متى ستبيع المؤسسات البيتكوين التي تمتلكها؟

هذه المسألة في الواقع مثيرة للاهتمام. العديد من المؤسسات الكبرى تعتبر البيتكوين بمثابة الذهب الرقمي وتحتفظ بها لفترة طويلة دون بيع. مقارنة بأداء الذهب التقليدي من عام 1971 حتى نهاية 2025، فإن العائد السنوي التاريخي حوالي 8% (بيانات مجلس الذهب العالمي)، بمعنى آخر هو زيادة ثابتة في القيمة، لا تتوقع أن تصبح ثريًا بسرعة.

**ما هو متوسط تكلفة المؤسسات؟**

متوسط سعر الشراء الاستراتيجي حوالي 70,000 دولار، والآن تمتلك حوالي 670,000 بيتكوين. بدأت BlackRock في الشراء تدريجيًا منذ 2024، ومتوسط التكلفة يقارب 78,000 دولار، وتملك الآن حوالي 770,000 بيتكوين. بشكل عام، فإن متوسط تكلفة أكبر المؤسسات يقف عند مستوى حوالي 74,000 دولار.

لكن هناك اختلاف منطقي هنا — خصائص مخاطر البيتكوين أعلى بكثير من الذهب، ومن غير المحتمل أن تكتفي المؤسسات بعائد سنوي بنسبة 8% فقط. هم يهدفون بشكل أكبر لتحقيق عائد إجمالي أعلى خلال فترة زمنية قصيرة نسبياً، كأنهم يضغطون تراكم الذهب الذي استمر لخمسة أو ستة عقود في بضع سنوات.

**إذن، ما هو نطاق البيع المستهدف؟**

بالاعتماد على هذا المنطق، وبدءًا من تكلفة 74,000 دولار، قد تبدأ المؤسسات في البيع بعد أن تصل إلى "عائد معقول" من الذهب الرقمي. من المحتمل أن يكون نطاق البيع بين 158,000 و265,000 دولار — أي زيادة من الآن بنسبة 114% إلى 258%. بمعنى آخر، هذا يعادل عائد سنوي يتراوح بين 25% و40% خلال 5 سنوات، وهو أعلى بكثير من الذهب ويتوافق مع مخاطر البيتكوين.

المثير للاهتمام أن هذا النطاق التوقعي يتطابق تقريبًا مع السعر المستهدف الذي أشارت إليه BlackRock بين 150,000 و250,000 دولار بحلول 2026-2027. إذا استمر تدفق الأموال على ETF واستمرت ضغوط العرض، فربما يمكن أن يصل السعر إلى مستويات أعلى بشكل متفائل.

**وأين نحن الآن؟**

حاليًا، يتداول البيتكوين بين 88,000 و90,000 دولار، ومعظم المؤسسات تحقق أرباحًا غير محققة تتراوح بين 20% و40%. لكن بصراحة، هذا لا يكفي تمامًا لإثبات صحة فرضية "الذهب الرقمي"، لذلك من المرجح أن تظل المؤسسات محتفظة بالمخزون (HODL) حتى تظهر عوائد أكثر جاذبية.

بالطبع، تقلبات البيتكوين أعلى بكثير من الذهب الحقيقي، وتوقيت البيع الفعلي يعتمد على استراتيجيات كل مؤسسة. غالبًا ما تكون استراتيجية HODL ثابتة، بينما تتبع صناديق ETF حركة المستثمرين في الشراء والبيع بشكل مرن.

هذه مجرد تكهنات جريئة تعتمد على منطق عوائد الذهب، وقد تتغير بناءً على تغييرات التنظيم، دورة خفض الفائدة، حجم تدفقات ETF، وغيرها من العوامل. هي فقط للتفكير، ولا تشكل نصيحة استثمارية.