أسواق 2026 عند مفترق طرق: إلى أين تتجه الذهب والعملات المشفرة والأسهم التقنية بعد ذلك — نظرة عميقة على توقعات البنوك الكبرى

مع انتهاء عام 2025 بنتائج مختلطة عبر فئات الأصول، ترسم المؤسسات المالية الرائدة صورًا مختلفة تمامًا لعام 2026. من ارتفاع المعادن الثمينة بسبب المخاوف الجيوسياسية إلى العملات المشفرة التي تقع بين نظريات الدورة المتنافسة، إليك ما يتوقعه الإجماع — والمخالفون.

المعادن الثمينة: الذهب والفضة تتألق وسط عدم اليقين

أداء الذهب المRemarkable لعام 2025 يهيئ الساحة لمزيد من المكاسب

لم يكن ارتفاع المعدن الأصفر بنسبة 60% في 2025 — وهو أفضل عام له منذ 1979 — صدفة. انخفاض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، تراكم البنوك المركزية المستمر، وتوترات جيوسياسية متصاعدة خلقت عاصفة مثالية لطلب الذهب. يقترح مجلس الذهب العالمي أن هذا لن ينتهي في 2026.

تحت السيناريوهات الأساسية، يمكن أن يقدر الذهب بنسبة 5–15% أخرى، مع حالات أكثر تطرفًا (تباطؤ عالمي + تحول عدواني في سياسة الاحتياطي الفيدرالي) قد يشهد ارتفاعًا بنسبة 15–30%. لا تتردد البنوك الكبرى: تستهدف جولدمان ساكس سعر 4900 دولار للأونصة، بينما تدفع بنك أوف أمريكا أعلى إلى 5000 دولار للأونصة بنهاية العام. المنطق بسيط — العجز المالي سيستمر في التفاقم، والبنوك المركزية لن تتوقف عن الشراء، والمخاطر الجيوسياسية لا تزال قائمة.

الفضة تتحرر من ظل الذهب

أداء الفضة في 2025 تفوق على الذهب نفسه، مدفوعًا بتحذيرات معهد الفضة من عجز هيكلي في العرض. الطلب الصناعي لا يزال قويًا، واهتمام الاستثمار يتعافى، والإمدادات الجديدة لا تواكب الطلب. من المتوقع أن يتفاقم هذا التفاوت في 2026.

رفعت UBS توقعاتها لعام 2026 إلى 58–60 دولارًا للأونصة مع إمكانية الوصول إلى 65 دولارًا للأونصة. وبالمثل، تتوقع بنك أوف أمريكا سعر 65 دولارًا للأونصة، مما يشير إلى أن معقد المعادن الثمينة سيظل ملاذًا مفضلًا ضد عدم اليقين الكلي.

العملات المشفرة: رؤى متباينة حول الفصل التالي لبيتكوين وإيثريوم

بيتكوين عند نقطة انعطاف — المؤسسات منقسمة بشأن ديناميكيات الدورة

كان عام 2025 لبيتكوين مليئًا بالتقلبات: وصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق قبل أن يتراجع ليغلق تقريبًا ثابتًا. بالنسبة لعام 2026، تتشظى السردية.

خفضت ستاندرد تشارترد هدفها لبيتكوين من 200,000 دولار إلى 150,000 دولار، معقبة أن عمليات شراء الخزانة للشركات قد تتوقف (على الرغم من أن تدفقات الصناديق المتداولة قد تعوض ذلك). كما أن برنشتاين تتوقع 150,000 دولار لعام 2026 لكنها تضيف تفصيلًا: تعتقد أن بيتكوين خرجت من دورتها التقليدية التي تستمر أربع سنوات ودخلت مرحلة سوق صاعدة ممتدة، مع إمكانية الوصول إلى 200,000 دولار بحلول 2027. يذهب مورغان ستانلي إلى الاتجاه المعاكس، مؤكدًا أن الدورة الرباعية لا تزال تحكم تحركات بيتكوين، ويحذر من أن السوق الصاعدة قد تقترب من نهايتها.

السعر الحالي لبيتكوين هو 91.36 ألف دولار (حتى أوائل يناير 2026) مع حركة يومية +1.78%، مما يشير إلى أن اكتشاف السعر لا يزال نشطًا.

التمويل اللامركزي (إيثريوم) يثير خيال المؤسسات

على الرغم من أن إيثريوم أنهى 2025 ثابتًا، إلا أن المؤسسات أكثر تفاؤلًا بكثير. يؤكد جي بي مورغان على الإمكانات الهائلة للرمزية — تحويل الأصول الواقعية إلى رموز قائمة على البلوكشين — والتي تعتمد بشكل كبير على بنية إيثريوم التحتية. يرسم توم لي من بيتماين صورة أكثر جرأة، مؤكدًا أن الرمزية ستؤسس للسوبرسايكل القادم للعملات المشفرة ويتوقع أن يصل ETH إلى 20,000 دولار في 2026، مدعيًا أن إيثريوم قد قاع.

يتم تداول ETH حاليًا عند 3.14 ألف دولار (+1.27% خلال 24 ساعة)، مما يترك مجالًا كبيرًا لهذه التوقعات للتحقق.

الأسهم: صعود ناسداك 100 المدعوم بالذكاء الاصطناعي

حقق ناسداك 100 زيادة بنسبة 22% في 2025 ومن المتوقع على نطاق واسع أن يستمر في الصعود في 2026، مستفيدًا من موجة الإنفاق الرأسمالي المدفوعة بالذكاء الاصطناعي من قبل الشركات الكبرى. من المتوقع أن تحافظ أمازون، جوجل، مايكروسوفت، وميتا على إنفاق مرتفع — وربما تصل إلى مئات المليارات مجتمعة بحلول 2026 — دعمًا لشركات الرقائق مثل إنفيديا، AMD، وبرودكوم.

يرى جي بي مورغان أن مؤشر S&P 500 قد يقترب من 7,500، بينما تصور دويتشه بنك صورة أكثر تفاؤلًا بالقرب من 8,000 بنهاية العام. استنادًا إلى هذه الأهداف، قد يتجاوز ناسداك 100 27,000 نقطة في 2026. للمستثمرين الأستراليين الذين يتابعون تقييمات الدولار الأمريكي، فإن 27,000 دولار أمريكي مقابل الدولار الأسترالي سيضع المؤشر عند حوالي 41,000–43,000 دولار أسترالي (اعتمادًا على أسعار الصرف)، مما يبرز حجم المكاسب المحتملة.

العملات الأجنبية: تباين الدولار ومخاطر تجارة الحمل

اليورو/دولار: حالة قوة اليورو

ارتفع اليورو/دولار بنسبة 13% في 2025، ولا تزال الفجوة تتسع. مع خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعاره بينما يظل البنك المركزي الأوروبي ثابتًا، تتوقع معظم المؤسسات أن يصل اليورو/دولار إلى 1.20 (جي بي مورغان، نومورا) إلى 1.22 (بنك أوف أمريكا) بنهاية 2026. يضيف مورغان ستانلي حذرًا، متوقعًا ارتفاعه إلى 1.23 ثم تراجعه إلى 1.16 في النصف الثاني من 2026 إذا تفوقت البيانات الاقتصادية الأمريكية.

الدولار/ين: مخاطر إنهاء تجارة الحمل تلوح في الأفق

شهد هذا الزوج تباينًا كبيرًا بين المتنبئين. يتوقع جي بي مورغان وباركليز ارتفاعه، مع توقع أن يصل الدولار/ين إلى 164 مع تسعير رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة، وأن التوسع المالي الياباني يثقل على جاذبية الين. يحذر نومورا وسيتي جروب من سيناريو معاكس: إذا تراجعت البيانات الاقتصادية الأمريكية، قد تتراجع تجارة الحمل بسرعة، مما يدفع الدولار/ين إلى 140 أو أقل قبل نهاية العام.

السلع: النفط الخام يواجه ضغوط فائض هيكلي

انخفض النفط الخام بنسبة تقارب 20% في 2025 مع زيادة إنتاج أوبك+ واستمرار إنتاج الصخر الزيتي الأمريكي بقوة. بالنسبة لعام 2026، الاتجاه النزولي واضح. ترى جولدمان ساكس أن متوسط سعر WTI سيكون حوالي 52 دولارًا للبرميل (وبرنت 56 دولارًا للبرميل) في سيناريو هبوطي، بينما تشير جي بي مورغان إلى مخاطر مماثلة، متوقعة أن يكون WTI قريبًا من 54 دولارًا (وبرنت 58 دولارًا) إذا استمرت الفوائض في العرض. قد يضاعف تباطؤ نمو الطلب هذه الضغوط.

الخلاصة

يقدم عام 2026 مجموعة من الفرص المنقسمة: الأصول الملاذ الآمن (الذهب، الفضة) من المحتمل أن تستفيد من عدم اليقين الكلي المستمر، في حين أن الأصول عالية المخاطر (الأسهم، العملات المشفرة) قد تحقق عوائد كبيرة إذا تراجعت المخاطر الجيوسياسية واستمرت دورات الإنفاق الرأسمالي. يبقى العامل المجهول هو السياسة النقدية والمالية الأمريكية — أي تحول فيها يمكن أن يعيد تشكيل هذه التوقعات بسرعة.