أربعة مليارديرات تكنولوجيا يضعون فرضية استثمار 2026: ارتفاع النحاس، العملات المشفرة السيادية، وإعادة التوازن السياسي

في تحليل شامل من أحدث حلقة من بودكاست All-In، وضع أربعة من كبار المستثمرين في رأس المال المغامر ورواد التكنولوجيا—جيسون كالاكانيز، تشاماث باليهابريتيا، ديفيد فريدبرغ، وديفيد ساكس—توقعاتهم الأكثر طموحًا لعام 2026. في ظل الاضطرابات السياسية (مع صعود شخصيات تقدمية مثل تلك المرتبطة ببيرني ساندرز داخل الحزب الديمقراطي) والتحول الاقتصادي، تكشف فرضيات استثمارهم عن تحول جماعي نحو السلع، وابتكار الأصول الرقمية، وإعادة ترتيب أساسية للسلطة السياسية في أمريكا.

الهجرة الكبرى لرأس المال: ضريبة الثروة في كاليفورنيا كمحفز اقتصادي

يبدأ النقاش بواقع ملح: ضريبة الثروة المقترحة في كاليفورنيا أدت إلى هجرة جماعية لثروة التكنولوجيا. مع مغادرة أو مغادرة أكثر من 500 مليار دولار من الثروة الصافية مجتمعة، يتوقع الفريق أن تهيمن هذه الأزمة المالية على خطاب 2026. يذكر تشاماث باليهابريتيا أنه إذا تم تمرير الضريبة، فسيختفي حوالي نصف الثروة الخاضعة للضريبة المتوقعة في كاليفورنيا—ضربة كارثية لميزانيات الولاية المثقلة بالفعل بمستحقات المعاشات غير الممولة.

يشرح ديفيد ساكس، الذي انتقل إلى تكساس، الرعب الكامن: فرض ضريبة سنوية بنسبة 5% على الأسهم غير السائلة قد ينهار الشركات. والأسوأ من ذلك، أن بنود حقوق التصويت الفائقة قد تحول بشكل فعال تلك الرسوم البالغة 5% إلى ضريبة تتراوح بين 25-50%. حالياً، يُعتبر احتمال تمرير المقترح بنسبة 45%، لكنه ارتفع إلى 80% بعد تدخل سياسيين تقدمين. حتى لو تم رفضه في 2026، يتوقع الفريق عودته في 2028، مما يخلق حالة مستمرة من عدم اليقين بشأن رأس المال.

فرص الاستثمار في 2026: الحالة للنحاس وسوبر دورة السلع

بعيدًا عن سرد هروب رأس المال، تركز فرضية الفريق المتفائلة على ثلاثة فئات رئيسية من الأصول.

النحاس يظهر كسلعة إجماعية. يجادل تشاماث بأن الطلب على النحاس سيواجه عجزًا عالميًا بنسبة 70% بحلول 2040، مدفوعًا بالكهرباء، ومراكز البيانات، وأنظمة الدفاع. باعتباره المادة الأكثر تنوعًا، وموصلية، ومرونة، يمثل النحاس الأصل النهائي المقيد بالإمداد—أكثر قيمة من الذهب في هذا العصر الجيوسياسي الجديد.

Polymarket، منصة التنبؤ اللامركزية، تحظى بدعم من فريدبرغ باعتبارها فائزة وأفضل أصل أداءً. بعد أن تطورت من سوق متخصص إلى منصة رئيسية تقدم رؤى في الوقت الحقيقي حول الأحداث الجيوسياسية والمالية، يتوقع فريدبرغ أن تتسارع شراكاتها مع بورصات كبرى—روبينهود، كوين بيس، ناسداك—لتعزيز نموها المتفجر في 2026.

نهضة الاكتتاب العام تمثل أجرأ توقعات ساكس: تحول كبير في الاتجاه الذي استمر لعقد من الزمن، حيث تظل الشركات خاصة. كجزء من سرد “ازدهار ترامب” الأوسع، يتوقع ساكس تريليونات من القيمة السوقية الجديدة مع تقديم عمالقة مثل سبيس إكس، أنثروبيك، وStripe لطلبات الاكتتاب العام. بالنسبة لجيسون كالاكانيز، فإن الارتفاع المضارب يمتد إلى منصات مثل روبينهود، PrizePicks، وCoinbase—أماكن حيث سيقوم المستهلكون بتوجيه رأس مالهم الجديد نحو رهانات عالية المخاطر.

من البيتكوين إلى العملة السيادية الرقمية: التحول في نموذج الأصول الرقمية

ربما الأكثر إثارة للجدل، يتوقع تشاماث أن البنوك المركزية ستتخلى عن الذهب والبيتكوين لصالح نموذج عملة مشفرة جديدة ومتحكم فيها. ستكون هذه الأصول الرقمية السيادية قابلة للتداول، مقاومة للكموم، وخالية تمامًا من المراقبة الأجنبية—معالجة للقيود المفترضة للعملات المشفرة اللامركزية بالنسبة للدول.

تعكس تقييمات العملات الرقمية الحالية حماس السوق: يتداول البيتكوين عند 89.39 ألف دولار برأسمال سوقي قدره 1.79 تريليون دولار (56.43% هيمنه)، بينما يقف إيثريوم عند 3.00 آلاف دولار. ومع ذلك، فإن فرضية الفريق الأعمق تشير إلى أن الأصول التقليدية مثل الذهب ستواجه رياحًا معاكسة مع انتقال الاحتياطيات إلى بدائل آمنة ومشفرة تضمن السيادة.

التوقعات المعاكسة التي تعيد تشكيل الأسواق والسياسة

سبيس إكس ستندمج مع تسلا بدلاً من السعي للاكتتاب العام، يتوقع تشاماث، حيث يدمج إيلون ماسك السيطرة على أكبر ممتلكاته قيمة.

الذكاء الاصطناعي سيزيد، وليس يقلل، الطلب على العمالة المعرفية—تطبيق مضاد لقانون جيونز. ستؤدي انخفاض تكاليف البرمجة إلى ظهور طلب هائل على البرمجيات الجديدة؛ وستؤدي الفحوصات الإشعاعية الأرخص إلى مزيد من التصوير، مما يتطلب المزيد من الأطباء الإشعاعيين للتحقق من تشخيصات الذكاء الاصطناعي.

الجمود بين الولايات المتحدة والصين سيحل بشكل كبير خلال ولاية ترامب الثانية، مع انتقال كلا القوتين العظميين من تنافس صفر-مجموع إلى تعايش تعاقدي.

سقوط نظام إيران، مما يزعزع استقرار الشرق الأوسط أكثر. على عكس الحكمة التقليدية، يجادل فريدبرغ بأن خروج إيران سيؤدي إلى صراعات جديدة على السلطة بين دول الخليج، وليس إلى سلام إقليمي.

الأصول الأسوأ أداءً: النفط، العقارات الفاخرة في كاليفورنيا، وانخفاض الدولار

تستهدف الحالة السلبية الإجماعية ثلاثة فئات من الأصول.

أسعار النفط ستنخفض إلى حوالي 45 دولارًا للبرميل، يتوقع تشاماث، مع تحول الكهرباء وتخزين الطاقة إلى جعل الهيدروكربونات قديمة اقتصاديًا. هذا الاتجاه الذي لا رجعة فيه يتجاوز أيديولوجية المناخ—إنه يعكس تحولات جوهرية في استهلاك الطاقة.

عقارات الرفاهية في كاليفورنيا تواجه ضغطًا وجوديًا مع هروب الثروة من الولاية. يأمل ساكس علنًا أن يؤدي تصويت فشل ضريبة الثروة إلى “ارتداد ميت قط” يسمح له بتسييل العقارات قبل أن يتعمق الانهيار.

أسهم وسائل الإعلام التقليدية والدولار الأمريكي تكتمل بالخاسرين. اقتصاديات المحتوى في نتفليكس (تكلفة +10%) تبتعد عن كبار المبدعين؛ والمبدعون المستقلون والصحافة المواطنية تضعف من حصن وسائل الإعلام التقليدية. في الوقت نفسه، ستزيد الديون الوطنية—التي من المتوقع أن تنمو بمقدار 2 تريليون دولار إضافية في 2026، مع احتمالية زيادة الإنفاق الدفاعي بنسبة 50%—من تحدي مكانة الدولار كعملة احتياطية.

الفائزون السياسيون: ازدهار ترامب وصعود التقدميين

يكشف التوقع السياسي للفريق عن مشهد متناقض. يظهر “ازدهار ترامب” كالفائز الإجماعي، مدعومًا بانخفاض التضخم (2.7%)، ومؤشر أسعار المستهلك الأساسية عند 2.6%، وناتج محلي إجمالي للربع الثالث عند 4.3%، وعجز تجاري عند أدنى مستوى له منذ 2009. يتوقع ساكس خفض معدلات الفائدة بمقدار 75-100 نقطة أساس بحلول يونيو، بينما ستعطي استردادات الضرائب في أبريل—بفضل توسيع الخصومات القياسية والإعفاءات من الضرائب على الإكراميات والعمل الإضافي—قوة شرائية هائلة للمستهلكين.

لكن فريدبرغ يحدد فائزًا غير متوقع: الاشتراكيون الديمقراطيون في أمريكا (DSA)، الذين يجادل بأنهم يسيطرون على قاعدة الحزب الديمقراطي تمامًا كما استولى ماغا على الجمهوريين. يعكس هذا الاندفاع التقدمي إحباطًا من وسطية الديمقراطيين—وهو الخاسر السياسي الإجماعي للفريق.

يؤكد توقع الناتج المحلي الإجمالي على الخلفية الاقتصادية: تتراوح التوقعات بين 4.6% و6.2%، مما ينافس معدلات النمو المنسقة في الصين، لكنه في ظل الرأسمالية الديمقراطية. مثل هذا النمو سيدعم السرد المتفائل الأوسع.

نهاية وسطية الديمقراطيين واحتدام صناعة التكنولوجيا

يحدد تشاماث مبدأ مونرو كخاسر رمزي—إطار جيوسياسي مقدر لمراجعة تاريخية. يركز النموذج الجديد لترامب على الهيمنة القارية، والعلاقات التبادلية، والتدخل الاستباقي في حروب المخدرات والهجرة—وهو تحول حاد عن تعددية الأقطاب في زمن الحرب الباردة.

تقييم فريدبرغ الحاد: صناعة التكنولوجيا نفسها تواجه استفتاء وجودي في 2026. الشعبوية على اليسار واليمين تستهدف الآن ثروة التكنولوجيا وتقدم الذكاء الاصطناعي. يرى اليسار أن تماشي التكنولوجيا مع الجمهوريين هو خيانة للقيم التقدمية؛ بينما يتذكر اليمين الرقابة وإلغاء المنصات خلال عهد بايدن. يعبر أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريون الذين استشارهم فريدبرغ عن عدم ثقتهم العميقة في قيادة التكنولوجيا.

يعارض ساكس أن ماغا لا تزال حليفًا طبيعيًا للتكنولوجيا—كلاهما يدافع عن حقوق الملكية والابتكار. ومع ذلك، تتطلب التكنولوجيا جلسات “حقيقة ومصالحة” مع المحافظين، متجاوزة ضغط إدارة بايدن والتبرعات الأحادية الاتجاه للأسباب اليسارية.

الخلاصة: نظرة 2026 المستقبلية

يكشف التوقع الجماعي عن فرضية كلية: هروب رأس المال من المناطق ذات الضرائب العالية، وتقييمات مدفوعة بندرة السلع، وظهور عملة سيادية لامركزية، وتوسع هائل في أسواق الاكتتاب العام، وزيادة الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي التي تحافظ على الطلب على العمالة المعرفية حتى مع مخاوف الأتمتة.

سياسيًا، يمثل 2026 تسريعًا للاتجاهات الحالية—توطيد ماغا، وصعود التقدميين من خلال DSA على حساب وسطية الديمقراطيين، وإعادة ضبط أساسية للسياسة الخارجية الأمريكية نحو تحالفات تعاقدية بدلاً من أيديولوجية. رغم ثروة وقيادة الابتكار التي تتمتع بها صناعة التكنولوجيا، فإنها تواجه ضعفًا سياسيًا غير مسبوق يتطلب مشاركة سريعة مع قطاعات مشككة عبر الطيف السياسي.

باختصار، الإجماع واضح: ركز على السلع، تنويع بعيدًا عن الدولار، تبني نماذج أصول رقمية جديدة، والاستعداد لمشهد سياسي تتخلى فيه الوسطية—سواء الديمقراطية أو التوافق التكنولوجي المؤسسي—عن الأرض لقوى شعبوية تعيد تشكيل تخصيص رأس المال الأمريكي للعقد القادم.