#TrumpWithdrawsEUTariffThreats

وسط استمرار عدم اليقين في التجارة العالمية، سحب الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب التدابير الجمركية المقترحة على عدة دول أوروبية والتي كانت من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في 1 فبراير. على الرغم من أن القرار قد يبدو محدودًا من حيث النطاق، إلا أنه يحمل تداعيات أوسع على الأسواق العالمية، ومشاعر المستثمرين، واستقرار التجارة الدولية في وقت تظل فيه إشارات السياسات محركًا رئيسيًا لسلوك السوق.
لفترة أسابيع، أعادت التهديدات الجمركية المتجددة إشعال المخاوف بشأن تجزئة التجارة بين الولايات المتحدة وأوروبا، مما ضغط على أسواق الأسهم، وأثر على القطاعات المعتمدة على التصدير، وأدخل عدم اليقين في سلاسل الإمداد التي كانت بالفعل متوترة. إزالة خطر التعريفات الجمركية الفوري يوفر راحة قصيرة الأجل ويسمح للأسواق بالتنفس، لكنه لا يقضي تمامًا على التوترات الهيكلية الأساسية التي لا تزال تشكل علاقات التجارة العالمية.
من منظور السوق، عادةً ما يدعم تخفيف التوترات التجارية شهية المخاطرة، وقد يوفر هذا التحرك دعمًا قصير الأجل للأسهم الأوروبية والمؤشرات العالمية. ومع ذلك، في رأيي، من المحتمل أن يكون التأثير مقيسًا أكثر منه تحويليًا. الأسواق اليوم أكثر حساسية لظروف السيولة، وتوقعات أسعار الفائدة، والاستقرار الكلي من أن تكون متأثرة بعناوين السياسات المعزولة. يمكن لقرار واحد بإعادة التوازن أن يثبت المعنويات، لكنه لا يمكنه تجاوز الضغوط الهيكلية الأوسع.
قد تستجيب أسواق العملات والسندات أيضًا بحذر. في حين أن اليورو قد يشهد دعمًا مؤقتًا على خلفية توقعات تجارية محسنة، وقد تتراجع مخاطر التضخم المرتبطة بالتعريفات الجمركية قليلاً، أعتقد أن هذه الآثار ستظل ثانوية إلا إذا صاحبتها متابعة دبلوماسية مستدامة. من غير المرجح أن يعيد المستثمرون التموضع بشكل مكثف حتى يتضح استقرار السياسات.
السؤال الأكثر أهمية، في رأيي، هو ما إذا كان هذا التحرك يعكس إعادة تقييم حقيقية لاستراتيجية التجارة أو مجرد توقف تكتيكي ضمن إطار تفاوضي أوسع. تشير السوابق التاريخية إلى أن سياسة التجارة تحت إدارة ترامب غالبًا ما تتطور على مراحل، باستخدام الضغط والإفراج كأدوات استراتيجية. لذلك، يجب أن تتعامل الأسواق مع هذا التطور على أنه مشروط وليس حاسمًا.
بالنسبة لأسواق العملات الرقمية، قد يقلل تخفيف التوترات التجارية من الضغط الفوري على المخاطر، لكنه لا يغير بشكل جوهري خلفية السيولة. قد تستفيد البيتكوين والأصول الرقمية الكبرى من معنويات كليّة أكثر هدوءًا، ومع ذلك، فإن الارتفاع المستدام لا يزال يعتمد على الظروف النقدية أكثر من عناوين التجارة وحدها. في الواقع، يعزز استمرار عدم اليقين الحالة طويلة الأمد للأصول اللامركزية كتحوط ضد عدم التوقعات الجيوسياسية والسياسات.
في رأيي، هذا التطور داعم لكنه غير حاسم. يقلل من مخاطر الهبوط على المدى القصير ويحسن المعنويات، لكن التأثير الحقيقي على السوق لن يظهر إلا إذا حل استقرار السياسات محل الإشارات التكتيكية. حتى ذلك الحين، يبقى الانضباط في التموضع والوعي الكلي ضروريين، مع استمرار الأسواق في التنقل في مشهد يتشكل أكثر من خلال التوقعات منه من خلال الإعلانات.