2025-12-30 12:29:44

جولة جديدة من زيادة حصص BTC لدى شركة رائدة مدرجة تبدو هجوما نشطا، لكنها في الواقع معضلة مصطنعة.

يمكن لمخطط المقارنة أن يوضح الصورة الكاملة بوضوح - اليسار هو مسار الموقع، واليمين هو حقيقة التقييم، والصورتان معا هما كتاب الحياة والموت للشركة.

ارتفع المنحنى على اليسار من 20,000 بيتكوين في 2020 إلى أكثر من 670,000 بيتكوين الآن، ويمكن تحمل معدل النمو خلال السنوات الخمس الماضية، لكن بين 2024 و2025؟ المنحنى يرتفع تقريبا بشكل عمودي. كان فريق سايلور يجمع السلع بشكل محموم، يسرع للشراء مع زيادة الرافعة المالية، ويرى خصائص الندرة بعد تقسيم البيتكوين، ويوزع رأس المال الكافي للحصول على فتحة بطاقة.

اذهب إلى الصورة على اليمين وسيخترق قلبك. القيمة السوقية للبيتكوين المحتفظ بها تصل إلى 58.7 مليار دولار، والقيمة السوقية الإجمالية للشركة لا تتجاوز 63.1 مليار دولار. سمعت ذلك بشكل صحيح – تقريبا كل القيمة السوقية للشركة هي بيتكوين. صورة شركة تقنية كانت تعلن لنفسها بعلاوة 2 إلى 3 مرات قد انهارت تماما، والآن مضاعفة التقييم (mNAV) أصبحت فقط 1.07 أضعاف. ما رأي السوق في ذلك؟ إنه صندوق ظل بيتكوين مع مخاطر ديون.

هذه هي جذور المشكلة: لقد تحولت الشركة إلى "آلة تحوط تخفيض قيمة العملة الورقية" القياسية. لا أستطيع التوقف - يجب أن نستمر في إصدار السندات لرفع الدولار الأمريكي والاستمرار في شراء البيتكوين بالأموال التي نقترضها، للحفاظ على نمو محتوى العملة لكل سهم.

بمجرد التوقف، فإن فوائد الدين وتخفيف حقوق الملكية سيقوض فورا هذا القسط البائس، وسيهبط سعر السهم. والأسوأ من ذلك أنه إذا انخفض mNAV إلى ما دون خط 1.0، فقد يقع سعر البيتكوين في دائرة مفرغة، وتكون هذه النقطة الحاسمة عند 75,000 دولار - وهي التكلفة الحالية للاحتفاظ بالمركز.

BTC1.53%

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 14

أعجبني
14
5
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

0/400

RetailTherapist

· منذ 3 س

يا لها من روعة، هذه دورة مفرغة تعتمد على الديون باختصار، إنها عقلية المقامر، لا يمكن التوقف انخفاض mNAV دون 1.0 يسبب انفجارًا مباشرًا، 75k هو حد الخطر هذه الشركة أصبحت منذ زمن عبدًا لبيتكوين

شاهد النسخة الأصليةرد0

MevWhisperer

· منذ 13 س

انتظر، 587 مليار بيتكوين و631 مليار قيمة سوقية؟ أليس هذا مجرد صندوق BTC يتنكر كشركة، مع استخدام الرافعة المالية أيضًا لعبة لا تتوقف، بمجرد أن ينخفض سعر BTC دون 75 ألف، ستكون النهاية

شاهد النسخة الأصليةرد0

GateUser-44a00d6c

· منذ 13 س

يا إلهي، هذه حقًا ماكينة سحب BTC، لا أستطيع التوقف عن استخدامها... --- 670,000 قطعة؟ يا أخي سيلر حقًا يراهن بحياته --- لقد فشلنا هاها، من شركة تكنولوجيا إلى صندوق ظلي، لا أحد يستطيع أن يغير هذا التحول --- هل هناك زيادة في السعر بنسبة 1.07倍؟ الأفضل أن تشتري العملة مباشرة، هذه الشركة مجرد حاملة لمخاطر الديون --- خط الـ75,000 دولار لا يمكن أن يتحمل، إذا تم كسره... --- إصدار الديون لشراء العملة، إصدار الديون لشراء العملة، هل هو حلقة مفرغة، كيف نخرج منها --- القيمة السوقية البالغة 631 مليار تم اختطافها بواسطة البيتكوين، هذا مؤلم جدًا --- إذا لم تتوقف، فستضطر دائمًا إلى زيادة الرافعة المالية، المخاطر كبيرة جدًا لدرجة لا تصدق --- هل هذا هو النسخة الحديثة من بونزي، باستخدام ديون جديدة لسداد الديون القديمة --- انخفاض mNAV تحت 1.0 يعني أن الأمر انتهى، الموقع الحالي خطير جدًا

شاهد النسخة الأصليةرد0

GasWaster

· منذ 13 س

ماذا تبيع، هذا الصديق يركب نمرا، لا يستطيع التوقف من المفترض أن البيتكوين لن ينخفض إلى أقل من 75,000، ومتى ما انهار، ستتشتت لعبة الشطرنج بأكملها بصراحة، الآن هو دوامة موت مع زيادة الرافعة المالية، إصدار السندات لشراء العملات وشراء السندات وشراء العملات المعدنية... إنه أمر مثير جدا 1.07 ضعف السعر الممتاز؟ هذا جهاز صراف آلي بيتكوين، ولا يحتوي على أي خصائص تقنية من الغريب أنه متعهد بالكامل، ولا مجال للعودة الآن

شاهد النسخة الأصليةرد0

PerpetualLonger

· منذ 13 س

لقد قمت بشراء القاع حتى على حساب نفسك، هذا هو ما يُطلق عليه الإيمان

شاهد النسخة الأصليةرد0