أعلنت ميزانية اليابان لعام 2026 للتو: إجمالي الإنفاق 122 تريليون ين ياباني، وإيرادات الضرائب 83 تريليون ين ياباني، والفجوة؟ إصدار سندات جديدة بقيمة 29.6 تريليون ين ياباني.

بزاوية أخرى، يعني أن الحكومة فتحت حسابًا جديدًا بقيمة 29.6 تريليون ين ياباني لملء الثغرة هذا العام. كلام رئيس الوزراء تاكاشي هو «الاقتراض بمسؤولية وبشكل نشط» — هذا التعبير يبدو جميلًا، لكن الأرقام لا تكذب.

الأزمة الحالية في اليابان واضحة: شيخوخة السكان، انخفاض الرغبة في الاستهلاك، وظل الانكماش لا يزال غير متلاشٍ تمامًا. الطريق الوحيد أمام الحكومة هو زيادة الاستثمارات العامة لتحفيز الاقتصاد، لكن هذه الاستراتيجية تكررت لمدة ثلاثين عامًا.

وأصعب جزء يأتي — معدل الفائدة. طالما أن الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الياباني يرفعان سعر الفائدة، فإن هذا النموذج من الديون العالية سيتكشف عن ضعفه على الفور. حجم الديون يزداد، وضغط سداد الفوائد يتصاعد كل عام. وبالوتيرة الحالية، فإن نسبة ديون الحكومة اليابانية إلى الناتج المحلي الإجمالي تتجاوز بكثير الدول المتقدمة الأخرى، والمخاطر تتراكم.

ملخص بسيط: الاقتصاد الياباني محاصر في دائرة مفرغة — نمو غير كافٍ → الاعتماد على الديون للتعويض → توسع الديون → زيادة ضغط الفوائد. ماذا يمكن أن نستفيد من ذلك للسوق المالية العالمية؟ عندما تكون المالية الحكومية ضيقة، والبنك المركزي مضطر للحفاظ على أسعار فائدة منخفضة، فإن مصدر السيولة السوقية يصبح غير مستقر بشكل كبير. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن هذا السياق الكلي هو من الأمور التي تستحق المراقبة عن كثب.