#ETF与衍生品 لقد وصلت فعلاً TGE الخاص بـ Lighter، وهناك مؤسسات تشتري YES على Polymarket، وCoinbase أعلنت رسمياً عن خارطة طريق الإدراج، هذا الإيقاع غير طبيعي 🚀

لكن الأهم هو—— الكثيرون لا زالوا يعتقدون أنه بديل لـ Hyperliquid، وهذا خطأ كبير. لقد قمت بمقارنة دقيقة، هذان الشيئان ليسا من نفس المستوى على الإطلاق:

**نموذج العمل مختلف تماماً**
Hyperliquid يعتمد على رسوم تصنيف حسب حجم التداول، والمستثمرون الأفراد لا يحصلون على خصومات. Lighter يقدم بدون رسوم مباشرة، ويقتصر على رسوم الانزلاق، وبحسابات رأس مال تتراوح بين 1000 و10,000، يمكن للمستخدمين توفير أكثر من نصف التكاليف. على الرغم من وجود تأخير 300 مللي ثانية، إلا أن الانزلاق الناتج عن هذا التأخير أقل بكثير من رسوم التداول للمستثمرين الأفراد.

**الهندسة التقنية تتفوق**
Lighter كـ ETH L2 يستخدم تقنية ZK بدون جسر عبر السلسلة لتمكين التبادل المباشر بين الشبكة الرئيسية وstETH، وشهادات LP كضمانات، مع إمكانية كسب عوائد التكديس — هذا أمر مذهل. Hyperliquid هو شبكة L1 مستقلة، ويعتمد على جسور متعددة التوقيع، وتكلفة الثقة أعلى.

**الخصوصية والامتثال**
الصفقات على السلسلة تظهر للجميع، ومن السهل استهداف كبار المستثمرين للتصفية. Lighter يمكنه إخفاء بيانات المراكز، وهو أمر ضروري للمؤسسات المالية. ومع دعم من Robinhood و Citadel و a16z، فإن ميزة الامتثال واضحة.

من المحتمل أن يكون التوزيع المجاني (airdrop) خلال العام، لكن الاختبار الحقيقي هو مدى قدرة المشروع على الحفاظ على السيولة بعد TGE. Hyperliquid فاز لأنه استمر في زيادة حجم التداول بعد انتهاء نظام النقاط. هل يمكن لـ Lighter كسر لعنة "الحفر والبيع"، هذا هو المفتاح في معركة Perp DEX ضد CEX.

هذه ليست مجرد عملة توزيع مجاني، بل إشارة إلى أن Perp DEX يهدف إلى الإطاحة بـ CEX🔥