مؤخرًا، بدأت أشعر بقشعريرة عند النظر إلى بيانات الديون العالمية. وفقًا لتوقعات عام 2026، من المتوقع أن تصل نسبة الديون العالمية إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 235٪، وهذا الرقم هو بمثابة قنبلة موقوتة في عالم التشفير.

لقد شهدت خلال هذه السنوات العديد من المشاهد — سوق الدببة في 2018، وأحداث الانفجار في 2022. وعند النظر إلى الوراء الآن، فإن أوقات الخسارة الأكبر كانت غالبًا عندما تشدد السيولة العالمية فجأة. سوق التشفير هو في الواقع مثل عدسة مكبرة، يعكس نبضات السوق المالية العالمية بمضاعفات عدة. ديون الولايات المتحدة التي تبلغ 38 تريليون دولار، ومعدل الدين في اليابان الذي يصل إلى 230٪، هذه الأرقام ليست مجرد أرقام مخيفة — فهي تؤثر مباشرة على كمية السيولة المتداولة عالميًا، وفي النهاية تحدد قيمة البيتكوين والإيثيريوم وغيرها.

الاستراتيجية الحالية للولايات المتحدة واضحة جدًا: إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة. طالما لا يزال السوق يثق بالدولار، يمكن لهذه اللعبة أن تستمر. لكن ماذا لو انهارت هذه الثقة؟ الطريقة الوحيدة التي يمكن للبنك الاحتياطي الفيدرالي اتباعها هي خفض الاحتياطي الإلزامي، وتوسيع السياسة النقدية، وطباعة النقود لإنقاذ السوق. من الظاهر أن هذا سيؤدي إلى ارتفاع الأصول المشفرة على المدى القصير، لكنه في الواقع بمثابة شرب السم لوقف العطش. وما ينتظر السوق هو رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة، وتقليص الميزانية بشكل أكثر جرأة، وعندها ستبدأ السوق بأكملها في النزيف، وتكون الأصول عالية المخاطر مثل التشفير في مقدمة الصفوف.

الوضع في اليابان في الواقع أكثر خطورة من الولايات المتحدة. معدل الدين عند 230٪، والشيخوخة السكانية تتفاقم سنة بعد أخرى، مع قلة الشباب، وعدم كفاية القوى العاملة، وضعف النمو الاقتصادي. ببساطة، لا يوجد رأس مال يعتمد على النمو الاقتصادي لسداد الديون، وإنما يعتمد على تصفية الأصول. مؤخرًا، هناك تفصيل لافت جدًا — بنك اليابان بدأ يخفف من حيازاته من السندات الأمريكية بشكل سري. هذا ليس حركة صغيرة، بل إشارة إلى استعدادهم لبيع الأصول على نطاق واسع.

بمجرد أن تبدأ اليابان في بيع أصولها على نطاق واسع لسداد الديون، ستحدث ردود فعل متسلسلة على شكل دوامة من ردود الفعل في الأسواق المالية العالمية. انهيارات في سوق الأسهم، وتراجع في سوق السندات، وتقلبات حادة في سوق العملات الأجنبية، وكل ذلك سيحدث تباعًا. كأصول عالية المخاطر، ستُصاب الأصول المشفرة بالذعر، وسيقوم المستثمرون ببيعها بشكل هستيري، وكسر البيتكوين حاجز 20000 دولار نفسيًا لن يكون أمرًا غريبًا.

لذا، فإن الإشارات التي يجب مراقبتها حاليًا هي: ما هو الهدف الحقيقي للبنك الاحتياطي الفيدرالي، كيف ستتغير مواقف البنوك المركزية العالمية تجاه سندات الخزانة الأمريكية، وهل الأموال الكبيرة تتجه نحو التوسع النشط أم تتجه نحو تقليل الحيازات بشكل سري. هذه الإشارات مجتمعة يمكن أن تساعد في تحديد اتجاه سوق التشفير في المستقبل. بدلاً من الانقضاض على السوق بشكل أعمى، من الأفضل أن نرى الصورة الكاملة قبل أن نتحرك. على الأقل، يمكن تقليل مساحة الخسارة المحتملة، وهذا هو الفوز الحقيقي.