للأسهم، مما يتناقض مع فرضية مخزن القيمة التي روج لها الكثيرون خلال نجم السوق الصاعد في أوائل 2025.

BTCFi واقتصاديات التعدين

وصلت حلول الطبقة الثانية للبيتكوين وبروتوكولات BTCFi إلى ما يقرب من 8 مليارات دولار من تخصيصات TVL للعملات الرقمية، لمعالجة مشكلة هيكلية حاسمة: استدامة المعدنين. مع بلوك سبن البيتكوين الآن عند 3.125 بيتكوين لكل كتلة، انهارت رسوم المعاملات إلى حوالي 1% من إيرادات المعدنين. تواجه الشركات التعدين المدرجة في البورصة واقعًا رياضيًا: حيث يتطلب سعر البيتكوين أن يتضاعف بشكل موثوق كل أربع سنوات فقط للحفاظ على إيرادات المعدنين مستقرة.

عكسًا لهذا الضغط، أعلنت حوالي 15 شركة تعدين عامة عن تحولها نحو بنية تحتية لمراكز البيانات تركز على الذكاء الاصطناعي خلال العامين الماضيين. سبعة من أكبر عشرة معدنين يستمدون الآن إيرادات مهمة من عمليات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، وهو ضروري للبقاء مربحين عند معدلات التجزئة والأسعار الحالية.

تولد حلول مثل Stacks (باستخدام إثبات النقل) و Babylon (تمكين التزامات نقاط تفتيش البيتكوين) معاملات على السلسلة متكررة لا مفر منها تخلق إيرادات رسوم مستدامة. تمثل نماذج BTCFi هذه الطريق الأكثر مصداقية نحو أمان التعدين على المدى الطويل بعد النصف.

الإيثيريوم: توسع TVL مع انهيار رسوم الطبقة الأساسية

يمثل الإيثيريوم مثالاً مثاليًا على مفارقة TVL للعملات الرقمية. على الرغم من انخفاض ETH بنسبة 26.38% منذ بداية العام إلى 2.43 ألف دولار، توسع TVL الشبكة من 25 مليون إلى 31 مليون ETH، وارتفعت قيمة السوق للعملات المستقرة من 111 مليار دولار إلى 166 مليار دولار، وزادت أحجام التبادلات اللامركزية من 67 مليار دولار إلى 86 مليار دولار في الربع الرابع. ومع ذلك، انخفضت رسوم الطبقة الأولى من 100 مليون دولار شهريًا إلى أقل من 15 مليون دولار — بانخفاض 85%، مما يؤكد استراتيجية الإيثيريوم التي تركز على الحلول التجميعية (rollups).

التدفقات المؤسسية وخزائن الأصول الرقمية

تبع تدفقات الإيثيريوم المؤسسية نموذج البيتكوين، لكن مع خصائص مميزة. ظهرت DATs الخاصة بالإيثيريوم بداية يوليو 2025، وتملك مجتمعة حوالي 3.5% من العرض المتداول. أثبتت هذه TVL المؤسسية أنها كافية لدفع ارتفاع كبير في السعر حتى الربع الثالث، قبل أن تتباطأ التدفقات المؤسسية بشكل حاد في الربع الرابع.

بافتراض نمو ربع سنوي بنسبة 10% فقط (مقابل نمو 200% في الربع الثالث)، من المتوقع أن تسيطر DATs الخاصة بالإيثيريوم على حوالي 4% من العرض المتداول بحلول نهاية 2026. سيستمر هذا التجميع المؤسسي في دعم ديناميكيات سعر ETH حتى في غياب مصادر سيولة أخرى.

هيكل عائد العملات المستقرة

يسيطر الإيثيريوم على توليد عوائد العملات المستقرة عبر بروتوكولات تحقق عوائد من خلال ثلاثة آليات مميزة: عوائد الأصول الواقعية (Sky/MakerDAO التي تكسب عوائد سندات الخزانة)، عوائد اصطناعية ناتجة عن الأصول الرقمية (Ethena عبر تداولات الأساس والتمويل المستمر)، وعوائد الإقراض (Aave). عززت قيمة السوق للعملات المستقرة على إيثيريوم قوة النظام البيئي، من حوالي 115 مليار دولار إلى 171 مليار دولار.

ثبت أن نموذج Ethena حساس بشكل خاص لظروف السوق. انهارت TVL من 14.8 مليار دولار إلى 7.6 مليار دولار مع تراجع معدلات التمويل، مما جعل العوائد الاصطناعية (4.6%) أقل تنافسية من بدائل الإقراض (5.4% على Aave). يبرز هذا الديناميكيات هشاشة TVL للعملات الرقمية أمام دورات معدلات التمويل واعتماده على السوق الصاعدة للحفاظ على العوائد الاصطناعية.

الإقراض المؤسسي والبروتوكولات المعيارية

أظهر سوق الإقراض في إيثيريوم انقسامًا بين التمويل اللامركزي الموجه للمستهلكين (الذي تهيمن عليه بروتوكولات موحدة مثل Aave) والائتمان المؤسسي. برز Maple Finance كقائد في الإقراض المؤسسي، حيث نما من 500 مليون دولار إلى أكثر من 4 مليارات دولار من TVL من خلال حلول ذات مدة ثابتة للشركات الرقمية.

تواصل بروتوكولات الإقراض المعيارية، بقيادة Euler، اكتساب زخم رغم أنها تمثل حوالي 10% فقط من السوق. توسع TVL الخاص بـ Euler من 200 مليون دولار إلى 800 مليون دولار، مدفوعًا بشكل كبير بواسطة Risk Curators — كيانات تخلق أسواق إقراض مخصصة لضمانات غريبة. بلغ TVL الذي أنشأه هؤلاء المنسقون ذروته عند 10 مليارات دولار قبل أن ينخفض إلى 6 مليارات دولار بعد حادثة Stream Finance، مما يكشف عن هشاشة الأسواق المدفوعة بالحوافز.

سولانا: تركيز TVL وسيطرة النظام البيئي على التجزئة

انحرفت ديناميكيات TVL في سولانا بشكل حاد عن أداء السعر. على الرغم من أن SOL انخفض بنسبة 54.84% إلى 104.67 دولار، فإن TVL في SOL ارتفع بمقدار 56.86% ليصل إلى 138 مليون SOL. يعكس هذا الديناميك بشكل خاص زيادة اعتماد البروتوكولات حتى وسط انخفاض الأسعار — عكس الأسواق التقليدية حيث يرتبط انخفاض الأصول بتدفق رؤوس الأموال.

رأس المال المؤسسي وتسوية العملات المستقرة

استقطبت سولانا تدفقات مؤسسية كبيرة من خلال 16 DAT علني و6 صناديق ETFs جديدة تسيطر على 638 مليون دولار من الأصول المدارة. ظهر Forward Industries كأكبر DAT في سولانا، حيث جمع 7 ملايين SOL (1.12% من العرض). يضع هذا TVL المؤسساتي سولانا في المركز الثالث من حيث الأصول الرقمية من حيث إجمالي الأصول المدارة بعد البيتكوين والإيثيريوم.

الأهم من ذلك، أن اقتصاد العملات المستقرة في سولانا وصل إلى نقطة انعطاف، حيث تجاوز عدد مرسلي USDC 3 ملايين مستخدم نشط شهريًا — وهو ثلث النشاط العالمي لـ USDC. شهد أكتوبر 2025 إنجازًا مهمًا: حجم معاملات USDC المعدل 626 مليار دولار، مع وصول التحويلات بين الأقران إلى 98 مليار دولار. يمثل هذا الاستخدام الحقيقي لتسوية المدفوعات بدلاً من التداول المضارب.

السيطرة على طبقة التطبيقات

واصل حجم التداول في DEX في سولانا قيادته للصناعة رغم انخفاض سعر SOL، حيث حققت المنصة 157 مليون دولار من الرسوم عبر مجمع Jupiter وحده. ظهرت AMMs المملوكة بشكل خاص كهيكل تحويلي، حيث تمثل الآن 50% من حجم DEX عبر بروتوكولات مثل HumidiFi التي تدمج استراتيجيات تداول محسنة مباشرة في بيئة التشغيل.

الأهم من ذلك، أن TVL الإقراض في سولانا لا يزال غير متطور مقارنة بنشاط التداول. تحدي JupLend من الصفر إلى أكثر من مليار دولار من TVL بسرعة، مما يهدد هيمنة Kamino السابقة، مستفيدًا من توزيع المستخدمين غير المسبوق لـ Jupiter. من المتوقع أن يتوسع هذا الديناميك ليشمل إجمالي TVL الإقراض بدلاً من أن يخلق نتيجة الفائز-يأخذ-الأغلبية.

DePIN والبنية التحتية لوكلاء الذكاء الاصطناعي

تضم سولانا أكثر من 70 مشروع DePIN وملايين العقد المتصلة، مما يضعها كطبقة البنية التحتية الأساسية للشبكات الفيزيائية المرمزة. من المتوقع أن تصل قيمة سوق DePIN البالغة 12 مليار دولار إلى 3.5 تريليون دولار بحلول 2028، مما يوفر إمكانات هائلة لنمو TVL للعملات الرقمية إذا تحسنت اقتصاديات الرموز.

كما أن ظهور سولانا كطبقة تسوية رئيسية لوكلاء الذكاء الاصطناعي و micropayments x402 مهم جدًا. في حين أن Base استحوذت في البداية على معظم نشاط x402، ارتفعت حصة سولانا بسرعة إلى 50/50 وتجاوزت مؤخرًا 95% من حجم الدولار. يعكس ذلك المزايا التقنية لسولانا — سرعة نهائية أقل من ثانية، رسوم منخفضة، قدرة عالية على المعالجة — التي تتطابق تمامًا مع متطلبات المدفوعات بين الآلات.

XRP Ledger: بناء مسارات مؤسسية تتجاوز المدفوعات

أداء XRP في 2025 (ارتفاع 3.68% إلى 1.66 دولار بحلول أواخر 2025، وانخفاضه إلى 1.66 دولار في فبراير 2026) أخفى تطورًا أساسيًا. انتقل الشبكة من التركيز على المدفوعات العابرة للحدود إلى بنية تحتية مالية شاملة، كما يتضح من عمليات الاستحواذ الكبرى: Metaco (250 مليون دولار للحفظ)، Rail (200 مليون دولار لمدفوعات العملات المستقرة)، GTreasury (مليار دولار لإدارة الخزانة)، وHidden Road/Ripple Prime (1.25 مليار دولار للوساطة الرئيسية).

TVL للأصول الواقعية (RWA) والتبني المؤسسي

وصلت قيمة TVL للأصول الواقعية على XRPL إلى 208 مليون دولار في 2025، مع سيطرة ديون الخزانة الأمريكية (158 مليون دولار) والائتمان الخاص (138 مليون دولار). يدعم الشبكة الآن 47 أصلًا مميزًا من الأصول الواقعية، مع صندوق BlackRock BUIDL ومنصات الأسهم المرمزة (Ondo Finance، Backed Finance) التي تخلق تبنيًا مؤسسيًا. أطلق XRPL في يونيو 2025 سلسلة العقود الذكية على جانب EVM، مما عزز قدرات XRPL على استضافة تطبيقات RWA وDeFi متقدمة.

وصلت عملة RLUSD المستقرة المدعومة بالدولار إلى قيمة سوقية قدرها 1.26 مليار دولار خلال عامها الأول، مع 82% من المعروض يتداول على إيثيريوم. يتيح إطلاق سلسلة العقود الذكية على جانب XRPL انتقالًا سلسًا بين السلاسل، مما يقلل الاعتماد التاريخي على XRP للتسوية بين الممرات — مما يعالج مخاوف التقلب التي كانت تحد من اعتماد المؤسسات على المدى الطويل.

ظهور XRPFi ونمو TVL

شهد فبراير 2025 إطلاق Doppler Finance دخول XRPL إلى مجال توليد العوائد الأصلية، حيث وصل إلى حوالي 2 مليار دولار من TVL المرتبط بحلول نهاية العام. التمديدات — وهي ابتكار معياري يسمح للمطورين بإضافة رموز إلى أساسيات السجل دون الحاجة لعقود ذكية كاملة — تحافظ على كفاءة XRPL مع تمكين منطق متقدم. ستتيح عمليات الإغلاق الذكية (Smart Escrows) التي ستطلق في الربع الأول من 2026، إصدارات قابلة للبرمجة تعتمد على موافقات الموثقين أو التحقق من الاعتمادات.

من المتوقع أن يتجاوز TVL الخاص بـ XRPFi 200 مليون دولار بحلول نهاية 2026، بينما تتجاوز tokenization للأصول الواقعية على XRPL 1 مليار دولار — مما يعكس توسع أسواق العوائد ومشاركة المؤسسات التي تتيحها تحسينات البرمجة.

Avalanche: لعب البنية التحتية للمؤسسات للأصول الواقعية (RWA)

انخفض سعر Avalanche بنسبة 62% ليصل إلى 10.17 دولار، على الرغم من أساسيات إيجابية: حيث ارتفع TVL بنسبة 156.25% ليصل إلى 123 مليون AVAX، وزادت إيرادات التطبيقات من 3.2 مليون دولار إلى 4.5 مليون دولار. نجحت الشبكة في تموضعها كطبقة تسوية للأصول الواقعية للمؤسسات، مع تحول مكونات العملات المستقرة نحو أصول متوافقة مثل BUIDL من BlackRock و avUSD من Avant.

وصلت قيمة TVL للأصول الواقعية على Avalanche إلى 700 مليون دولار، مما يمثل تحولًا استراتيجيًا في استحواذ القيمة. استقرت التدفقات المؤسسية مع قروض Grove على السلسلة (250 مليون دولار) والأصول المرمزة من Skybridge (300 مليون دولار). جذبت بنية الشبكة ذات النهاية الفورية (sub-second finality) وميزة الشبكات الفرعية (Subnet) التي تتيح بيئات متوافقة، رؤوس أموال الشركات التي تتجه من منصات أقل نضجًا.

وسع استثمار الحصص السائلة (Benqi TVL: من 20 مليون إلى 33 مليون AVAX) مع بروتوكولات إعادة الاستثمار (Suzaku) الطبقات الضريبية الإنتاجية. استثمرت الجهات المخصصة لنقل رأس المال عبر السلاسل مثل Upshift في ضمانات LST كرافعة للتفاعل مع الأصول الواقعية، مما يربط رأس مال العملات الرقمية بالمؤسسات المتوافقة.

كاردانو: التزام المطورين وسط ضعف السوق

واجهت كاردانو في 2025 صعوبات (ADA منخفضة بنسبة 68.67% إلى 0.30 دولار) رغم استمرار مشاركة المطورين بشكل ثابت (المطورون النشطون شهريًا: من 654 إلى 680). أدى الانتقال في يناير إلى اللامركزية الكاملة عبر ترقية Plomin Hard Fork إلى تفعيل حوكمة CIP-1694، وتخصيص 360 مليون ADA لممثلين DReps عبر فئات المطورين والبنائين والتبني والعمليات.

نضج البنية التحتية وتوسعة Hydra

ركزت السردية التقنية لكاردانو على قابلية التوسع التجارية عبر Hydra (قنوات الحالة من الطبقة الثانية). حققت Hydra v1 جاهزية للإنتاج، كما ظهر من خلال حدث توليد رموز NIGHT الخاص بـ Midnight في الربع الثالث من 2025. تتيح الحلول معاملات خارج السلسلة بسرعة منخفضة وتكلفة منخفضة، مما يضع كاردانو في موقع مناسب للألعاب والمدفوعات الصغيرة وDeFi عالي التردد.

يضع تكامل BTCFi عبر شراكات BitVM (جسر Sundial مع Bitlayer) وابتكارات UTXO الأصلية (BitcoinOS، بروتوكول Cardinal من Fairgate) كاردانو في مسار للوصول إلى سيولة البيتكوين من خلال آليات غير وصائية وآمنة تشفيرياً. يمكن أن يفتح هذا التمركز آفاقًا كبيرة لنمو TVL في DeFi مع سعي المؤسسات للحصول على تعرض للبيتكوين عبر بنية تحتية مدارة بالمخاطر.

NEAR: تجريد السلسلة والبنية التحتية الموجهة للذكاء الاصطناعي

خفّضت NEAR بنسبة 73.97% إلى 1.20 دولار، لكن ذلك أخفى تطورات بنية تحتية ثورية. حققت الشبكة قدرة على معالجة مليون معاملة في الثانية، مع تقديم توقيعات السلسلة التي تتيح تنفيذ عبر السلاسل بشكل سلس. أدت مبادرات NEAR إلى أكثر من 10 ملايين عملية تبادل، و6.5 مليارات دولار من التحويلات، و10 ملايين دولار من الرسوم — مما يثبت جاهزية البنية التحتية لتجريد السلسلة.

توقيعات السلسلة وتجربة المستخدم المدفوعة بالنوايا

يزيل تجريد السلسلة تعقيد البلوكشين من تجربة المستخدم. من خلال NEAR Intents، يدفع المستخدمون في أصل واحد على سلسلة واحدة بينما يسوي المستلمون في أصول مختلفة على سلاسل مختلفة — يتم ذلك عبر شبكة الحلول الخاصة بـ NEAR المدعومة بواسطة MPC. جذبت هذه البنية التحتية 24 سلسلة متكاملة، مع استمرار التوسع حتى 2026.

يُظهر تكامل ZCash عبر CrossPay من Zashi أن الحلول جاهزة للإنتاج، مما يتيح مدفوعات ZEC خاصة مع تسوية العملات المستقرة على سولانا أو سلاسل أخرى. بلغ حجم المعاملات الأسبوعي عبر NEAR Intents أكثر من 100 مليون دولار في نوفمبر 2025، وهو ما يمثل 12% من إجمالي حجم نوايا NEAR.

NEAR AI: البنية التحتية لاقتصاد الوكلاء

كتب المؤسس المشارك لـ NEAR، Illia Polosukhin، الورقة الأساسية “Attention Is All You Need” لنماذج اللغة الكبيرة (LLM)، مما وضع الشبكة في موقع معماري لتطبيقات الذكاء الاصطناعي الموجهة. تتيح وكلاء Shade المدعومون من المؤسسة للمطورين بناء وكلاء مستقلين يعملون عبر عدة سلاسل. يعمل أكثر من 50 فريق على بناء تطبيقات ذكاء اصطناعي على NEAR، بما في ذلك أسواق الذكاء الاصطناعي (Bitte، Public AI، Fraction، IQ، Intellex).

أطلقت منتجات ديسمبر 2026 — NEAR AI Cloud للذكاء الاصطناعي الخاص وPrivate Chat للتفاعلات الآمنة مع نماذج اللغة — موسعة هذه البنية التحتية. تحولت ديناميكيات TVL على NEAR نحو النمو القائم على التطبيقات، مع سيطرة Rhea Finance (التي تشكلت من اندماج Ref وBurrow) على 51% من TVL النظام البيئي ودمج قدرات عبر السلاسل من خلال NEAR Intents.

Zcash: الخصوصية كبنية تحتية

زاد سعر Zcash بنسبة 605.84% ليصل إلى 303.30 دولار، مما يعكس سيطرة جديدة على سرد الخصوصية. اقترب عرض ZEC المخفي من الضعف ليصل إلى 4.8 مليون (حوالي 30% من التداول)، مع وصول معاملات Z-to-Z إلى 20% من حجم الشبكة — ارتفاعًا من أرقام فردية قبل ثلاث سنوات.

أظهرت محفظة Zashi — واجهة المستخدم للمستهلكين من Zcash التي تقوم بالتشويش التلقائي للأموال وترفض الإنفاق غير المشفر — توافق المنتج مع السوق. يتيح CrossPay التوجيه الخاص للخصوصية عبر السلاسل للمستخدمين إنفاق ZEC بشكل خاص مع تسوية المستلمين بـ ETH، USDC، BTC، أو أصول أخرى دون الكشف عن هوية المرسل.

مع معدلات الاعتماد الحالية، من المتوقع أن تتجاوز التدفقات المشفرة المخفية التدفقات الشفافة بحلول 2026، مما يمثل تحولًا هيكليًا. ستعالج ميزات المقاومة الكمومية وآليات الاسترداد على مستوى المحفظة التي ستطلق في 2026 مخاوف الأمان طويلة الأمد، مما يضع Zcash كبنية تحتية لنقل القيمة مع الحفاظ على الخصوصية.

توقعات 2026: تسارع إعادة هيكلة TVL للعملات الرقمية

يُجسد الانتقال من 2025 إلى 2026 إعادة هيكلة أساسية للسوق حيث تنفصل مقاييس TVL للعملات الرقمية عن تقييمات الرموز. يستمر الاعتماد المؤسسي عبر صناديق ETFs وDATs في التوسع، مع زيادة امتصاص رأس المال بشكل ثابت. في الوقت نفسه، تتطور اقتصاديات طبقة التطبيقات، مع استبدال نماذج الإيرادات المستدامة للحوافز الرمزية كحائط حماية رئيسي.

التوقعات الرئيسية:

• استمرارية نمو TVL: على الرغم من بيئة الاقتصاد الكلي الهادئة في 2026، من المتوقع أن يتوسع TVL للعملات الرقمية مع استمرار المؤسسات في نشر رؤوس أموالها عبر صناديق ETFs وخزائن الشركات.

• ضغط رسوم الطبقة الأساسية: ستظل رسوم التسوية في الطبقة الأولى مضغوطة مع استحواذ حلول طبقة التطبيق (الـ rollups، قنوات الحالة، السلاسل الجانبية) على حجم المعاملات. يتحول استحواذ القيمة نحو البروتوكولات ذات الجدوى التجارية الحقيقية.

• تموضع رأس المال المؤسسي: ستحتفظ DATs وETFs مجتمعة بنسبة 12-20% من الأصول الرئيسية بحلول نهاية 2026، مما يضمن استمرار تأثير المؤسسات على ديناميكيات السعر حتى في غياب تدفقات التجزئة المضاربة.

• نضوج الأدوات عبر السلاسل: تتيح بنية تحتية لتجريد السلسلة (NEAR Intents، الجسور، طبقات التسوية) تدفقات رأس مال متعددة السلاسل بشكل سلس، مما يشتت السيولة عبر الشبكات لكنه يمكّن من تكامل مؤسسي أعمق.

• الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية DePIN: تظهر سولانا وNEAR كطبقات تسوية لمدفوعات الآلة إلى الآلة والبنية التحتية للوكلاء المستقلين، مما يخلق فئات جديدة تمامًا من TVL للعملات الرقمية تتجاوز التمويل اللامركزي التقليدي.

نضوج سوق العملات الرقمية واضح ليس في أسعار الرموز — التي تعكس الضغوط الكلية والمعنويات — بل في توسع TVL، ومشاركة المؤسسات، وإيرادات طبقة التطبيقات. يمثل 2026 بداية انتقال بنية العملات الرقمية من فئة الأصول المضاربة إلى طبقة التكنولوجيا المالية الأساسية المدمجة ضمن تطبيقات المؤسسات والمستهلكين.