ما هو مزود السيولة الآلي (AMM)؟ مفتاح تشغيل سيولة DeFi

في عالم التمويل اللامركزي (DeFi)، يلعب صانع السوق الآلي (Automated Market Maker, AMM) دورًا حيويًا. فهو يشبه “محرك تداول” بدون تدخل بشري، غير طريقة المستخدمين في تبادل العملات المشفرة بشكل جذري. وفقًا للإحصائيات، من عام 2017 إلى 2023، ارتفع متوسط عدد حسابات المستخدمين السنوية في DeFi من 189 حسابًا قليلًا إلى أكثر من 6.6 مليون، ويعد نموذج AMM أحد المحركات الأساسية لهذا النمو. ستقوم هذه المقالة بتحليل شامل لنظرية، وتطبيقات، ومخاطر، واتجاهات مستقبلية لـ AMM، بالإضافة إلى أحدث أسعار رموز البروتوكولات الرائدة على Gate.

ما هو بالضبط AMM؟ وداعًا لدفتر الأوامر التقليدي

قبل فهم AMM، لننظر أولًا كيف تعمل البورصات المركزية التقليدية (CEX). فهي تعتمد على دفتر أوامر، حيث يزودها متداولون محترفون بعروض شراء وبيع، ويحققون أرباحًا من فرق السعر (Bid-Ask Spread).

أما AMM فثورة على هذا النموذج. فهو بروتوكول خوارزمي يعمل على البلوكشين، ينفذ الصفقات تلقائيًا عبر العقود الذكية، ويزيل الوسيط ودفتر الأوامر تمامًا. جوهره هو حوض السيولة، حيث يمكن لأي شخص إيداع عملاته المشفرة فيه ليصبح مزود سيولة، ويقدم خدمات تبادل فورية لجميع المتداولين.

كيف يعمل AMM؟ تحليل عميق لـ “معادلة الضرب الثابت”

أشهر نماذج AMM هو “صانع السوق بضرب ثابت”، الذي قدمته Uniswap أولًا. معادلتها الأساسية هي: x * y = k.

• x و y تمثلان كمية الأصول في حوض السيولة.
• k هو قيمة ثابتة.

هذه المعادلة تضمن أنه بغض النظر عن كيفية حدوث التداولات، فإن حاصل ضرب كميتي الأصلين يظل ثابتًا. عندما يشتري متداول الأصل B باستخدام الأصل A، تزداد كمية A في الحوض، وتنقص كمية B، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر B. يتم حساب وتنفيذ هذا تلقائيًا عبر الخوارزمية، مما يتيح تسعير السوق بشكل فوري ومتواصل.

كمثال: لنفترض أن حوض ETH/USDC يبدأ بـ 50 ETH و100,000 USDC، وk = 5,000,000. عندما يرغب متداول في شراء 1 ETH باستخدام USDC، تحسب الخوارزمية أن المبلغ المطلوب هو حوالي 2,040.816 USDC. بعد الصفقة، يرتفع سعر ETH في الحوض من 2000 دولار إلى حوالي 2040.816 دولار. هذا هو مصدر الانزلاق السعري — كلما زاد حجم التداول مقارنة بالحوض، زاد الانزلاق.

نظرة على البروتوكولات الرئيسية لـ AMM وأسعار رموزها حتى 6 يناير 2026

حاليًا، توجد عدة بروتوكولات ناجحة لـ AMM، وكل منها يمتلك رمز حوكمة خاص به. إليك ثلاثة من أبرز هذه البروتوكولات وأسعار رموزها على Gate حتى 6 يناير 2026 (البيانات حتى الآن):

مزايا ومخاطر AMM المحتملة

المزايا

1. غير مرخص، ويمكن للجميع المشاركة: أي شخص يمكن أن يصبح مزود سيولة، بدون حاجة لمراجعة أو ترخيص، مما يعزز الانفتاح والشمول المالي.
2. يوفر سيولة للأصول ذات الطلب المنخفض: يمكن للمشاريع الناشئة إنشاء أزواج تداول بسهولة، دون انتظار إدراجها في البورصات المركزية، مما يعزز الابتكار.
3. إدارة الأصول ذاتيًا: تتم جميع عمليات التداول في محفظة المستخدم الشخصية، بدون الحاجة لإيداع الأصول في البورصة، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل.
4. كسب دخل سلبي: يمكن لمزودي السيولة أن يحصلوا على رسوم من كل عملية في الحوض، ويحققوا أرباحًا.

المخاطر والتحديات

1. الخسارة غير الدائمة: وهي الخطر الرئيسي لمزودي السيولة. عندما يبتعد سعر السوق للأصول في الحوض بشكل كبير، قد يتعرض LP لخسائر في القيمة مقارنة بالاحتفاظ بالأصول بشكل فردي.
2. مخاطر العقود الذكية: قد تحتوي على ثغرات برمجية، مما يعرض الأموال للخطر من قبل القراصنة.
3. عدم اليقين التنظيمي: لا تزال الأطر التنظيمية لـ DeFi وAMM في تطور، وقد تؤثر السياسات المستقبلية على السوق.

كيف تشارك بأمان في AMM؟

إذا رغبت في أن تصبح مزود سيولة، يمكنك اتباع الخطوات التالية:

1. التعلم والبحث: فهم جيد للخسارة غير الدائمة ومخاطر المشروع.
2. اختيار بروتوكول موثوق: يفضل البروتوكولات التي أثبتت جدارتها، والتي خضعت للتدقيق، وتتمتع بسيولة عالية (مثل تلك المذكورة أعلاه).
3. تجهيز الأموال: عادةً، يتطلب تقديم زوج من الأصول بنسبة 50/50.
4. الحصول على الرموز على Gate أو منصات موثوقة أخرى: يمكنك شراء الرموز اللازمة من بورصات موثوقة.
5. ربط المحفظة وإضافة السيولة: عبر الموقع الرسمي للمشروع، باستخدام MetaMask أو محافظ أخرى، وربطها، وإيداع الأصول في الحوض المختار.
6. إدارة المركز: متابعة حالة الحوض بانتظام، وإدارة السيولة وفقًا لتغيرات السوق.

مستقبل AMM

لا تزال تقنية AMM تتطور بسرعة. في المستقبل، قد نرى:

• خوارزميات أكثر كفاءة: مثل السيولة المركزة (Uniswap V3)، التي تقلل الانزلاق وتزيد من كفاءة رأس المال.
• التوسع عبر سلاسل متعددة وعبر السلاسل: نشر البروتوكولات على المزيد من سلاسل الكتل، واستخدام تقنيات الربط بين السلاسل لمشاركة السيولة.
• تكامل أعمق مع المشتقات والاقتراض: ستصبح سيولة AMM أكثر تكاملًا مع أدوات DeFi المعقدة.

استكشاف نظام AMM على Gate

صانع السوق الآلي هو أساس ثورة DeFi، حيث يجعل خلق السيولة أكثر ديمقراطية وأوتوماتيكية. سواء كنت ترغب في تبادل الرموز أو كسب عائد من خلال توفير السيولة، فإن فهم AMM خطوة حاسمة.

كمنصة رائدة في تبادل العملات المشفرة، توفر Gate لك وصولًا سهلًا. يمكنك على Gate شراء رموز AMM الرئيسية مثل UNI، CAKE، BAL بأمان، والمشاركة في نظام DeFi المزدهر. زر Gate الآن وابدأ رحلتك في التمويل اللامركزي.