تفاقم عبء الميزانية في روسيا مع انهيار إيرادات النفط

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: تدهور ضغط الميزانية في روسيا مع انهيار إيرادات النفط الرابط الأصلي: أنهت روسيا العام الماضي بوضع مالي عام تحت ضغط واضح، حيث أجبر انخفاض دخل الطاقة الحكومة على تشديد ضوابط الإنفاق لمنع تدهور مالي أكثر حدة.

تظهر بيانات وزارة المالية أن الإنفاق الحكومي انخفض بشكل حاد في ديسمبر مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، مما يشير إلى تراجع متعمد بعد سنوات من التوسع السريع.

الملخصات الرئيسية

• قامت روسيا بالحد من عجزها بشكل رئيسي من خلال ضبط الإنفاق، وليس من خلال قوة الإيرادات.
• أصبح انخفاض دخل النفط والغاز الخطر السائد على توقعات الميزانية.
• مع استنفاد الاحتياطيات وارتفاع تكاليف الاقتراض، تتقلص المرونة المالية.

على مدار العام كامل، لا زال الإنفاق يرتفع، لكنه بوتيرة أبطأ بكثير من السابق. ساعد هذا التقييد على إبقاء فجوة الميزانية قريبة من الهدف المعدل، على الرغم من التخلي عن خطة العجز الأصلية في وقت سابق من العام.

ومع ذلك، فإن تباطؤ الإنفاق لم يساهم كثيرًا في تعويض حجم الصدمة الإيرادية التي تضرب الدولة.

صدمة النفط تدفع العجز

كان العامل الرئيسي هو دخل النفط والغاز، الذي انخفض إلى أدنى مستوى له خلال عدة سنوات. أدى انخفاض أسعار النفط العالمية، والخصومات الأوسع على الصادرات الروسية بسبب العقوبات، وقوة الروبل غير المتوقعة، إلى تقليل تدفقات الميزانية. زاد الضغط في نهاية العام بعد إجراءات جديدة من الولايات المتحدة ضد المنتجين الرئيسيين، مما أدى إلى هبوط حاد في إيرادات الطاقة في ديسمبر.

على عكس سنوات العجز السابقة، لم يكن الفارق مدفوعًا بالإنفاق المفرط، بل بانخفاض مفاجئ وواسع النطاق في الدخل.

بالإضافة إلى الطاقة، جاءت إيرادات الضرائب من قطاعات أخرى أقل من التوقعات. تباطأ النمو الاقتصادي بشكل حاد، ومن المحتمل أن ينتهي العام بأقل بكثير من التوقعات الرسمية وأضعف بكثير من وتيرة العام السابق. ترك ذلك موسكو بخيارات أقل لتعويض الانهيار في العائدات المرتبطة بالنفط.

مخازن أقل وتكاليف أعلى

يبدو الوضع المالي لروسيا الآن أكثر هشاشة من أوقات الأزمات السابقة. تم استنزاف الأصول الاحتياطية بشكل كبير، مما ترك وسادة أقل بكثير من فترة الجائحة. في الوقت نفسه، أصبح الاقتراض أكثر تكلفة بشكل كبير، مع ارتفاع أسعار الفائدة وقلة الوصول إلى السوق بعد خروج المستثمرين الأجانب من البلاد.

مع استمرار ضغط أسواق النفط وعدم وضوح آفاق الإيرادات، تواجه الحكومة خيارات صعبة. من المتوقع أن ينخفض الإنفاق الدفاعي العام المقبل لأول مرة منذ سنوات، ومع ذلك، من المتوقع أن يستمر العجز، ويتم تمويله بشكل رئيسي من خلال اقتراض محلي مكلف.