هناك ظاهرة تستحق الانتباه — على مدى 30 عامًا، تفوقت عوائد الذهب على سوق الأسهم بشكل كبير. ليست مجرد ظاهرة عابرة في سنة معينة، وليست انتعاشة خلال الأزمة، بل هي نتيجة حقيقية بعد عبور دورة التضخم، فقاعة التكنولوجيا، الأزمة المالية، وتجارب السياسات النقدية المختلفة.

هذه ليست مسألة أن الذهب أصبح أكثر "جاذبية"، بل أن منطق عمل النظام المالي بأكمله يتغير. ماذا حدث خلال الثلاثين عامًا الماضية؟ ارتفاع كبير في مؤشر الديون العالمية، إعادة تعريف العملة الورقية بشكل مستمر، حيث تم خفض معدلات الفائدة بشكل مصطنع في البداية، ثم تم رفعها بشكل كبير لاحقًا. لم تعد الزيادة في سوق الأسهم تعتمد على قدرة الشركات على تحقيق أرباح أكبر، بل تعتمد على تدفقات السيولة المستمرة وفقاعات التقييم. الذهب مختلف تمامًا — فهو لا يحتاج إلى سرد قصص، بل حساس فقط لشيء واحد: هل تم تآكل ثقة العملة أم لا.

الأمر الأعمق هو إعادة تحديد خصائص الأصول. كانت الأسهم سابقًا أداة للنمو، والذهب كان أداة دفاعية بحتة. الآن؟ أصبحت الأسهم تشبه بشكل متزايد أدوات السيولة ذات الرافعة المالية، بينما أعاد الذهب تأكيد مكانته كمرساة للأصول عبر الدورات الاقتصادية. عندما يكون عائدك يعتمد بشكل رئيسي على طباعة البنك المركزي للنقود وليس على نمو الإنتاج الحقيقي، فإن وزن الزمن يبدأ في الميل نحو الذهب.