ثمن الحقيقة - ForkLog: العملات الرقمية، الذكاء الاصطناعي، التفرد، المستقبل

# سعر الحقيقة

كيف تعمل أسواق التنبؤ في عصر عدم اليقين

في عام 2025، شهدت أسواق التنبؤ طفرة حقيقية، ساهم فيها التقدم في التنظيم وزيادة الاهتمام من قبل الجمهور العام. من أدوات للهواة، تتحول إلى صناعة كاملة، لديها القدرة على تجاوز تريليون دولار بحلول نهاية العقد.

من الفترة المبكرة، الغامضة، لتكوين البيتكوين إلى طفرة DeFi التي غيرت المشهد المالي، تظل أسواق التنبؤ واحدة من القليل من الابتكارات التي يظهر فيها العامل البشري بشكل واضح بشكل خاص. في شكلها الأساسي، تحول التوقعات حول الأحداث المستقبلية إلى أسعار قابلة للتداول: على سبيل المثال، عقد يتداول بسعر 0.60 دولار، يعني أن السوق يقدر احتمالية النتيجة بحوالي 60%.

مدافعو هذه المنصات يقولون إنه نظرًا لأن المشاركين يخاطرون بأموالهم الخاصة، فإن أسواق التنبؤ تعكس بسرعة أكبر من الاستطلاعات التقليدية المعلومات الإجمالية الحقيقية. أما النقاد، فيقارنونها غالبًا بألعاب الحظ — خاصة عندما يتعلق الأمر بالأحداث الرياضية. من يكون على حق، من غير المرجح أن يكون مبالغًا فيه القول إن أسواق التنبؤ لم تعد تتنبأ بالمستقبل فحسب، بل تجبرنا على إعادة التفكير في فهمنا للحقيقة في عصر ما بعد الحقيقة، من خلال استحضار عمق الدافع الإنساني لإيجاد النظام في الفوضى.

من العرافين القدماء إلى الأسواق المالية الحديثة

فكرة التنبؤ بالمستقبل بصيغتها المختلفة موجودة منذ العصور القديمة. في اليونان وروما القديمة، كانت العرافون يفسرون العلامات لاتخاذ قرارات سياسية أو عسكرية، وأداء وظيفة أنظمة التنبؤ المؤسسية الأولى.

تطورت ممارسات مماثلة في ثقافات أخرى، على الرغم من أنها كانت بعيدة عن مفهوم “السوق” في المعنى الحديث. في الصين، كان “إي جين” (أو “كتاب التغييرات”) يقدم نظامًا منسقًا للتنجيم، حيث يُكوِّن السائل هكساغرام — غالبًا باستخدام سيقان نبات الحلفا أو رمي العملات — ويقوم بتفسيره كدليل لاتخاذ القرارات. في بابل، كان العلماء يراقبون حركة الكواكب والنجوم والكسوف، ويقدمون نصائح للحكام بناءً على هذه الملاحظات — من قرارات الحرب إلى مسائل الحصاد. في الوقت نفسه، استخدم شعب المايا أنظمة تقويم معقدة، تحدد “الفترات المواتية” و"المعادية"، وتنسق معها الطقوس والإدارة والأعمال الزراعية، معتمدين على دورة الزمن.

بحلول القرن السادس عشر، في مناطق معينة من أوروبا — خاصة في روما خلال المجالس البابوية وفي فينيسيا — انتشرت المراهنات غير الرسمية على نتائج الأحداث السياسية بمبالغ عالية. في جوهرها، كانت تحول التوقعات الجماعية إلى معاملات، كانت وراءها أموال حقيقية، وتعد سلفًا مفاهيميًا لأسواق التنبؤ الحديثة.

في القرن العشرين، كانت المراهنات السياسية في الولايات المتحدة، التي تتابعها وسائل الإعلام المالية، غالبًا أدق من الاستطلاعات التقليدية. أحد الأمثلة الأكثر ذكرًا على فعاليتها هو أسواق أيوا الإلكترونية (IEM)، التي قُورنت مرارًا وتكرارًا في الدراسات العلمية مع علم الاجتماع الكلاسيكي. أظهر تحليل مراجَع أكاديميًا لأسواق الانتخابات في IEM أن التوقعات المقدمة كانت غالبًا أقرب إلى النتائج الفعلية من استطلاعات الرأي الاجتماعية التي أُجريت خلال نفس الفترات على مدى عدة دورات رئاسية.

ومع ذلك، كانت المنصات التجارية تواجه بسرعة قيود تنظيمية. ففي عام 2012، أغلقت شركة Intrade الأيرلندية، تحت ضغط لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، الوصول للمستخدمين الأمريكيين، وفي العام التالي توقفت تمامًا عن العمل. واجهت منصة PredictIt، التي كانت تعمل لفترة طويلة بناءً على خطاب من لجنة تداول السلع الآجلة بعدم تطبيق إجراءات (no-action letter)، مشاكل خطيرة في عام 2022، عندما أصدر المنظم أمرًا بإغلاق المنصة. ومع ذلك، تمكنت الشركات لاحقًا من الفوز في القضية ضد اللجنة، وما زالت تعمل.

هذه المنصات المركزية ساهمت في تطوير مفهوم أسواق التنبؤ، لكنها أظهرت أيضًا اعتمادها على البيئة القانونية والقيود التشغيلية.

ظهور أسواق التنبؤ على البلوكشين

بدأ دمج البلوكشين في أسواق التنبؤ حوالي عام 2014–2017، واعتمد على العقود الذكية للعمل بشكل آلي ولامركزي. Augur كان أحد أولى هذه المشاريع: بعد فترة طويلة من الاختبار التجريبي، أُطلق في 2018 واستخدم رمز REP الخاص به.

لكن المنصة واجهت عدة مشاكل — رسوم عالية على شبكة إيثريوم، عدم استقرار تشغيل العقد، وواجهات غير مريحة، حيث كان يتطلب من المستخدمين تشغيل عقد كاملة. النسخة الثانية من المشروع أُطلقت في يوليو 2020، مع تحسينات في السرعة والوظائف.

أصبح Augur أحد المشاريع الأولى التي أدخلت أوتاروكز لامركزية، وسمحت للمستخدمين بطرح أسئلة عن المستقبل بدون وسطاء موثوقين. لكن المنصة واجهت مشاكل، بما في ذلك الاحتيال وانخفاض مستوى الاعتماد مقارنة بالمنافسين المركزيين.

حاليًا، يمر Augur بمرحلة إعادة إطلاق: في 2025، أطلقت مؤسسة Lituus مبادرة لإعادة إحياء المنصة بهدف تكييفها مع واقع صناعة التشفير الحديثة. يركز المشروع على استعادة البنية التحتية، وزيادة أمان الأوتاروكز، وتحسين تجربة المستخدم بعد فترة طويلة من الركود.

Gnosis بدأ في 2015، متبعًا بشكل كبير رؤية Augur حول أسواق التنبؤ. وفي أبريل 2017، أجرى ICO ناجحًا جمع 12.5 مليون دولار من ETH. على منصة Gnosis، عملت مشاريع مثل سوق التنبؤات متعدد السلاسل اللامركزي Omen. مع مرور الوقت، تخلت الفريق عن الأسواق الموجهة للمستخدمين النهائيين، لأسباب منها واجهة غير مريحة، وموارد مالية محدودة، وعدم اليقين التنظيمي.

استجابة للطلب المتزايد من السوق، حولت Gnosis تركيزها إلى إنشاء حلول بنية تحتية لشبكة إيثريوم. من بين هذه الحلول، منصة لإدارة الأصول الرقمية Safe، وبروتوكول تجميع السيولة DEX المفتوح CoW Protocol، وإطار عمل Conditional Tokens — إطار لإصدار وتداول نتائج الأحداث المرمزة.

في 2020، أُنشئت GnosisDAO لإدارة النظام البيئي، مع التركيز على حلول الدفع والأوتاروكز. هذا عزز دور Gnosis كمزود للبنية التحتية للمنصات الحديثة، بما في ذلك Polymarket.

إلى جانب Augur وGnosis، ظهرت أسواق التنبؤ اللامركزية الأخرى التي تستخدم البلوكشين للتنبؤ بالأحداث بدون وسطاء. من الأمثلة البارزة Zeitgeist — بروتوكول يركز على التوسع عبر السلاسل والعمل الآمن للأسواق، ويعمل على أساس Substrate. Zeitgeist يعمل كشبكة مستقلة ضمن نظام Polkadot/Kusama، ويتيح إطلاق الأسواق وتنفيذ التداول على النتائج المرمزة للأحداث، باستخدام رمز ZTG كأساس لآليات الحوافز وإدارة الشبكة.

كما يجرب المشروع نماذج إدارة تعتمد على الفوتارخيا — نموذج إدارة شهده الاقتصادي روبن هانسون، ويقوم على “التصويت على القيم، ولكن المراهنة على المعتقدات”. لهذا، يوجد في بنية المنصة وحدة منفصلة للفوتارخيا. عندما يتم الطعن في نتائج، يكون “المحكمة اللامركزية” لZeitgeist هي الهيئة النهائية — يمكن لحاملي رمز ZTG المشاركة في حل النزاعات عبر آلية الرهان.

الحالة الراهنة لأسواق التنبؤ

بحلول 2025، خرجت أسواق التنبؤ من القطاع الضيق للتكنولوجيا المالية، وأصبحت فئة معروفة من التمويل المرتكز على الأحداث. زادت السيولة بشكل ملحوظ، وتوجه الوصول من المنصات المتخصصة إلى تطبيقات الوساطة والجمهور العام. يعكس مستوى النضج في القطاع مستوى النشاط: وفقًا لدراسة صناعية، تجاوز حجم التداول الإجمالي على منصات أسواق التنبؤ من يناير إلى أكتوبر 2025 27.9 مليار دولار (بالنسبة لعدد العقود المتداولة)، وبلغت من 20 أكتوبر 2025 ذروتها الأسبوعية حوالي 2.3 مليار دولار.

لكن الحسابات التي تشمل مجموعة أخرى من المنصات وتستخدم منهجية مختلفة تشير إلى حجم تداول أعلى بقليل لعام 2025 — حوالي $44 مليار دولار. هذا يوضح مدى اعتماد الأرقام النهائية على كيفية حساب هذا المقياس.

عقود الأحداث المنظمة والمنصات الكريبتو-ناتيف

اليوم، يتجه السوق بشكل متزايد نحو اتجاهين: من جهة، انتشار “عقود الأحداث” في الولايات المتحدة تحت إشراف CFTC، ومن جهة أخرى، أسواق التنبؤ الكريبتو-ناتيف التي تعمل على حسابات على السلسلة وأنظمة الأوتاروكز. في القطاع المنظم، تواصل منصة Kalshi، التي تقدر قيمتها بمليارات الدولارات، تعزيز مكانتها كمنصة رائدة في أمريكا: استغلت وضعها التنظيمي لزيادة حجم منتجاتها، وجذب رأس المال. أحد الأهداف الرئيسية لخطط الشركة للعام القادم هو دمج المنصة في جميع تطبيقات البلوكشين الكبرى والبورصات.

وفي الوقت نفسه، وسعت قنوات الوصول التي أصبحت أسواق التنبؤ متاحة للجمهور العام. في مارس 2025، أطلقت Robinhood قسمًا خاصًا بأسواق التنبؤ، ثم عززت حضورها في هذا القطاع من خلال تقديم بورصة للعقود الآجلة والمشتقات، بالإضافة إلى بنية تحتية للتسوية.

من جانب منصات الكريبتو-ناتيف، حافظت Polymarket على مكانتها كعلامة تجارية معروفة للجمهور العام. تتميز المنصة برسوم منخفضة وواجهة تداول مألوفة، وتستخدم بنية تحتية للعملات المشفرة للحسابات. نظام الأوتاروكز الخاص بها مرتبط ارتباطًا وثيقًا بـ UMA’s Optimistic Oracle، بينما تُستخدم إطار عمل Gnosis على Polygon لتقليل الرسوم ودعم نموذج هجين لدفاتر الطلبات.

إشارة مؤسسية بارزة لصناعة التنبؤات كانت في أكتوبر 2025، عندما أعلنت شركة Intercontinental Exchange $11 ICE(، مالكة بورصة نيويورك )NYSE(، عن استثمار استراتيجي في Polymarket بقيمة تصل إلى )مليار دولار، مع توقع أن تقدر قيمة الشركة السوقية بحوالي $2 مليار دولار.

وفي وقت سابق، أعلنت Polymarket عن استحواذها على QCEX — بورصة مرخصة من CFTC ومركز تسوية. ووصفت الصفقة، التي قدرت بملايين الدولارات، بأنها “أساس لعودة Polymarket إلى السوق الأمريكية”، أي العودة إلى السوق الأمريكية كمنصة منظمة بالكامل ومتوافقة مع المتطلبات.

في 20 ديسمبر، سجلت Polymarket رقمًا قياسيًا في حجم التداول اليومي لعام 2025، حيث بلغ 188.6 مليون دولار، وهو ما يعادل الذروات خلال الانتخابات الرئاسية الأمريكية قبل عام.

$8 الانتشار للجمهور والضغط التنظيمي

شهد آخر شهرين من 2025 في القطاع ليس اختراقات تكنولوجية، بل سلسلة من الصفقات السريعة وزيادة الضغط التنظيمي. على سبيل المثال، بادرت Kalshi وCrypto.com إلى إنشاء تحالف وطني لمشغلي أسواق التنبؤ في الولايات المتحدة. يهدف التحالف، الذي انضمت إليه أيضًا Coinbase وRobinhood، إلى تنسيق المواقف العامة للصناعة وسط تزايد اهتمام المنظمين.

وفي الوقت نفسه، وسعت Coinbase حضورها في قطاع عقود الأحداث: في منتصف ديسمبر، أعلنت عن خطط لإطلاق أسواق التنبؤ مباشرة في تطبيقها الرئيسي بالتعاون مع Kalshi، بالإضافة إلى صفقة مع شركة The Clearing Company الناشئة.

كما دخلت شركات المراهنات التقليدية والبنية التحتية للبورصات السوق، حيث أطلقت شركة FanDuel بالتعاون مع CME Group منتج FanDuel Predicts في خمسة ولايات، مع خطط للتوسع في 2026. من ناحية أخرى، قدمت DraftKings منتج DraftKings Predictions — وهو منتج مستقل للهاتف المحمول والويب، يتيح تداول العقود المرتبطة بنتائج الأحداث في فئات مختلفة من الأسواق. بدأ الإطلاق في الرياضة والمالية، مع خطط لإضافة قطاعات الترفيه والثقافة لاحقًا.

لكن المشاكل لم تتأخر في الظهور. في بداية ديسمبر، اتهمت دائرة حماية حقوق المستهلك في ولاية كونيتيكت عدة منصات، بما في ذلك Kalshi وCrypto.com، بتنظيم رهانات غير مرخصة، واعتبرت التنبؤات بالأحداث الرياضية بمثابة ألعاب حظ. ردت Kalshi برفع دعوى في محكمة اتحادية، وحصلت على تأجيل مؤقت لتنفيذ الحظر — ستُعقد جلسات الاستماع في بداية 2026.

ومع ذلك، فإن هذه القضية كانت دليلاً آخر على أن الحدود بين قوانين المقامرة في الولايات والاتفاقيات المنظمة على المستوى الفيدرالي لا تزال غير واضحة.

يزيد الأمر غموضًا مسألة الضرائب. يذكر محللو Coinbase Institutional أن الضرائب في الولايات المتحدة قد تُحسب بشكل مختلف على الرهانات الرياضية العادية وعلى تداول نتائج الأحداث. هذا يدل على أن شعبية هذه المنتجات تتزايد بسرعة أكبر من وضوح القواعد الموحدة.

ويزيد من تعقيد الوضع حزمة الضرائب والميزانية الجديدة، المعروفة أيضًا باسم قانون One Big Beautiful Bill Act*:*، التي ستحد من إمكانية خصم الخسائر عند حساب الضرائب بدءًا من 2026. وفقًا للمحللين، قد تكون أسواق التنبؤ على البلوكشين أكثر فائدة من حيث الضرائب مقارنة بالمراهنات التقليدية، بالنسبة لبعض المستخدمين.

التحديات وآفاق التطور

بدعم من عمالقة مثل Intercontinental Exchange، ومع تزايد المشاركة المؤسساتية، تدخل صناعة أسواق التنبؤ عام 2026 بمرونة ملحوظة. لكن، مع ذلك، هناك عدم يقين كبير أيضًا. يعتمد الأمر على كيفية حل المنظمين والقضاء لقضية الحدود بين المقامرة والأدوات المشروعة للتحوط أو تحديد أسعار السوق؛ وهل سيتمكن المنظمون على مستوى الولايات والسلطات الفيدرالية من التوصل إلى تفاهم واضح بشأن توزيع الصلاحيات.

كما أن استمرار الشركاء المؤسساتيين — البورصات، الوسطاء، وصناع السوق — في دعم زيادة السيولة خارج الارتفاعات قصيرة الأمد، مثل تلك التي حدثت خلال الانتخابات، سيؤثر بشكل كبير على المستقبل.

وفقًا لـ Eilers & Krejcik، من المتوقع أن يصل حجم التداول على منصات التنبؤ إلى $112 مليار دولار بحلول 2026، ومع نهاية العقد، قد يتجاوز ###تريليون دولار. من ناحية أخرى، يعتقد مؤسس TradeFox AI، يوشي، أن النمو سيتجه نحو التوحيد: ستظل هناك بضع منصات كبيرة مثل Polymarket وKalshi، حيث ستتركز السيولة الأساسية.

من جانب منصات الكريبتو-ناتيف، من المرجح أن يتطور النمو في المرحلة القادمة على السلسلة، حيث تكون الحسابات آلية، ويمكن دمج الأسواق مباشرة في بنية DeFi التحتية. إذا تحقق هذا السيناريو، فستكون الموجة التالية مرتبطة بشكل أكبر بالتكامل العميق مع التمويل اللامركزي، واستخدام الأوتاروكز مع عناصر الذكاء الاصطناعي، والتجارب في إدارة الأسواق — مثل الفوتارخيا في مشاريع مثل MetaDAO، حيث لا تتنبأ الأسواق فقط بالأحداث، بل تساعد في اتخاذ القرارات. في مثل هذا النموذج، قد تتحول المنصات إلى نوع من “محركات الحقيقة” القابلة للبرمجة على نطاق عالمي.

في هذا النموذج، ستظل شبكة إيثريوم وشبكات L2 الخاصة بها المكان الرئيسي لتركيز السيولة — بفضل تجمعات رأس المال العميقة والبنية التحتية الراسخة. أما سولانا، فستواصل جذب الأسواق السريعة والموجهة للجمهور، التي تقدر السرعة والرسوم المنخفضة. وفي النهاية، يتشكل نظام بيئي ثنائي المسارات على السلسلة، حيث تركز الشبكات على السيولة والهياكل المالية المعقدة، والأخرى على تشكيل الأسعار بسرعة والتداول النشط.