أجرت الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا تعديلًا عمليًا جدًا — بعد اجتماع ديسمبر، تم إلغاء الحد الأقصى اليومي لمرفق الريبو الثابت (SRF). كان الحجم سابقًا مقيدًا عند 500 مليار دولار، والآن يمكن تنفيذ جميع العروض المقدمة من قبل الأطراف المؤهلة طالما توافقت مع الشروط، على الرغم من أن الحد الأقصى للصفقة الواحدة لا يزال 40 مليار دولار، إلا أن المرونة الإجمالية زادت بشكل كبير.

الخلفية وراء هذا التغيير واضحة جدًا. في نهاية العام، يكون وضع السيولة عادةً ضيقًا، واحتياطيات البنوك في انخفاض، وحسابات الخزانة تتقلص، والتشديد الكمي لا يزال مستمرًا، مما يؤدي حتمًا إلى تقلبات في سوق الأموال قصيرة الأجل. إلغاء الحد الأقصى اليومي هو بمثابة تخطيط مسبق، يترك مساحة للمرونة في النظام. لا يتعين الانتظار حتى حدوث أزمة سيولة حقيقية، بل يمكن أن يكون هذا "صمام الطوارئ" دائمًا جاهزًا، ليطلق السيولة عند الحاجة.

من ناحية النتائج، من المتوقع أن تصبح مؤشرات الفائدة قصيرة الأجل مثل SOFR أكثر استقرارًا، وأقل عرضة للارتفاع المفاجئ في نهاية الشهر أو نهاية الربع. بالنسبة للأصول ذات المخاطر الأوسع، فإن بيئة السيولة لن تتعثر، وبالتالي لن تتغير الحالة النفسية للسوق بشكل مفاجئ. هذا ليس ضخًا هائلًا للسيولة، لكنه أكثر واقعية من الالتزام الصارم بالحد الأقصى — فهو قادر على التعامل مع الحالات الطارئة، دون إصدار إشارات توسع مفرط.

بصراحة، سوق العملات المشفرة غالبًا ما يُقاد بالمشاعر، ويصل أحيانًا إلى ذروته أو ينخفض بشكل مفرط. لكن النظر إلى هذه التعديلات الدقيقة داخل النظام المالي يمكن أن يوفر منطقًا أكثر استقرارًا. فهم كيفية تدفق السيولة وكيفية تنظيم البنك المركزي، يجعل من أسهل عدم الانزعاج من تقلبات السوق.