أزمة 70 مليون دولار لجوبتر: هل يتم إعادة الشراء أم استخدامها لمكافأة المستخدمين؟

جوبتر المؤسس المشارك SIONG طرح مؤخرًا في المجتمع سؤالًا مباشرًا حول تخصيص أموال المشروع: في العام الماضي، تم إنفاق أكثر من 7000 مليون دولار على عمليات إعادة شراء JUP، ومع ذلك لم يتغير سعر العملة بشكل ملحوظ، فهل ينبغي تحويل هذه الأموال لمكافأة المستخدمين الحاليين والجدد، وتعزيز نمو النظام البيئي؟ وراء هذا السؤال، يكمن تفكير أعمق — أي نوع من تخصيص الأموال أكثر فائدة لنمو المشروع على المدى الطويل.

التفكير البارد في كفاءة عمليات الشراء

شكوك SIONG ليست من فراغ. وفقًا لأحدث البيانات، سعر JUP الحالي هو 0.211462 دولار، والقيمة السوقية تبلغ 674.65 مليار دولار. وبحلول عام 2025، سيكون Jupiter كأحد أكبر DEX في نظام Solana البيئي، مع إيرادات رسوم تتجاوز 10 مليارات دولار، ويقف جنبًا إلى جنب مع Meteora وUniswap كأعلى بروتوكولات DeFi من حيث الإيرادات على مستوى العالم.

ماذا يعني هذا؟ أن المشروع نفسه يولد تدفقات نقدية حقيقية، لكن استثمار إعادة الشراء الذي يزيد عن 7000 مليون دولار لم يتمكن من دعم أداء سعر العملة بشكل فعال. هذا الظاهرة ليست نادرة في صناعة التشفير — العديد من المشاريع، على الرغم من وجود أساس قوي، لا تزال أسعار رموزها ثابتة أو ضعيفة.

مقارنة بين منطقين لتخصيص الأموال

الصورة الحقيقية لأساسيات المشروع

من الجدير بالذكر أن Jupiter قد بدأ بالفعل في تطبيق استراتيجيات تحفيزية. في فعالية “Jupuary” لعام 2025، قام المشروع بإسقاط 7 مليارات JUP مباشرة على محافظ حوالي 2 مليون مستخدم، كمكافأة على النشاط الحقيقي داخل النظام البيئي. المنطق واضح هنا: بدلاً من إنفاق المال على عمليات الشراء في السوق، من الأفضل توزيع الرموز مباشرة على المساهمين والمشاركين.

من ناحية التخطيط البيئي، يواصل Jupiter الابتكار: إطلاق محفظة Mobile V3، منصة التمويل العادل DTF، أدوات إدارة الأصول Portfolio، وغيرها من المنتجات التي تعزز القيمة الحقيقية للمستخدمين، وليس مجرد عمليات فنية سطحية.

المشكلة الأكبر وراء ذلك

السؤال الذي طرحه SIONG يلامس في الواقع تناقضًا جوهريًا في مشاريع التشفير: القيمة التي يحملها الرمز كأداة حوكمة وتحفيز، مقابل قيمته كمستثمر.

إيرادات الرسوم التي تتجاوز 10 مليارات دولار تشير إلى أن الخدمة ذاتها ذات قيمة. لكن، هل يمكن لهذا أن ينعكس بشكل فعال على رمز JUP؟ يعتمد ذلك على:

• مدى تطبيقات الرمز وأسباب حيازته الحقيقية
• هل تعود الأرباح فعلاً إلى حاملي الرمز
• هل يستطيع المشروع الاستمرار في خلق دوافع للنمو

من هذا المنظور، فإن تحفيز نمو المستخدمين قد يكون أكثر استراتيجية من مجرد عمليات شراء السوق. لأن النمو يجلب المزيد من الاستخدام، والمزيد من التداول، والمزيد من الإيرادات الحقيقية — وهذه هي الأساس لقيمة طويلة الأمد للرمز.

الخلاصة

السؤال الذي طرحه المؤسس المشارك لـ Jupiter يعكس تفكيرًا منطقيًا من فريق المشروع عند مواجهة الواقع. إن عدم تحقيق عمليات الشراء بقيمة 7000 مليون دولار للنتائج المرجوة، يدل على أن تقييم السوق للسعر لا يعتمد فقط على العمليات الفنية، بل يعتمد أيضًا على النمو الحقيقي للمشروع وحجم المستخدمين.

التحول نحو تحفيز المستخدمين ونمو النظام البيئي، منطقياً، أكثر سلاسة — فهذا ليس تخلّيًا عن دعم السعر، بل هو استخدام وسيلة أكثر فاعلية لدعمه. القرار النهائي يعود إلى المجتمع، لكن من ناحية أساسيات المشروع، فإن هذا التحول في التفكير يستحق الترقب. المهم هو كيفية التنفيذ لاحقًا، وهل يمكن لهذا المبلغ أن يتحول حقًا إلى نمو مستدام للنظام البيئي.