## ما الذي يدفع فئات الأصول الرئيسية في عام 2026؟ إليك ما يراهن عليه عمالقة وول ستريت

مع دخولنا عام 2026، تنقسم المؤسسات المالية بشكل عميق حول مكان وجود أكبر الفرص. بعد رحلة الأفعوانية في 2025 عبر السلع والعملات والأصول الرقمية، يعد العام القادم بمزيد من التقلبات والإمكانات. دعونا نفهم أين يضع أذكى المستثمرين أموالهم.

### **قصة المعادن الثمينة: الذهب والفضة يقودان التوجه**

شهد الذهب ارتفاعًا بنسبة 60% في 2025—أفضل عام له منذ 1979—مما مهد الطريق لما يراه الكثيرون استمرارًا لهذا الاتجاه الصاعد. لا تتراجع مجلس الذهب العالمي عن تفاؤله، متوقعًا أن يرتفع الذهب بنسبة تتراوح بين 5% إلى 15% في 2026، مع سيناريوهات متطرفة تشير إلى مكاسب تتراوح بين 15% إلى 30% إذا سرع الفيدرالي من تخفيضات الفائدة وتصاعد التوترات الجيوسياسية.

تستهدف جولدمان ساكس سعر 4,900 دولار للأونصة بنهاية العام، بينما بنك أوف أمريكا أكثر طموحًا عند 5,000 دولار للأونصة. الفرضية؟ الطلب المستمر من قبل البنوك المركزية، وتوسيع العجز المالي الأمريكي، واحتمالية ضعف الدولار أكثر ستظل تدعم الأسعار.

وفي المقابل، تسرق الفضة الأضواء. بعد أن تفوقت على مكاسب الذهب في 2025، يحذر معهد الفضة من استمرار نقص العرض الهيكلي حتى 2026. UBS تتوقع بشكل مفاجئ تفاؤلًا، وترفع هدفها إلى 58–60 دولار للأونصة مع إمكانية ارتفاعه إلى 65 دولار للأونصة. بنك أوف أمريكا يكرر هذا التفاؤل بتوقع مماثل عند 65 دولار للأونصة، مما يجعل الفضة الحصان المظلم في معقد المعادن الثمينة.

### **العملات الرقمية عند مفترق طرق: مسارات بيتكوين وإيثيريوم المتباينة**

لا تزال عالم العملات الرقمية منقسمًا بشكل حاد مع اقتراب 2026. بيتكوين ($91.43K حتى أوائل يناير، مرتفعة بنسبة 1.85% خلال 24 ساعة) أنهت 2025 بشكل شبه مستوي على الرغم من الحماسة السابقة. الآن يأتي النقاش: هل خرجت من فخ الدورة الربعية، أم أن السوق الصاعد ينفد وقوده؟

خفضت ستاندرد تشارترد هدفها لبيتكوين من 200,000 دولار إلى 150,000 دولار، مشيرة إلى تباطؤ محتمل في تراكم الخزانة الشركاتي رغم تدفقات الصناديق المتداولة المستقرة. تتوقع برنشتاين نفس مستوى 150,000 دولار لعام 2026، لكنها تؤكد أن بيتكوين في دورة سوق صاعدة ممتدة مع إمكانية الوصول إلى 200,000 دولار بحلول 2027. ومع ذلك، يحذر مورغان ستانلي من أن الدورة الربعية التقليدية لا تزال قائمة وأن تصحيحًا قد يكون وشيكًا.

إيثيريوم ($3.14K، +1.41% خلال 24 ساعة) واجهت تقلبات أشد في 2025، وانتهت أيضًا تقريبًا بدون تغيير. ومع ذلك، هناك تفاؤل كبير. يركز جي بي مورغان على الإمكانات التحولية للرمزية على بنية إيثيريوم التحتية، بينما يتوقع توم لي من بيتماين أن تصل ETH إلى 20,000 دولار في 2026، مدعيًا أن الأصل وصل إلى أدنى مستوياته العام الماضي ويستعد لارتفاع دراماتيكي.

### **الأسهم الأمريكية تواكب موجة الذكاء الاصطناعي**

حقق مؤشر ناسداك 100 مكاسب بنسبة 22% في 2025، متفوقًا على مؤشر S&P 500 الذي زاد بنسبة 18%، مسجلًا ثلاث سنوات متتالية من الأداء الأفضل. تتوقع المؤسسات أن يستمر هذا الزخم، مدعومًا بالإنفاق الرأسمالي المستمر المدفوع بالذكاء الاصطناعي. يبرز جي بي مورغان أن مشغلي مراكز البيانات الضخمة—أمازون، جوجل، مايكروسوفت، ميتا—سيستمرون في الإنفاق المرتفع، مع احتمال وصول الإنفاق إلى مئات المليارات مجتمعة بحلول 2026.

قد يدفع هذا الاتجاه مؤشر S&P 500 نحو 7,500، مع سيناريو أكثر تفاؤلًا من دويتشه بنك يشير إلى 8,000 بنهاية العام. وبالتمديد، قد يتجاوز مؤشر ناسداك 100 مستوى 27,000 نقطة. شركات أشباه الموصلات مثل إنفيديا، AMD، وبرودكوم ستستفيد أكثر.

### **أسواق العملات: قصة التباين**

ارتفع اليورو/دولار بنسبة 13% في 2025—أفضل عام له منذ ما يقرب من ثماني سنوات—مع تراجع الدولار. تتوقع جي بي مورغان ونورما مزيدًا من التقدّم إلى 1.20 بنهاية العام، بينما تستهدف بنك أوف أمريكا 1.22. ومع ذلك، تقدم مورغان ستانلي رؤية أكثر تفصيلًا: قد يدفع اليورو/دولار أولاً إلى 1.23 قبل أن يتراجع إلى 1.16 في النصف الثاني مع إعادة تأكيد الأداء الاقتصادي الأمريكي.

أما الدولار/ين، فيحكي قصة مختلفة تمامًا. انخفض الزوج بنحو 1% في 2025 على الرغم من القوة الأولية. بالنظر إلى المستقبل، تنقسم التوقعات بشكل حاد. تتوقع جي بي مورغان أن يرتفع USD/JPY إلى 164 (ما يعادل تقريبًا 4,900 ين مقابل الدولار، وهو مستوى يعكس توقعات رفع الفائدة من بنك اليابان بالفعل. على العكس، تحذر نورما من أن تضييق الفروق في أسعار الفائدة قد يوقف عمليات الحمل، مما يدفع USD/JPY إلى 140 إذا خيبت البيانات الاقتصادية الأمريكية الآمال.

) **أسواق الطاقة: تهديد الفائض يهدد دعم الأسعار**

انخفض سعر النفط الخام بنحو 20% في 2025، مع تعافي إنتاج أوبك+ ونمو الإنتاج الأمريكي القوي. بالنظر إلى المستقبل، تسيطر مخاوف الفائض على السوق. ترسم جولدمان ساكس سيناريو متشائمًا مع متوسط سعر WTI عند 52 دولارًا للبرميل وبارنت عند 56 دولارًا للبرميل في 2026. ويشير جي بي مورغان أيضًا إلى احتمالية هبوط، متوقعًا أن يكون سعر WTI قريبًا من 54 دولارًا للبرميل وبارنت حوالي 58 دولارًا إذا استمرت الفوائض في العرض وتباطأ نمو الطلب العالمي.

### **الخلاصة: استعد للتباين**

لن يقدم عام 2026 سردًا موحدًا. بينما تجذب الذهب والفضة وبعض العملات الرقمية مراكز شراء متفائلة، يواجه النفط الخام معوقات، وتظل أسواق العملات منقسمة بشدة. النهج الأكثر حكمة؟ مراقبة مسار الفيدرالي الفعلي على معدلات الفائدة، ومتابعة التصعيد الجيوسياسي، ورصد سياسات الخزانة للشركات على بيتكوين. هذه العوامل الثلاثة ستحدد على الأرجح مدى دقة التوقعات المؤسسية.