【以太坊被困在极限拉锯中】

هناك مقولة تتداول مؤخرًا في الدائرة، وتؤلم قليلاً — أن إيثريوم يمر بمرحلة طويلة جدًا من الهيكلية، والوقت يضغط عليه لاتخاذ قرار.

الكثيرون تعرفوا على هذا القطاع من خلال إيثريوم. العقود الذكية، DeFi، Web3، Layer2… هذه المفاهيم كلها تحمل علامة إيثريوم تقريبًا. في دورة السوق عام 2021، أصبح "إيثريوم يتجاوز 10,000 دولار" حتى بمثابة إيمان جماعي. لكن الواقع؟ لا ارتفاع مستمر، ولا تدهور كامل، فقط تذبذب لسنوات.

من الناحية التقنية، الأمر الأكثر قسوة هو: أن إيثريوم محاصر داخل "مثلث كبير جدًا". كل مرة ينكسر الدعم بسرعة يُعاد دفعه، وكل مرة يتجاوز المقاومة ينتهي بمحاولة كاذبة للاختراق. هذا يوضح ببساطة — أن الثيران والدببة لم يربحوا، إنما يستهلكون صبر بعضهم البعض.

لكن النقطة الأساسية هنا: الوقت ينفد.

كلما اقترب الهيكل من الانضغاط، كانت الحركة المستقبلية أكثر تطرفًا. لن يكون اختراقًا ناعمًا، بل قرار بمستوى عاطفي. في هذه المرحلة، يجب التفكير بجد في اتجاهين:

**سيناريو الاختراق للأعلى:** إذا عادت السيولة الرئيسية للتدفق، فإن سرديات DeFi، Layer2، إعادة الرهن، RWA وغيرها قد يتم إعادة تقييمها من قبل السوق. بمجرد أن يحدث ذلك، ستكون قوة الارتداد ملحوظة جدًا.

**سيناريو الانكسار للأسفل:** هذا ليس مجرد انخفاض ببضع نقاط، بل أن "السردية الأساسية" لإيثريوم ستُعاد مراجعتها من قبل السوق. حكم "الثاني الأبدي" قد يُطرح عليه علامة استفهام كبيرة.

أين يقف إيثريوم الآن؟ ليس في فترة انفجار، وليس في وقت تدهور كامل، بل هو "فترة الاختيار" الأكثر إيلامًا. هذه المرحلة غالبًا ما تكون الأسهل في غسل الحصص، والأكثر إثارة للشكوك. لكن التاريخ أثبت مرارًا وتكرارًا: أن السوق الكبيرة غالبًا ما تولد عندما يبدأ الجميع في التساؤل "هل هو غير صالح؟".

قبل عام 2026، هل سيختار إيثريوم الصعود أم الهبوط؟ هذا الجواب قد يعيد تعريف شكل السوق المشفرة بأكمله.