2025.12.29日报

الأسواق في عطلة نهاية الأسبوع كانت غير متقلبة، وبيتكوين يتذبذب عند 89000 دولار.

من البيانات، معدل التداول لبيتكوين يتراجع بشكل إضافي، وهذا متوقع.

ومع ذلك، فإن كمية البيتكوين المحتجزة عند مستوى 87000 دولار تقترب من 80 مليون قطعة، وهذه ليست إشارة جيدة.

لأنه عندما يتراكم الكثير من الرهانات عند سعر واحد، يصبح السوق عرضة لاتخاذ اتجاه معين، والتقلبات قصيرة الأمد ستزداد.

شركة MicroStrategy MSTR أصدرت مرة أخرى متعقب بيتكوين، مما يوحي بأنها ستواصل زيادة حصتها من البيتكوين.

لكن الآن، الأهم ليس ما إذا كانوا سيشترون المزيد من البيتكوين، بل هل سيتم إلغاء إدراجهم في مؤشر MSCI.

إذا أُلغوا، فسيؤدي ذلك إلى بيع نشط، وزيادة الضغط على MSTR، وربما يسبب ذعرًا في سوق البيتكوين على المدى القصير.

وعكس ذلك، إذا لم يُلغوا، فسيعزز ذلك من معنويات السوق.

شركة ETH MicroStrategy BMNR، زادت الأسبوع الماضي من حيازتها إلى 98852 قطعة ETH، ومتوسط السعر 2976 دولار.

حاليًا، يمتلكون أكثر من 4 ملايين قطعة ETH، ومتوسط التكلفة 3884 دولار، وخسارة حالية قدرها 33.7 مليار دولار.

من حيث هيكل الرهانات، المنطقة الأكثر تركيزًا لرهانات ETH تقع بين 2700 و3100 دولار، حيث يوجد 17.9 مليون قطعة ETH، تمثل 22.6% من إجمالي المعروض، وهو نسبة عالية جدًا.

من بين ذلك، سعر 2700 دولار هو أعلى منطقة تراكم للرهانات حاليًا، مع 4.43 مليون قطعة ETH تتداول هناك. يليها 3100 دولار بنفس العدد.

من البيانات على السلسلة، سعر 3100 دولار ليس مقاومة للانتعاش، لكن من المحتمل أن يكون دعمًا فعالًا عند 2700 دولار.

حاليًا، يتذبذب سعر ETH ضمن هذا النطاق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى اتفاق بعض المؤسسات هنا على تقديم الدعم وامتصاص ضغط البيع.

لكن، إذا قارنّا هيكل الرهانات لبيتكوين، فسنرى على الفور نقطة ضعف قاتلة لـ ETH: دعمها السفلي ضعيف جدًا.

أوضح منطقة تراكم الرهانات السفلى لـ ETH تقع بين 50 و396 دولار، حيث يوجد 9.83 مليون قطعة ETH، تمثل 12.4% من إجمالي المعروض.

وهذا يعني أن المنطقة بين 396 دولار و2700 دولار تمثل فجوة كبيرة، وتوزيع الرهانات هناك متساوٍ جدًا، ولا يمكنها أن تشكل هيكل دعم ثابت مثل بيتكوين.

بمجرد أن ينخفض سعر ETH دون 2700 دولار، في تلك المنطقة الفارغة الكبيرة، أي سعر يمكن أن يكون مؤقتًا قاعًا، لكنه لن يثبت.

أقرب منطقة فارغة من السعر الحالي تقع بين 1800 و2600 دولار، وإذا استمر الانخفاض، فاحتمال أن يتوقف هنا هو الأكبر.

لذا، بالنسبة لـ ETH، المشكلة الحقيقية ليست في وجود الكثير من الرهانات المقفلة فوق، بل أن هناك الكثير من الرهانات المبكرة التي لم تُغادر بعد، خاصة في المنطقة بين 50 و396 دولار، حيث يوجد حوالي 10 ملايين قطعة من الرهانات القديمة.

لا يمكننا التنبؤ بدقة بعد خسارة 2700 دولار، أي مستوى يمكن أن يشكل دعمًا حقيقيًا. هذا الغموض هو الأكثر إثارة للخوف.

من ناحية التمويل، زادت السيولة المحتجزة في السوق بمقدار 500 مليون، ليصل الإجمالي إلى 313.3 مليار دولار.

قيمة USDT السوقية زادت بمقدار 502 مليون، ومع عودة تدفقات الأموال بكثافة إلى السوق بعد أسبوع، تحسنت معنويات المستثمرين.

قيمة USDC السوقية زادت بمقدار 30 مليون، على الرغم من عدم عودة تدفقات الأموال بشكل كبير في السوق الأمريكية، إلا أن التدفقات الصافية توقفت على الأقل، مما يدل على أن معنويات المستثمرين في أمريكا تتعافى.

على المدى القصير، سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل تتعزز، والدولار يتراجع، والذهب والفضة يواصلان تسجيل مستويات قياسية جديدة، مما يشير إلى أن السيولة السوقية تميل أكثر إلى الأصول الدفاعية.

البيئة الكلية الحالية غير مواتية للسوق ذات المخاطر، والمخاوف من المخاطر لا تزال سائدة.

في الأسبوع القادم، من المتوقع أن تظل أحجام التداول والسيولة ضعيفة، وسيظل السوق يتذبذب بشكل رئيسي.