#Strategy加码BTC配置 الكتب المدرسية تعطلت——السوق بين الولايات المتحدة واليابان يشهد سيناريو عكسي

مؤخرًا، انفجر سوق العملات الأجنبية. الجميع يتساءلون: ماذا يحدث للين؟

البيانات أمام أعيننا——الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان انخفض إلى أدنى مستوى منذ عام 2022 عند 2.09%، وعائد السندات اليابانية قفز إلى 2.07%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997. وفقًا للمنطق التقليدي، كان من المفترض أن يقوّي ذلك الين ويؤدي إلى انتعاش. لكن النتيجة؟ الدولار مقابل الين استمر في الارتفاع، والمستثمرون في حيرة من أمرهم.

لماذا فشلت قواعد التمويل التقليدية؟ الإجابة تكمن في مستنقع الديون الياباني. نسبة الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي تجاوزت بالفعل 230%، وكل ارتفاع في عائد السندات الحكومية يضغط مباشرة على نفقات الفوائد اليابانية. لذلك، تغير منطق السوق — ارتفاع أسعار الفائدة لم يعد إشارة إيجابية، بل أصبح بمثابة إنذار بأزمة الديون. المستثمرون بدأوا في التصرف بقدمهم، وبيعت الين بلا رحمة.

هناك ثلاث ضغوط الآن تضغط على الين: عائد السندات الأمريكية لا يزال مرتفعًا، وتداول الفوائد مستمر، وموقف البنك المركزي الياباني من رفع الفائدة غير واضح. هذه القوى الثلاث تعمل معًا، مما يمنع الين من التعافي.

لمعرفة الاتجاه المستقبلي، يجب مراقبة ثلاثة إشارات — متى يبدأ الاحتياطي الفيدرالي فعليًا في خفض الفائدة، هل يجرؤ البنك المركزي الياباني على التصريح بوضوح عن رفع الفائدة، وهل ستواجه مزادات السندات اليابانية برد فعل سلبي.

في النهاية، أصبحت مشكلة الديون تتفوق على جميع قواعد سعر الصرف التقليدية. لم يعد الأمر مجرد لعبة فارق الفائدة، بل هو رهانات رأس المال العالمي على النتيجة النهائية لأزمة ديون اليابان.