البنك المركزي يتغير دوره بشكل تدريجي. في السابق، كان مسؤولاً فقط عن وضع القواعد ومراقبة الأمور عن بعد، أما الآن فهو يشارك مباشرة في العمليات.

في عام 2025، يتضح بشكل خاص تحول هوية الاحتياطي الفيدرالي. لم يعد مجرد مراقب، بل أصبح لاعبًا مباشرًا في ميدان التشفير. من مجرد صانع سياسات إلى مشارك فعلي في السوق، ويعكس ذلك إعادة هيكلة عميقة للبنية المالية العالمية. بمجرد دخول البنك المركزي إلى الساحة، تتغير قواعد اللعبة تمامًا.

**ظاهرًا يبدوا أنه يترك المجال، لكنه في الواقع يسيطر**

تعد عمليات الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025 مثيرة للاهتمام. على السطح، تم تخفيف القيود — ففي أبريل ألغى نظام الموافقة المسبقة، وأصبح بإمكان البنوك إجراء أعمال التشفير بحرية. لكن في الوقت نفسه، تم دمجها في إطار التنظيم التقليدي. هذه الطريقة التي "تُظهر الحرية مع وجود السيطرة"، تعكس ذكاء الاحتياطي الفيدرالي.

من جهة، يتيح مساحة للابتكار في السوق، ومن جهة أخرى، يسيطر بشكل محكم من خلال بنية تحتية منظمة. على سبيل المثال، إصلاح "تبسيط الحساب الرئيسي"، الذي يسمح للكيانات المشفرة بالاتصال مباشرة بنظام الدفع الخاص بالاحتياطي الفيدرالي — يبدو الأمر مفتوحًا جدًا، لكن وظائف هذه الحسابات محدودة، فهي لا تتيح السحب على المكشوف خلال اليوم، وتختلف جوهريًا عن الحسابات البنكية الكاملة.

**تعاون بين SEC والاحتياطي الفيدرالي في المهام**

الأكثر إثارة للاهتمام هو كيف يتعاون الاحتياطي الفيدرالي وSEC. تشكل هاتان الجهتان نموذجًا تكامليًا "للرقابة الوظيفية + الرقابة على المؤسسات" — حيث يراقب الاحتياطي الفيدرالي الأنشطة المشفرة المرتبطة بالبنوك، مثل العملات المستقرة، بينما تملك SEC صلاحيات على الأصول المالية وفق المعايير التقليدية.

بهذا التقسيم، لا توجد ثغرات في الرقابة. على سبيل المثال، فيما يخص خدمة الرهن في Coinbase، تعتبر SEC أن هذا نوع من الوساطة المالية، بينما يتفقد الاحتياطي الفيدرالي إدارة الأموال والاحتياطيات. جهة تراقب الصلاحيات، والأخرى تراقب المخاطر، وكلتاهما تتشدد في الرقابة.