بخلاف ذلك الصدمة في أبريل الماضي عندما تصاعدت حرب التجارة بشكل غير متوقع، ظل حراس السندات إلى حد كبير غير متأثرين بموقف الإدارة المثير للجدل تجاه الاحتياطي الفيدرالي. يثير رد فعل السوق المعتدل سؤالًا مثيرًا للاهتمام: ما الذي يدفع المعنويات حقًا تحت السطح؟ على الرغم من العناوين حول التوترات السياسية، لم يغير متداولو الدخل الثابت التقليديون مواقفهم بشكل كبير. يبدو أن اللاعبين المؤسساتيين يراهنون على سيناريو واحد بينما يشير السياسيون إلى سيناريو آخر. هذا الانفصال بين الخطاب وسلوك السوق الفعلي يخبرنا بشيء مهم عن مكان وجود المخاطر الاقتصادية الحقيقية — وأين لا توجد.