عام 2025 هو عام صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة: بيتكوين وإيثيريوم يسيران بثبات، وXRP ينضم بقوة

现货比特币 ETF 在 2025 年的净流入总额达到了 577 亿美元，较年初的 362 亿美元增长了 59% 。

与此同时，今年新加入战局的现货 XRP ETF 自 11 月中旬上市以来，已实现连续超过 30 天 的资金净流入，累计吸引资金约 9.75 亿美元，总资产规模攀升至 12.5 亿美元。

01 السوق الأساسية: مسار سوق ETF البيتكوين والإيثيريوم على مدار العام

في عام 2025، أظهر كل من ETF البيتكوين والإيثيريوم كركيزة أساسية للسوق، سمات الأصول الناضجة: سعة مالية هائلة مصحوبة بتقلبات مرحلية. على مدار العام، بلغ صافي التدفقات الداخلة إلى ETF البيتكوين 577 مليار دولار، مما يدل على قبولها العميق من قبل العالم المالي السائد.

لم تكن التدفقات المالية سلسة دائمًا. عكس مزاج السوق والتقلبات الاقتصادية الكلية بوضوح على تدفقات الأموال. على سبيل المثال، عندما اقترب سعر البيتكوين من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,000 دولار في أكتوبر، سجل تدفقًا ضخمًا بقيمة 12 مليار دولار في يوم واحد.

وفي نهاية العام، بسبب العوامل الموسمية وتعديلات مراكز المؤسسات، حدثت انعكاسات في التدفقات. خلال أسبوع عيد الميلاد من 22 إلى 26 ديسمبر، خرج ETF البيتكوين من السوق بصافي 7.82 مليار دولار، وسجلت ستة أيام تداول متتالية من التدفقات الخارجة. وحتى 29 ديسمبر، استمرت هذه الاتجاهات في التدهور.

منذ إطلاق ETF الإيثيريوم في يوليو من العام الماضي، حققت أيضًا تدفقات صافية مجمعة بقيمة 12.6 مليار دولار. ومثل البيتكوين، فإن تدفقات الأموال مرتبطة بشكل كبير بأسعارها، حيث اقترب سعرها من أعلى مستوى عند 4,950 دولار في أغسطس، مع تدفقات يومية تصل إلى 1 مليار دولار.

02 صعود قوى جديدة: XRP و Solana ETF يقدمان تغييرات هيكلية

أبرز التغييرات الهيكلية في سوق ETF التشفيري لعام 2025 هو الموافقة على إدراج مجموعة من الأصول الجديدة، من بينها XRP و Solana، والتي لفتت الانتباه بشكل خاص.

أداء ETF XRP الفوري يُعتبر مفاجأة العام. منذ إطلاقه في 13 نوفمبر، حقق سجلًا من التدفقات الصافية المستمرة لمدة 30 يومًا، مما يبرز تباينه مع تقلبات تدفقات البيتكوين والإيثيريوم في نفس الفترة.

حتى منتصف ديسمبر، بلغ صافي التدفقات حوالي 975 مليون دولار، وإجمالي الأصول الصافية حوالي 1.18 مليار دولار، ثم زاد إلى 1.25 مليار دولار. هذا النمط المستقر من التدفقات يشير إلى أن ETF XRP يُنظر إليه كمكون هيكلي من قبل المستثمرين، يُستخدم للحصول على تعرض فريد للأصول المشفرة، وليس للتداول القصير الأمد.

كما أن ETF Solana الفوري، الذي ظهر أيضًا في نوفمبر، بلغ صافي التدفقات حوالي 92 مليون دولار حتى 15 ديسمبر. من بين ميزاته المبتكرة، أنه واحد من أولى ETFs التي تشارك المستثمرين مكافآت الحصاد، وذلك بفضل التوجيهات الجديدة من وزارة الخزانة الأمريكية و IRS، التي أضافت بعد العائد إلى منتجات ETF.

بالإضافة إلى ذلك، ظهرت ETFs لأصول مثل Dogecoin، على الرغم من حجمها الأصغر، إلا أنها تشير إلى توسع فئات الأصول التي تغطيها ETFs لتشمل المزيد من منظومة التشفير.

03 محرك التوسع: تنظيم SEC الجديد وظهور ETFs المؤشر

الانتشار السريع لسوق ETF التشفيري في 2025 يعتمدان على محركين رئيسيين: توضيح معايير التنظيم وتنوع أشكال المنتجات.

في سبتمبر، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على معايير الإدراج العامة لصناديق السلع، وهو تطور حاسم في النظام. حددت المعايير الجديدة مسار الامتثال للأصول الرقمية كأصول أساسية لـ ETF، مثل متطلبات التداول في سوق منظمة، ووجود تاريخ تداول مستمر لمدة ستة أشهر للعقود الآجلة.

هذا الإجراء فتح الباب أمام العديد من العملات المشفرة لمنتجات ETF، دون الحاجة إلى عمليات اعتماد فردية طويلة. وأشار كبير محللي ETF في Bloomberg Intelligence، إريك بارشوناس، إلى أن أكثر من عشرة عملات مشفرة جاهزة على الفور.

من ناحية أخرى، أصبح ETF المؤشر متعدد الأصول جسرًا مهمًا لجذب المستثمرين المؤسساتيين التقليديين. بالنسبة للعديد من المستثمرين المهنيين الذين لا يرغبون في دراسة كل أصل على حدة، توفر منتجات المؤشر التي تتيح تكوين سلة من الأصول المشفرة بطريقة سهلة وسريعة.

وقد أطلقت مؤسسات مثل Hashdex، Franklin D. و Grayscale، منتجات من هذا النوع، ويغطي السوق حاليًا 19 أصلًا رقميًا. تقلل هذه المنتجات من عتبة الاستثمار، ومن المتوقع أن تستوعب تدفقات أكبر من المؤسسات في المستقبل.

04 تفاعل النظام البيئي: كيف تتعامل البورصات مع السيولة الضخمة الناتجة عن ETFs

ازدهار ETFs التشفيرية ليس حدثًا معزولًا، بل يتفاعل بشكل عميق مع منظومة التداول بأكملها، خاصة مع بورصات رائدة مثل Gate. توفر ETFs اهتمامًا غير مسبوق وتدفقات إضافية، والتي ستتسرب في النهاية إلى أسواق التداول الفوري والمشتقات.

بحلول 2025، اقترب عدد مستخدمي Gate من 50 مليون، ويحتل المرتبة الثانية عالميًا في حجم التداول الفوري، والثالث في تداول المشتقات، مما يمنحه القدرة على استيعاب الطلبات السوقية الضخمة.

ذكر مؤسس Gate، الدكتور Han، أن 2025 ستكون سنة حاسمة نحو السوق المؤسسي والنضوج الهيكلي. لمواجهة التحول من سيطرة المتداولين الأفراد إلى المتداولين المحترفين والمستثمرين المؤسساتيين، قامت Gate بترقية بنيتها التحتية، مثل إطلاق منصة CrossEx للتداول عبر البورصات والتسوية، وبناء مجموعة أدوات Web3 تشمل Gate Layer، لربط السيولة بين الأسواق المركزية واللامركزية بشكل سلس.

إدخال ETFs، خاصة تلك التي تتعلق بأصول مثل XRP و Solana، يُعلم ويوجه المستثمرين الأوسع نحو فهم هذه الأصول. بعد أن يحصل المستثمرون على تعرض من خلال ETFs منظمة، يتحول جزء منهم إلى اهتمام أعمق بالأصول الأساسية، مما يجلب النشاط والتدفقات إلى منصات مثل Gate التي توفر تداولات متنوعة، وسيولة عالية، وأدوات تداول متقدمة (مثل العقود الدائمة والخدمات المالية).

05 تطلعات 2026: تعميق المؤسساتية ومراهنة على التقلبات

بالنظر إلى نهاية 2025، أصبح مسار تطور سوق ETFs التشفيري واضحًا. ستستمر عملية التعمق المؤسساتي. حاليًا، لا تزال المستثمرون الأفراد وصناديق التحوط هم الملاك الرئيسيون لـ ETF التشفيري، لكن الاتجاه يتغير.

سمحت مجموعة Pioneer لعملائها البالغ عددهم 50 مليون بالتداول في بعض ETFs التشفيرية عبر منصات الوساطة، ووافقت البنوك الأمريكية على أن يبدأ عملاؤها من الثروات الخاصة في تخصيص أصول تشفيرية بشكل معتدل بدءًا من العام المقبل. كما أن صناديق التبرعات في جامعات مثل هارفارد وبرونز، التي أعلنت عن حيازتها ETF البيتكوين، تشير إلى دخول رأس مال طويل الأمد وأكثر تحفظًا بشكل تدريجي.

هذا التحول من المستثمرين الأفراد إلى المؤسسات، رغم أنه قد لا يرفع الأسعار على الفور، إلا أنه سيجلب فترات استثمار أطول واستقرارًا أعلى للأصول، مما يدعم استدامتها على المدى الطويل. في الوقت نفسه، ستدخل سوق التقلبات في مرحلة جديدة من المراهنة.

حتى 29 ديسمبر، كان سعر البيتكوين عند 89,657 دولار، وما زال يتطلب ارتفاعًا حوالي 6% لتحقيق إغلاق سنوي مرتفع. الصراع على هذه المستويات السعرية الرئيسية، وتقلبات تدفقات ETF اليومية، ستستمر في توفير فرص غنية للمتداولين على منصات مثل Gate.

التطلعات المستقبلية

حتى 29 ديسمبر، يتداول سعر البيتكوين حول 90,000 دولار، ويشهد ETF الفوري تدفقات خارجية مؤقتة. في الوقت ذاته، يظل صافي أصول ETF XRP فوق 12.5 مليار دولار، مسجلًا تدفقات يومية مستمرة منذ الإدراج.

هذه التنقلات المالية على دفتر حسابات ETF الشفاف تُنذر بشكل غير مسموع بتركيز السوق لعام 2026: التنويع في التخصيص لا رجعة فيه، وفتح قنوات دخول المؤسسات، وكل الطلبات المعقدة للتداول والتحوط، ستتم معالجتها في النهاية بواسطة منصات بنية تحتية متكاملة مثل Gate التي تبني منظومة كاملة.