في 29 ديسمبر، شهد سوق المعادن الثمينة العالمي عملية بيع مذهلة. انخفض الذهب الفوري من 4549 دولارًا بسرعة إلى 4307 دولارات، بانخفاض يزيد عن 4٪؛ كما انخفضت الفضة من أعلى مستوى عند 84 دولارًا بشكل عمودي، مع تقلبات يومية تتجاوز 13 دولارًا، بانخفاض يقارب 10٪. كما تراجعت البلاتين والبالاديوم بأكثر من 13٪. في هذه العاصفة، تلاشت القيمة السوقية العالمية بما يقرب من 2 تريليون دولار في لحظة واحدة.

لماذا خرج السوق عن السيطرة فجأة؟ السبب الرئيسي هو قرار مفاجئ من بورصة شيكاغو التجارية (CME) — حيث قاموا فجأة بزيادة متطلبات الهامش، حيث رفعوا هامش الذهب بنسبة 10٪، ورفعوا هامش الفضة مباشرة بنسبة 13.6٪. هذا كان بمثابة ضربة قوية للمضاربين ذوي الرافعة المالية العالية. تم إغلاق العديد من المراكز قسرًا، واندلعت عمليات البيع على شكل تدافع، مما أدى إلى دخول السوق في حلقة هبوطية ذاتية التعزيز.

ما زاد من توتر السوق هو الشائعات عن أن بنكًا مهمًا من حيث النظام تم الاستيلاء عليه بسبب تخلفه عن سداد ضمانات بقيمة 23 مليار دولار. على الرغم من أن هذه الأنباء لم يتم تأكيدها لاحقًا، إلا أن مثل هذه الأخبار كانت كافية لإشعال الذعر في السوق.

من منظور أعمق، كانت الفضة قد ارتفعت بشكل مفرط هذا العام — حيث زادت بنسبة 185٪ خلال العام، وابتعدت تمامًا عن أساسياتها. زادت الأموال الكمية وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) من التضخم، مما أدى إلى تكبير الفقاعة بشكل متزايد. والآن، بدأت تتفجر. في الوقت نفسه، أرسلت إشارات تهدئة الوضع الجيوسياسي (ترامب قال إن هناك توافق بنسبة 90٪ في مفاوضات روسيا وأوكرانيا)، مما أدى إلى تلاشي علاوة الملاذ الآمن على الذهب بسرعة. بالإضافة إلى أن السيولة في نهاية العام كانت ضيقة أصلاً، مما أدى إلى تفعيل أوامر وقف الخسارة بشكل متبادل، وخلق عاصفة هبوطية مثالية.

لا تزال التداعيات مستمرة. تأثرت الأسهم الأمريكية، وانخفضت المعادن الصناعية بشكل حاد، مما يعكس تشاؤم السوق الشديد بشأن الطلب. حتى أن بعض المحللين حذروا من أن الفضة قد تنخفض إلى 42 دولارًا. لكن هناك من يرى أن هذا التصحيح الحاد هو مجرد تفريغ لمشاعر الإفراط في الشراء، وأن السوق الصاعد لم ينته بعد.

بالنسبة للمستثمرين في العملات الرقمية، فإن هذه العاصفة تستحق الانتباه. فهي تكشف عن تدفق الأموال الحقيقي في ظل تشديد السيولة العالمية وإعادة تقييم الأصول الآمنة، حيث يتغير موقف المستثمرين تجاه الأصول التقليدية. عندما تتراجع الأصول الآمنة بسرعة، فإن مكانة البيتكوين كأصل غير سيادي ستخضع لمراجعة. كما أن الأصول المشفرة ذات الخصوصية، خلال فترات عدم اليقين المتزايدة، غالبًا ما تكتسب اهتمامًا متزايدًا. هل هذه إشارة لذروة المعادن الثمينة، أم مقدمة للموجة التالية من الشراء عند القاع؟ السوق لا زال ينتظر الإجابة.